Scaramucci dự đoán Bitcoin tăng giá quý 4: Phân tích lý thuyết chu kỳ 4 năm và tác động thị trường

Về cuộc thảo luận về chu kỳ thị trường Bitcoin, luôn là một trong những câu chuyện trung tâm của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Gần đây, nhà sáng lập Quỹ Tianqiao Capital, Anthony Scaramucci, đã nhắc lại rằng lý thuyết chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn còn hiệu lực và dự đoán thị trường sẽ đón nhận một đợt tăng trưởng mới vào quý IV năm 2026. Quan điểm này nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường, đặc biệt trong bối cảnh Bitcoin đạt đỉnh lịch sử vào năm 2025 rồi trải qua đợt điều chỉnh sâu, tranh luận về việc “chu kỳ bốn năm còn hiệu quả hay không” trở nên gay gắt hơn bao giờ hết. Bài viết này nhằm khai thác quan điểm của Scaramucci, kết hợp dữ liệu lịch sử, cấu trúc thị trường hiện tại và các biến số vĩ mô để đánh giá và dự đoán theo nhiều chiều khác nhau về lý thuyết này.

Scaramucci nhắc lại chu kỳ bốn năm, dự đoán phục hồi vào Q4

Gần đây, trong một cuộc phỏng vấn công khai, Scaramucci cho biết, mặc dù dòng vốn liên tục chảy vào các quỹ ETF Bitcoin và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã phần nào “làm dịu” biến động giá, nhưng khung chu kỳ bốn năm vẫn còn tồn tại. Ông cho rằng, thị trường hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh giảm “bình thường”, và một số nhà tham gia sớm dựa trên niềm tin vào chu kỳ đã tạo ra những dự đoán tự thực hiện. Dựa trên logic này, ông dự đoán giá Bitcoin sẽ duy trì dao động trong phần lớn thời gian năm 2026, cho đến quý IV mới bắt đầu một đợt tăng giá mới.

Lịch sử chu kỳ bốn năm và các mốc hiện tại

Trọng tâm của lý thuyết chu kỳ bốn năm nằm ở sự kiện “giảm một nửa” của Bitcoin, tức là sau khi khai thác 210.000 khối, phần thưởng khối dành cho thợ mỏ sẽ giảm đi một nửa. Cơ chế này diễn ra khoảng mỗi bốn năm nhằm kiểm soát nguồn cung Bitcoin. Trong quá khứ, các đợt giảm một nửa thường được xem là chất xúc tác cho một chu kỳ tăng giá mới, với logic truyền dẫn là: giảm cung → tăng tính khan hiếm → kỳ vọng giá tăng.

Xem lại các chu kỳ trước, xu hướng thị trường thể hiện rõ một mô hình: giá bắt đầu nóng lên khoảng một năm trước giảm một nửa, sau đó dao động tích tụ trong năm giảm một nửa, rồi bùng nổ mạnh mẽ một năm sau đó, tiếp đến là một đợt điều chỉnh sâu. Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại (giảm một nửa năm 2024) đã phá vỡ nhịp điệu truyền thống này. Năm 2025, thị trường được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố tích cực (như lời phát biểu thân thiện của cựu Tổng thống Trump về ngành công nghiệp tiền mã hóa), đã đẩy Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại 126.080 USD, vượt xa dự kiến phổ biến là 150.000 USD, khi đó còn có vẻ như trong tầm tay. Nhưng đợt sụp đổ thị trường tháng 10 đã kéo giá về quanh mức 60.000 USD, hoàn toàn phá vỡ niềm tin chung và lần đầu tiên đặt ra câu hỏi về tính hiệu quả của chu kỳ bốn năm.

So sánh các chu kỳ giảm một nửa lịch sử và hiện tại

Để đánh giá quan điểm của Scaramucci, cần so sánh hiệu suất giá của các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ với dữ liệu của chu kỳ hiện tại. Dưới đây là bảng tóm tắt các mốc quan trọng sau mỗi chu kỳ giảm một nửa:

Dữ liệu lấy từ nguồn Gate.io, tính đến ngày 23/3/2026.

