Tôi đã quan sát một thời gian điều mà phần lớn người trong crypto không theo dõi sát sao: cách thị trường trái phiếu Kho bạc đang định hình literally hướng đi của các xung đột địa chính trị và, quan trọng hơn đối với chúng ta, các biến động của Bitcoin.

Kể từ khi tình hình với Iran leo thang vài tháng trước, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng vọt. Chúng ta đang nói về những mức tăng rõ rệt phản ánh điều gì đó sâu xa hơn: thị trường bắt đầu tự hỏi về chi phí thực sự của việc tài trợ nợ Mỹ trong thời kỳ bất ổn.

Đây là phần thú vị. Theo phân tích của các tổ chức như ING, có một mức độ quan trọng mà không ai đề cập đến: chênh lệch swap của trái phiếu 10 năm. Khi chỉ số này vượt quá 60 điểm cơ bản, nó bắt đầu tạo ra áp lực thực sự lên tài chính của chính phủ. Hiện tại, nó chỉ dưới 50, nhưng nếu tăng vọt, sẽ đủ để buộc chính quyền phải xem xét lại việc leo thang. Tại sao? Bởi vì nó mở rộng chi phí vay mượn cho một chính phủ đã nợ nần rất nhiều. Đó là hiệu ứng dây chuyền: vay mượn đắt hơn, điều kiện tín dụng khắt khe hơn, sự thận trọng chung về rủi ro gia tăng.

Bây giờ, mức độ khác cần theo dõi là lợi suất của trái phiếu 10 năm nói riêng. Chúng ta gần mức 4.5%-4.6%, đã từng là giới hạn trong thời gian gần đây. Khi vượt qua 4.50% vào tháng Tư, Trump bắt đầu gợi ý về việc tạm dừng các thuế quan. Nếu vượt qua 4.6% và tiến tới 5%, các nhà phân tích cảnh báo về một cuộc khủng hoảng tài chính nhỏ, buộc Fed phải can thiệp bằng các đợt bơm thanh khoản.

Và đây là nơi Bitcoin tham gia. Nếu trái phiếu chạm các mức cực đoan đó, BTC có khả năng giảm trước tiên theo phản xạ. Nhưng đây là chiến lược: các đợt bơm thanh khoản của Fed sẽ nhanh chóng kích hoạt lại các nhà mua. Đó là mô hình chúng ta đã từng thấy.

Điều cốt lõi là thị trường trái phiếu là thước đo của tất cả. Nó kiểm soát chi phí vay mượn trong toàn bộ nền kinh tế, ảnh hưởng đến việc chấp nhận rủi ro trong cả cổ phiếu lẫn crypto. Lợi suất 10 năm hiện ở mức 72.82 nghìn đô la cho BTC về mặt áp lực, và mỗi biến động đều quan trọng.

Kết luận của tôi: các trader Bitcoin cần ngừng chỉ chú trọng vào phân tích on-chain và bắt đầu theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc và chênh lệch swap. Những thị trường "buồn tẻ" này có thể định hình bước đi tiếp theo của bạn về giá. Chiến tranh trái phiếu chính là cuộc chiến thực sự quan trọng hiện nay.