Bubble Mart và Moutai, bạn thích ai hơn?

Bubble Mart và Moutai, đều đã trải qua sự điều chỉnh lớn, cũng đều có sự giới thiệu của Yongping Duan, gần đây thường được nhắc đến cùng nhau. Nhiều người nói rằng, Bubble Mart cũng có đủ tư cách so sánh với Moutai? Tôi muốn nói rằng, có thể bạn chưa hiểu rõ Bubble Mart, cũng chưa chắc đã hiểu rõ Moutai.
Về mặt bề ngoài, Bubble Mart là một thương hiệu mới, nếu nói về lợi thế cạnh tranh, dường như còn chưa xứng đáng để so sánh với Moutai. Bởi vì Moutai là một biểu tượng, trong một số hoàn cảnh, nó là nhu cầu thiết yếu, nó không cần làm gì thêm nữa, chỉ cần sản xuất là đủ, mỗi năm có thể kiếm được nhiều tiền như vậy; còn Bubble Mart thì là loại cần bảo trì cao, tức là tôi phải liên tục ký hợp đồng với các nghệ sĩ mới, ra các IP mới, và phải có khả năng nối tiếp các IP đã hết hot trước đó — loại không chắc chắn này trông có vẻ không ổn định lắm.
Vì vậy, P/E của Moutai giảm xuống, nhiều người dám đặt cược, họ nghĩ rằng “cổ phiếu trả cổ tức cao, P/E giảm rồi, tỷ lệ cổ tức trở nên hấp dẫn, cứ giữ vững cổ tức trong 10, 20 năm, an toàn ăn cổ tức, đâu tìm được sản phẩm đầu tư tốt như thế này”; nhưng khi P/E của Bubble Mart giảm xuống, họ lại không dám cược, vì nó không đủ “ổn định”.
Nhưng Moutai có thực sự đủ ổn định không? Kinh nghiệm trong quá khứ không đại diện cho tương lai. Tỷ lệ cổ tức tăng lên dựa trên giả thiết rằng, Moutai vẫn có thể kiếm được nhiều tiền như vậy mỗi năm, còn nếu không nữa thì sao? Thì P/E hiện tại không thể phản ánh được vấn đề gì, vì những gì bạn thấy là “giá rẻ” đều là giả. Thách thức lớn nhất của Moutai là thị trường rượu trắng toàn ngành đang co lại ở phía tiêu dùng, và “cần thiết” mà nó bao phủ đang co lại — đây không phải là vấn đề của nó, mà là vấn đề vĩ mô, là sự thay đổi trong mô hình hợp tác xã hội. Lợi thế cạnh tranh tưởng chừng như vô đáy của nó khiến cho sự sụt giảm của nó chậm hơn so với các loại rượu trắng khác, nhưng xu thế vẫn là xu thế.
Và với tư cách là một “sản phẩm tài chính”, nguy hiểm lớn nhất của nó là “không giữ giá trị”, vì như vậy, tính thanh khoản ban đầu bị khóa sẽ được giải phóng, khiến nó không thể duy trì mức giá cao khi thanh khoản bị khóa. Ngay cả khi những thanh khoản này chưa vào thị trường, mà chỉ do chính nó mở nắp tiêu thụ, thì cũng chỉ là tạm thời trông có vẻ còn chống đỡ được, thực ra đã vượt quá khả năng tiêu thụ tiềm năng của nhóm người này đối với Moutai trong tương lai — đó là “ăn búa”, là vô ích, cũng chính là lý do tôi nói “bây giờ nó rẻ, nhưng khi nó không còn kiếm được nhiều tiền nữa, thì cái giá rẻ này là giả”.
Về phần lợi thế cạnh tranh của Bubble Mart, nhiều người cũng có những nhận định sai lầm.
Bubble Mart cần liên tục đầu tư phát triển IP mới, điều này đúng; có thể ra thêm Labubu hay không còn là điều chưa chắc chắn, cũng đúng. Nhưng nhiều người chưa nhận thức rõ ba điểm sau:
Điểm thứ nhất, môi trường vĩ mô không thân thiện với Moutai, nhưng lại rất có lợi cho Bubble Mart, toàn ngành tiêu dùng rượu trắng đang co lại, còn đồ chơi thời thượng lại hoàn toàn ngược lại.
Điểm thứ hai, hiệu ứng dài đuôi của Bubble Mart rất mạnh, dù là Molly hay Labubu hay các IP khác, dù mức độ thảo luận xã hội có giảm đi, chúng vẫn tiếp tục bán hàng nhiều năm, vẫn tăng trưởng. Nói cách khác, không phải là không thể tạo ra các sản phẩm hot mới có mức độ nổi tiếng cao, công ty này sẽ chết, mà các IP cũ hoặc nhiều người nghĩ là “hết thời” vẫn đang tăng trưởng doanh số.
