Cảnh báo tỷ lệ Delta trên thị trường phái sinh Bitcoin: Các nhà giao dịch vẫn giữ thế phòng ngự bất chấp giá phục hồi

Theo quan sát thị trường của BlockBeats vào cuối tháng Ba, mặc dù giá Bitcoin đã phục hồi gần 71.350 USD, nhưng thị trường phái sinh vẫn liên tục gửi tín hiệu thận trọng. Hiện tại, diễn biến thị trường đối lập rõ rệt với kỳ vọng lý thuyết “giá tăng đi kèm tâm lý lạc quan”. Hiện tượng này cho thấy, các nhà giao dịch chuyên nghiệp vẫn duy trì thái độ phòng thủ cao trong đợt phục hồi này.

Tỷ lệ vay vốn âm: Dấu hiệu rõ ràng của phe gấu chi phối

Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin, tỷ lệ vay vốn (tỷ lệ phí trao đổi định kỳ giữa Long và Short) vẫn duy trì dưới 0. Điều này là một chỉ số rõ ràng của thị trường gấu, phản ánh rằng các nhà giao dịch đang tích cực xây dựng vị thế Short hoặc cần được bồi thường để sẵn sàng mở Long. Tình trạng tỷ lệ vay vốn âm kéo dài này cho thấy, các nhà tham gia thị trường chưa thực sự hứng thú với đợt tăng giá hiện tại.

Số lượng hợp đồng chưa thanh lý giảm hơn một nửa: Dấu hiệu nguy hiểm của thiếu thanh khoản

Theo dữ liệu của Coinglass, lượng hợp đồng chưa thanh lý của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã giảm hơn 51% so với đỉnh cao lịch sử tháng Mười năm ngoái. Thậm chí, dù giá Bitcoin từ gần 60.000 USD tăng lên khoảng 71.350 USD, thị trường vẫn không thấy dấu hiệu hợp đồng chưa thanh lý phục hồi.

Giám đốc điều hành Crypto Insights Group, Andy Martinez, nhận xét: “Kể từ sau sự sụp đổ thị trường tháng Mười năm ngoái, thanh khoản và độ sâu của thị trường đã giảm mạnh. Điều này khiến các nhà giao dịch giảm đòn bẩy và áp dụng chiến lược thận trọng hơn. Thị trường vẫn đang tiêu hóa tất cả các sự kiện xảy ra kể từ tháng Mười.”

Cấu trúc tỷ lệ Delta thể hiện tâm lý phòng thủ cao

Giám đốc nghiên cứu và giao dịch quyền chọn của BloFin, Griffin Ardern, cho biết, thị trường quyền chọn cũng đang kể câu chuyện tương tự. Độ biến động ngụ ý của Bitcoin đã giảm mạnh từ khoảng 83% của tuần trước xuống còn khoảng 60%, cho thấy kỳ vọng về các biến động giá dữ dội gần đây có thể sẽ dịu lại.

Tuy nhiên, chỉ số rủi ro quan trọng — độ lệch hướng tăng giảm của tỷ lệ 25-delta — vẫn thể hiện sự nghiêng về giảm giá rõ rệt, tức cấu trúc delta toán rõ ràng thiên về quyền chọn giảm giá. Cấu trúc delta này phản ánh nhu cầu bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá vẫn rất cao, cho thấy tâm lý phòng thủ của thị trường vẫn chưa được cải thiện đáng kể.

Lợi ích và hạn chế của việc giảm đòn bẩy

Ardern bổ sung: “Ảnh hưởng của đòn bẩy đối với giá thị trường đã giảm mạnh, điều này trong ngắn hạn giúp giảm biến động và ổn định giá. Tuy nhiên, cũng có nghĩa là nhiều nhà đầu tư đang đóng vị thế để chốt lời hoặc cắt lỗ, chuyển sang trạng thái chờ đợi, thậm chí tạm thời rút khỏi thị trường.”

Khi thị trường bị chi phối bởi tâm lý bi quan, thường sẽ xuất hiện xu hướng đi ngang chứ không phải phục hồi nhanh. Thay đổi tâm lý này thường cần thời gian dài hơn để tiêu hóa, chứ không thể phục hồi nhanh chóng.

Lịch trình vĩ mô dày đặc: Rủi ro tiếp tục gia tăng

Le Shi, trưởng phòng thị trường Hong Kong của Auros, cho biết, mặc dù thị trường dường như đã tìm được mức hỗ trợ vào cuối tuần trước, nhưng do còn nhiều sự kiện tiềm năng có thể ảnh hưởng đến thị trường, các nhà tham gia vẫn duy trì cảnh giác cao. Các yếu tố rủi ro được ông liệt kê bao gồm phát triển chính trị của Nhật Bản, biến động thị trường kim loại quý, và lo ngại về đà tăng của thị trường chứng khoán do AI thúc đẩy.

Trong bối cảnh lịch trình vĩ mô dày đặc như vậy, thái độ thận trọng của thị trường là hoàn toàn hợp lý. Dù các chỉ số delta toán và các tham số rủi ro khác trong thị trường phái sinh đã có điều chỉnh, nhưng tâm lý phòng thủ vẫn tiếp tục chi phối hành vi giao dịch, phản ánh sự cảnh giác cao của các nhà giao dịch đối với rủi ro ngắn hạn.