Giá dầu buộc Ngân hàng Canada phải xem xét lại lãi suất khi BoA thay đổi dự báo

Biến động gần đây trên thị trường năng lượng đã kích hoạt một sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng lãi suất đối với Canada. Bank of America đã đảo ngược dự đoán trước đó, từ bỏ triển vọng cắt giảm lãi suất liên tiếp 2 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, đến hết năm 2025. Thay vào đó, gã khổng lồ tài chính hiện kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ giữ lãi suất ổn định trong suốt năm 2026 và có thể xa hơn.

Điều gì đang thúc đẩy sự thay đổi: Yếu tố từ Dầu mỏ

Sự chuyển hướng bắt nguồn từ căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Trung Đông, khiến giá dầu thô tăng cao hơn. Với một nền kinh tế phụ thuộc sâu sắc vào các hoạt động xuất khẩu năng lượng như Canada, diễn biến này làm thay đổi cách tính toán kinh tế. Theo Carlos Capistran, nhà kinh tế trưởng của Bank of America, sự bùng nổ của lĩnh vực dầu mỏ tạo ra tác động kép: vừa làm tăng thu nhập quốc gia, vừa gây ra sức ép lạm phát—một bài toán nan giải điển hình của các nước xuất khẩu hàng hóa.

Các con số nói lên tất cả: Capistran ước tính rằng nếu giá dầu duy trì tăng 10% có thể đóng góp thêm 0,3 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP của Canada, đồng thời cộng thêm 0,4 điểm phần trăm vào lạm phát CPI trong 12 tháng tới. Đây không phải là những con số nhỏ trong bối cảnh các quyết định về chính sách tiền tệ.

Sức mạnh đồng tiền làm phức tạp bức tranh như thế nào

Điều đặc biệt đáng chú ý trong phân tích của Capistran là đánh giá của ông về quỹ đạo của đồng đô la Canada. Khi giá hàng hóa tăng, đồng loonie thường mạnh lên, và đúng là điều được kỳ vọng ở đây. Sự tăng giá của đồng tiền này thực sự có lợi cho Ngân hàng Trung ương Canada: nó tự nhiên làm giảm sức ép lạm phát bằng cách khiến hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn đối với người tiêu dùng Canada.

Capistran cũng không kỳ vọng sẽ có bất kỳ đợt tăng lãi suất nào, với lập luận rằng mọi đợt bùng phát lạm phát từ giá dầu cao hơn có khả năng sẽ được trung hòa nhờ đồng tiền Canada mạnh lên. Điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương rơi vào một kịch bản mà việc tăng lãi suất là không cần thiết—và, quan trọng hơn, việc cắt giảm lãi suất cũng nằm ngoài bàn.

Kết luận cho thị trường lãi suất

Ngân hàng Trung ương Canada hiện đang ở trạng thái chờ đợi. Khi tăng trưởng được thúc đẩy bởi dầu mỏ bù đắp các lo ngại về lạm phát thông qua các tác động từ tỷ giá, chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương được dự kiến sẽ giữ nguyên. Đây là một sự điều chỉnh đáng chú ý so với chỉ vài tháng trước, thời điểm các đợt cắt giảm lãi suất dường như là sắp xảy ra. Đối với các thị trường đang theo dõi lập trường tiền tệ của Canada, sự kiên nhẫn giờ đây là “chìa khóa” mới.