Gần đây tôi luôn theo dõi cặp tiền tệ USD/JPY, cảm thấy logic thị trường trở nên hơi phức tạp. Tuần trước xem xét kỹ thuật, USD/JPY đã vượt qua mức 158.50, tạo đỉnh mới nhiều năm, hiện thị trường đang chú ý vào khoảng 159-159.50. Nhìn từ biểu đồ nến, đường trung bình 50 ngày ở mức 156.80, đường trung bình 200 ngày ở mức 153.20, đều nằm dưới hỗ trợ, RSI gần 68 hơi quá mua nhưng chưa có tín hiệu phân kỳ. Thật lòng mà nói, từ góc độ biểu đồ, động lực tiếp tục tăng vẫn khá mạnh.

Tuy nhiên, điều thú vị nhất là thái độ của phía Nhật Bản. Bộ Tài chính Nhật Bản trong thời gian này liên tục phát ngôn, nói rằng sẵn sàng đối phó với biến động quá mức. Những cảnh báo này tạo áp lực tâm lý tại mức 160, vì trong quá khứ đã từng có can thiệp quanh mức này. Tôi tra dữ liệu trước đây, từ tháng 9 đến tháng 10 năm 2022 Nhật Bản đã can thiệp quanh 152, quy mô khoảng 62 tỷ USD. Vấn đề hiện tại là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn ở mức cao lịch sử, Fed duy trì trên 5%, Ngân hàng Nhật Bản dù đã kết thúc lãi suất âm nhưng vẫn duy trì chính sách nới lỏng, chênh lệch này vượt quá 500 điểm cơ bản. Trong bối cảnh cơ bản này, cảnh báo bằng lời nói đơn thuần có thể hạn chế tác dụng.

Xét dòng vốn, nhà đầu tư Nhật Bản liên tục tìm kiếm lợi nhuận ở nước ngoài, trái phiếu Mỹ hấp dẫn, trong khi dòng vốn nước ngoài không mấy quan tâm đến tài sản Nhật Bản. Điều này dẫn đến nhu cầu USD liên tục và cung cấp JPY, cấu trúc này hỗ trợ mạnh cho đà tăng của USD/JPY. Tôi nghĩ rằng thách thức của Ngân hàng Nhật Bản là hoặc thực sự can thiệp, hoặc phải thay đổi chính sách, nhưng dựa trên dữ liệu kinh tế hiện tại, khả năng xảy ra ngay lập tức là không cao.

Về kỹ thuật, hỗ trợ quan trọng nằm ở mức 157.50 và 156.80, chỉ khi phá xuống dưới 155.50 thì xu hướng mới có vấn đề. Hiện tại, vị thế mua của các nhà giao dịch đã ở mức cao nhất nhiều năm, thị trường quyền chọn cũng cho thấy mức phí kỳ vọng tăng giá của USD đang tăng lên. Nếu không có sự phối hợp hỗ trợ của G7 hoặc Ngân hàng Nhật Bản đột nhiên chuyển sang hawkish, khả năng giảm của USD/JPY trong ngắn hạn là hạn chế. Mức 160 đáng để chú ý, đó là vị trí có thể thực sự bắt đầu can thiệp. Tuy nhiên, dựa trên chênh lệch lãi suất hiện tại, ngay cả khi can thiệp cũng chỉ có thể làm chậm đà tăng, rất khó đảo ngược xu hướng.