Từ dữ liệu lịch sử, có thể thấy, trong ba chu kỳ trước, giá thường tăng mạnh trong vòng 12 đến 18 tháng sau giảm một nửa. Chu kỳ hiện tại, sau 12 tháng kể từ giảm một nửa (khoảng tháng 4/2025), đã đạt đỉnh lịch sử và sau đó giảm mạnh, khác biệt rõ rệt so với quy luật cũ. Sự lệch pha này chủ yếu do sự chấp thuận của ETF Bitcoin, mang lại dòng vốn lớn chưa từng có, giúp đẩy nhanh tốc độ tăng giá trong vòng 12 tháng thay vì 18 tháng như trước, giải thích vì sao đỉnh giá đến sớm hơn dự kiến.

Các quan điểm chính và tranh luận thị trường

Về việc chu kỳ bốn năm còn hiệu lực hay không, thị trường chia thành hai phe chính:

• Phe niềm tin vào chu kỳ (đại diện của Scaramucci): cho rằng, mặc dù ETF đã thay đổi tốc độ dòng vốn, nhưng các yếu tố cơ bản của Bitcoin (như giảm một nửa tạo ra tính khan hiếm) và chu kỳ thanh khoản vĩ mô vẫn còn nguyên. Việc đỉnh giá đến sớm năm 2025 cũng có thể là dấu hiệu của việc chu kỳ điều chỉnh đã bắt đầu sớm hơn, nhưng tổng thời gian của chu kỳ vẫn phù hợp với lịch sử. Do đó, dự kiến vào quý IV năm 2026, thị trường sẽ lại bước vào giai đoạn tăng trưởng. Đây là quan điểm dựa trên “lịch sử lặp lại”, nhưng nhịp điệu có thể bị rút ngắn.
• Phe thay đổi cấu trúc: cho rằng, sự xuất hiện của ETF, sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, cùng các yếu tố vĩ mô như lạm phát cao, xung đột địa chính trị đã làm thay đổi căn bản cấu trúc thị trường Bitcoin. Giá Bitcoin ngày càng trở nên phụ thuộc nhiều vào các chỉ số như Nasdaq, và khi rủi ro tăng cao, các tổ chức sẽ bán tháo nhanh hơn, gây biến động mạnh. Họ dự đoán, chu kỳ bốn năm truyền thống đã bị phá vỡ, và xu hướng của Bitcoin sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương và diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ.

Chu kỳ bốn năm là quy luật hay tiên tri tự thực hiện?

Xem xét về “chu kỳ bốn năm”, cần phân biệt bản chất của nó. Về mặt kỹ thuật, giảm một nửa là một quy tắc mã nguồn mở, không thể thay đổi, ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung.

Tuy nhiên, việc thị trường coi giảm một nửa như một “bước đệm cho chu kỳ tăng giá” và dựa vào đó để ra quyết định đầu tư đã tạo ra một câu chuyện tập thể mạnh mẽ. Chính điều này, như Scaramucci mô tả, chính là “tiên tri tự thực hiện”: khi đủ nhiều nhà đầu tư tin vào chu kỳ này, họ sẽ hành động đúng vào các thời điểm đó, làm tăng tính liên kết giữa giá và thời điểm. Do đó, lý thuyết chu kỳ bốn năm đã từ một mô hình kinh tế dựa trên cung cầu trở thành một niềm tin chung của thị trường, kết hợp cả hành vi tài chính hành vi. Sự lệch pha hiện tại có thể phản ánh việc niềm tin này đang bị tác động bởi các yếu tố mới như ETF.

Ảnh hưởng của ngành: tổ chức hóa và tái định hình chu kỳ

Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức là biến đổi cấu trúc quan trọng nhất của chu kỳ này. Tác động của họ thể hiện qua hai khía cạnh:

• Làm dịu biến động: Scaramucci đề cập đến hiệu ứng “làm dịu” này. So với các chu kỳ trước, ETF mang lại dòng vốn ổn định, giúp Bitcoin không rơi vào các đợt sụp đổ mạnh như trước. Các nhà tổ chức có nhu cầu giữ dài hạn tạo thành nền tảng hỗ trợ cho đáy thị trường.
• Tăng nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô: Đồng thời, Bitcoin ngày càng trở thành tài sản rủi ro hơn. Các tổ chức so sánh Bitcoin với các tài sản rủi ro khác như cổ phiếu Mỹ. Gần đây, do xung đột địa chính trị, tâm lý phòng thủ tăng cao, làm cho mối liên hệ giữa Bitcoin và S&P 500 tăng lên. Điều này có nghĩa, dù thời điểm chu kỳ bốn năm đến, nếu môi trường vĩ mô xấu đi (ví dụ suy thoái), các tổ chức có thể không đổ vào như trước, làm giảm đà tăng hoặc trì hoãn đợt phục hồi.

