Báo cáo Tổ chức: Bernstein gọi mức giảm 60% trong cổ phiếu Crypto là “Mua hàng giảm giá sâu”

Khi quý đầu tiên của năm 2026 kết thúc, ông lớn Phố Wall Bernstein đã phát hành một báo cáo có niềm tin cao về lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu cho rằng "mùa đông crypto" gần đây vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026 đã đẩy các cổ phiếu liên quan đến crypto vào vùng định giá cực kỳ thấp, gọi thị trường hiện tại là cơ hội “giảm giá đáng kể”.

Sự sụp đổ 60%: Hiểu rõ các con số

Kể từ đỉnh vào tháng 10 năm 2025—khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là $126,000—thị trường cổ phiếu crypto đã trải qua một đợt điều chỉnh tàn khốc. Theo Bernstein:

* Giảm giá cổ phiếu: Các cổ phiếu liên quan đến crypto chính đều giao dịch thấp hơn 57% đến 62% so với đỉnh năm 2025.

* Điều chỉnh tài sản: Bitcoin đã giảm 40%–50% so với đỉnh, dẫn đến tổng vốn hóa thị trường mất khoảng $2 nghìn tỷ trên toàn bộ ngành.

* Khoảng cách định giá: Mặc dù giá giảm mạnh, Bernstein lưu ý rằng các công ty này đang gần chạm đáy và được định giá với mức chiết khấu đáng kể so với các doanh nghiệp công nghệ lớn.

Các lựa chọn chính: Coinbase, Robinhood và Figure
Dù đã hạ mục tiêu giá để phản ánh sự biến động ngắn hạn, Bernstein vẫn duy trì xếp hạng "Mua" (Outperform) cho ba đối thủ chính:

* Coinbase (COIN): Mục tiêu giảm từ $440 đến $330. Bernstein nhấn mạnh sự chuyển hướng của Coinbase sang các dịch vụ phái sinh và phí liên quan đến stablecoin (Circle/USDC) như một động lực doanh thu dài hạn.

* Robinhood (HOOD): Mục tiêu giảm từ $160 đến $130. Công ty vẫn lạc quan về thị phần ngày càng tăng của Robinhood trong giao dịch crypto bán lẻ và cho vay ký quỹ.

* Figure (FIGR): Mục tiêu giảm từ $72 đến $67. Figure được xem là lựa chọn hàng đầu cho việc "token hóa" hạ tầng tài chính.

“Trường hợp gấu yếu nhất” trong lịch sử?

Trong một lập luận phản biện táo bạo, Bernstein mô tả đợt suy thoái năm 2026 hiện tại là “trường hợp gấu yếu nhất” trong lịch sử tài sản kỹ thuật số. Họ đưa ra ba lý do cấu trúc khiến sự phục hồi là điều tất yếu:

* Sức bền của Tổ chức: Mặc dù thị trường biến động, các tài sản ETF Bitcoin giao ngay (AUM) vẫn còn lớn, khoảng $165 tỷ.

* Tích trữ của doanh nghiệp: Các công ty như Strategy (MSTR) vẫn tiếp tục mở rộng kho Bitcoin của họ qua đợt giảm, thay vì bán tháo.

* Mục tiêu 150.000 đô la: Bernstein đã nhắc lại mục tiêu giá cuối năm là 150.000 đô la cho Bitcoin, gợi ý khả năng tăng 226% cho các cổ phiếu có độ rủi ro cao từ mức hiện tại.

Triển vọng chiến lược: Token hóa và lợi nhuận

Bernstein dự đoán sự yếu kém ngắn hạn sẽ còn kéo dài cho đến mùa báo cáo Q1 2026 để làm rõ các yếu tố cơ bản. Tuy nhiên, họ khuyên các nhà đầu tư tập trung vào “chu kỳ lớn tiếp theo” sẽ được định hình bởi:

* Stablecoins và tín dụng token hóa.
* Thị trường dự đoán trên chuỗi.
* Phái sinh cấp tổ chức.

Kết luận: Mua trong nỗi sợ hãi

Báo cáo của Bernstein gợi ý rằng mặc dù tâm lý hiện tại bị che phủ bởi căng thẳng địa chính trị và bất ổn vĩ mô, sự tăng trưởng kinh doanh của các công ty crypto vẫn còn nguyên vẹn. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn trung hạn đến dài hạn, mức chiết khấu 60% hiện tại có thể sẽ được ghi nhớ như là điểm vào chính thức của chu kỳ 2026.