Sự tăng vọt của Hashrate Bitcoin dự kiến sẽ đạt 1 Zettahash trước lần giảm một nửa tiếp theo

Sức mạnh tính toán bảo vệ mạng lưới Bitcoin đã đạt mức tăng trưởng chưa từng có, với tốc độ khai thác tăng hơn 56% trong mười hai tháng qua, đạt khoảng 787 exahashes mỗi giây (EH/s) trung bình trong bảy ngày. Nếu sức mạnh khai thác tiếp tục mở rộng với tốc độ thận trọng 20% mỗi năm, mạng lưới có thể vượt qua ngưỡng 1 zettahash mỗi giây (ZH/s) — tương đương 1.000 EH/s — vào năm 2027, sớm hơn khoảng 3,5 năm so với sự kiện giảm phần thưởng khai thác tiếp theo của mạng lưới. Quỹ đạo này nhấn mạnh một sự chuyển đổi căn bản trong cách hoạt động của khai thác Bitcoin và áp lực cạnh tranh đang gia tăng trong ngành.

Tăng trưởng sức mạnh tính toán tăng tốc khi các thợ mỏ đối mặt với kinh tế ngày càng thắt chặt

Sự tăng trưởng của hashrate trực tiếp dẫn đến mức tiêu thụ năng lượng và chi phí vận hành cao hơn cho các thợ mỏ. Kể từ khi giảm phần thưởng khối vào tháng 4 năm 2024 xuống còn 450 BTC mỗi ngày, áp lực lợi nhuận khai thác đã gia tăng nhanh chóng. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy an ninh mạng lưới đã tăng cường 56% trong cùng kỳ mười hai tháng, là kết quả của sự mở rộng tính toán không ngừng này.

Mối quan hệ giữa hashrate và kinh tế khai thác tạo ra một nghịch lý: trong khi an ninh mạng lưới được cải thiện, các hoạt động khai thác cá nhân lại đối mặt với biên lợi nhuận ngày càng eo hẹp. Một số nhà khai thác không thể duy trì lợi nhuận từ khai thác Bitcoin đơn thuần và đã chuyển hướng sang dịch vụ tính toán trí tuệ nhân tạo để đa dạng hóa nguồn thu. Những người khác bắt đầu mua trực tiếp token Bitcoin trên thị trường mở thay vì dựa hoàn toàn vào phần thưởng khối. Yếu tố chiến lược hiện nay là đảm bảo nguồn điện giá rẻ và nâng cấp phần cứng khai thác hiệu quả hơn — cuộc đua mà các hoạt động nhỏ hơn, ít vốn hơn gặp khó khăn trong việc chiến thắng.

Điều chỉnh độ khó báo hiệu cuộc cạnh tranh không ngừng của mạng lưới

Kể từ tháng 10 năm 2024, chuỗi khối đã trải qua bảy lần điều chỉnh độ khó liên tiếp theo chiều hướng tích cực, nâng mức lên 109,78 nghìn tỷ — một mốc chưa từng thấy kể từ khi Trung Quốc cấm khai thác vào giữa năm 2021 khiến hashrate giảm 50%. Sự đồng bộ giữa hashrate và độ khó phản ánh một động thái cạnh tranh lành mạnh chứ không phải tình trạng khủng hoảng. Độ khó được điều chỉnh mỗi 2.016 khối để duy trì khoảng thời gian khai thác khối ổn định là 10 phút, và xu hướng tăng đồng bộ này xác nhận các thợ mỏ vẫn đang đưa công suất mới vào hoạt động ngay cả khi mạng lưới ngày càng khó khai thác hơn.

Thời kỳ tương tự gần nhất — ngay sau lệnh cấm của Trung Quốc năm 2021 — đã chứng kiến hashrate giảm mạnh rồi phục hồi. Tuy nhiên, lần này, quỹ đạo lại khác biệt rõ rệt: thay vì phục hồi sau một sự sụp đổ, mạng lưới đang trải qua sự mở rộng tự nhiên, liên tục. Mỗi lần điều chỉnh độ khó tiếp theo đều đẩy các thợ mỏ nhỏ hơn đến gần việc ngừng hoạt động trừ khi họ có thể giảm chi phí hoặc nâng cao hiệu quả.

Con đường phía trước: Đổi mới và hợp nhất

Khi hashrate tiến gần đến mốc 1 ZH/s có thể vào năm 2027, các thợ mỏ cần tìm kiếm các giải pháp sáng tạo ngày càng nhiều để duy trì hoạt động. Arbitrage địa lý để có nguồn điện rẻ hơn trở nên quan trọng hơn, cùng với việc đầu tư vào phần cứng ASIC thế hệ mới. Một số nhóm khai thác và các hoạt động lớn hơn có thể hợp nhất các đối thủ nhỏ hơn không thể cạnh tranh về hiệu quả vận hành.

Lợi ích về an ninh của mạng lưới vẫn rõ ràng — nhiều hashrate hơn đồng nghĩa với việc các cuộc tấn công ngày càng khó thực hiện. Tuy nhiên, từ góc nhìn của các thợ mỏ, trò chơi đang chuyển sang vận hành xuất sắc và kỹ thuật tài chính hơn là chỉ đơn thuần triển khai máy móc và thu lợi nhuận.

Động thái thị trường phản ứng với các lực lượng lớn hơn

Trong khi đó, Bitcoin đã bật trở lại khoảng 68.29 nghìn USD sau nhiều tuần chịu áp lực bán, cùng với các altcoin như Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano cũng phục hồi theo. Sự tăng trưởng này phần lớn được thúc đẩy bởi vị trí kỹ thuật và điều kiện thanh khoản mỏng hơn chứ không phải các yếu tố cơ bản, theo các nhà quan sát thị trường tại LMAX Group. Tâm lý của một số nhà giao dịch đã chuyển sang các tài sản biến động và chiến lược quyền chọn, như các nhà phân tích tại FalconX nhận định, cho thấy xu hướng đầu cơ hơn là niềm tin của các tổ chức.

Các mức kỹ thuật quan trọng vẫn còn rất cần thiết: nếu Bitcoin có thể duy trì vượt qua mức 72.000 USD và 78.000 USD một cách nhất quán, điều này sẽ cho thấy một xu hướng tăng bền vững hơn về cấu trúc. Cho đến lúc đó, sự phục hồi này chỉ là một điều chỉnh chiến thuật trong một giai đoạn hợp nhất rộng hơn.

Sự giao thoa giữa tăng trưởng hashrate, thu hẹp kinh tế khai thác và biến động giá không đều tạo nên một bối cảnh phức tạp cho hệ sinh thái Bitcoin hướng tới sự kiện giảm phần thưởng tiếp theo.