Điểm thứ ba, bạn nghĩ rằng để tạo ra các IP siêu hot như Labubu, cần phải dựa vào may mắn, có sao Hollywood giúp thổi bùng, hoặc hình tượng đó được nhiều người yêu thích? Thực ra không phải vậy, họ đã nắm trong tay một quy trình dẫn dắt thẩm mỹ theo kiểu công nghiệp, ví dụ như thử nghiệm phân phối phân tán, làm nóng các IP có dữ liệu tốt, cuối cùng dùng cơ chế chạy đua để chọn ra các IP chiến thắng, rồi đóng gói kèm các sản phẩm phụ, câu chuyện, làm nóng nó, dẫn dắt các chủ đề xã hội, v.v.
Nói thật lòng, bạn có thực sự nghĩ rằng Labubu trông rất đáng yêu không? Lần đầu tôi thấy, nghĩ đây là thứ gì đó kỳ quặc, nhưng khi dữ liệu của Labubu xuất hiện, nó có thể dùng các chủ đề xã hội phổ biến để khiến bạn cảm thấy mình không có, không bàn luận về nó, không sở hữu được thẩm mỹ của nó, thì đó là bạn đã lạc hậu, thẩm mỹ của bạn không tốt, bạn chưa hiểu rõ câu chuyện đằng sau nó. Đó chính là khả năng tạo ra các sản phẩm bùng nổ, đến mức tôi cũng đã bỏ ra hơn 10.000 nhân dân tệ để mua Labubu, bây giờ nhìn lại, cảm thấy cũng khá đẹp — đẹp xấu không phải do bạn chủ quan sở hữu, mà là sự phản chiếu của ảnh hưởng xã hội, cung cấp cho bạn một số câu chuyện, đánh giá của người khác, tiêu chuẩn xã hội, giá trị cảm xúc, bạn bè nói gì, bạn muốn hòa nhập với môi trường như thế nào, thẩm mỹ của bạn sẽ bị xã hội phản chiếu. Trần Quán Thư, Cổ Thiên Lạc, Ngô Diệc Phàm, Vương Lực Hoành, đẹp trai ở chỗ nào? Bạn nói tôi xem, đẹp trai ở chỗ nào? Những đường nét góc cạnh, tỷ lệ vàng của các đặc điểm khuôn mặt, đối xứng, độ gấp nếp mặt, đầu nhỏ hay to, mặt hẹp hay rộng, thậm chí cả cân nặng, đều là tiêu chuẩn do xã hội áp đặt lên bạn, bạn còn nghĩ đó là thẩm mỹ chủ quan của chính mình.
Bubble Mart có thể dẫn dắt bạn trong việc đánh giá đẹp xấu, tức là bắn tên trước rồi vẽ mục tiêu, chứ không phải mỗi lần lại phải thử lại xem lần sau có may mắn trúng đích không — đây là sự khác biệt rất lớn. Đừng tranh cãi, đừng nói “Tôi không thấy Labubu đẹp” kiểu ngu ngốc đó, thành công của Bubble Mart không cần bạn góp phần, nó đã đủ ảnh hưởng đến một bộ phận lớn người rồi, nó cần một dữ liệu vĩ mô, còn bạn có tham gia hay không, chẳng ai quan tâm, bạn có thể không bị Bubble Mart dẫn dắt, nhưng cũng sẽ bị các câu chuyện xã hội khác ảnh hưởng, cũng giống nhau thôi.
Nói nhiều như vậy, không phải để bạn ngay lập tức đi ủng hộ ai, mà để làm rõ một đạo lý, đó là, khi phân tích doanh nghiệp và lợi thế cạnh tranh, không thể chỉ dựa trên dữ liệu bề nổi, cũng không thể dựa trên kinh nghiệm quá khứ. Bạn có thể không quan tâm tất cả các công ty, giống như trong bài viết hôm nay đề cập đến Bubble Mart và Moutai, nhiều bạn có thể không quan tâm đến một trong hai, — điều đó không sao, nhưng với các công ty và sản phẩm bạn quan tâm, nhất định phải có khả năng phân tích sâu sắc, đừng để cảm tính dẫn dắt, khi đặt cược rồi thấy giá ngắn hạn không như ý, lập tức quay lưng, hối hận, nghĩ rằng bị “cắt lỗ”. Ai mới là người có thể cắt lỗ bạn? Chính là sự thiếu hiểu biết của chính bạn, bạn không hiểu rõ, không nhìn thấu, chọn sai, thì thị trường như vậy, bạn không thể thắng người khác, người khác sẽ thắng bạn.