Các kịch bản dự đoán

Dựa trên phân tích trên, có thể dự đoán một số kịch bản thị trường trong tương lai, đều mang tính chất dự đoán:

• Kịch bản 1: Chu kỳ được củng cố, Q4 tăng trưởng đúng dự kiến
  • Điều kiện kích hoạt: Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang chính sách dovish, dòng tiền toàn cầu cải thiện, xung đột địa chính trị lắng dịu, tâm lý rủi ro tăng trở lại. Dòng vốn ETF quay trở lại mạnh mẽ trong Q4.
  • Diễn biến: Sau một năm điều chỉnh tích lũy, tâm lý thị trường rất bi quan, tạo điều kiện cho đợt tăng mới. Các nhà tổ chức và nhà đầu tư cá nhân cùng tham gia, đẩy giá Bitcoin bước vào xu hướng tăng mới trong Q4.
• Kịch bản 2: Rủi ro vĩ mô chi phối, chu kỳ bị trì hoãn hoặc yếu đi
  • Điều kiện kích hoạt: Lạm phát kéo dài, các ngân hàng trung ương duy trì chính sách thắt chặt. Xung đột như chiến tranh Iran leo thang, gây áp lực tiêu cực lên các tài sản rủi ro.
  • Diễn biến: Mặc dù chu kỳ chỉ ra Q4, nhưng các yếu tố vĩ mô quá tiêu cực, khiến thị trường tiếp tục dao động rộng hoặc giảm sâu hơn. Chu kỳ bốn năm bị kéo dài, đợi đến khi môi trường rõ ràng hơn.
• Kịch bản 3: Phân hóa cấu trúc, bước vào “thường lệ mới”
  • Điều kiện kích hoạt: Chính sách quản lý thay đổi bất ngờ (ví dụ, phân loại hoặc thuế mới đối với tiền mã hóa). ETF mở rộng quy mô, hình thành “thị trường tổ chức”.
  • Diễn biến: Quy luật chu kỳ bốn năm hoàn toàn mất hiệu lực. Giá Bitcoin biến động trong phạm vi hẹp, ít biến động hơn, đồng bộ cao với thị trường chứng khoán công nghệ. Thay vì các đỉnh đáo hạn theo chu kỳ, thị trường trở nên dựa trên các yếu tố vĩ mô, kết quả kinh doanh doanh nghiệp và dòng vốn ETF, chuyển sang trạng thái bình thường mới.

Kết luận

Việc Scaramucci kiên trì với chu kỳ bốn năm phản ánh niềm tin của một bộ phận lớn nhà đầu tư dài hạn. Niềm tin này dựa trên cơ chế cung cấp không thể thay đổi của Bitcoin và dữ liệu lịch sử, có nền tảng lý luận sâu sắc. Tuy nhiên, sự xuất hiện của ETF đã tạo ra các biến đổi cấu trúc, đang định hình lại cách thị trường vận hành, khiến cho nhịp điệu và cường độ của chu kỳ truyền thống có thể bị lệch pha.

Đối với nhà đầu tư, môi trường hiện tại đòi hỏi sự thận trọng hơn. Một mặt, các chu kỳ lịch sử cung cấp khung tham chiếu quý giá; mặt khác, cần phải tích hợp các yếu tố mới như dòng tiền vĩ mô, rủi ro địa chính trị và hành vi tổ chức vào phân tích. Dù câu chuyện “chu kỳ bốn năm” có chính xác hay không, việc khám phá bản chất thị trường và tôn trọng rủi ro luôn là chìa khóa để vượt qua các chu kỳ. Cuối cùng, xu hướng thị trường sẽ phụ thuộc vào sự cân bằng liên tục giữa các yếu tố cung cầu, trong đó tính chắc chắn của nguồn cung và các biến số vĩ mô sẽ quyết định hướng đi dài hạn.