Kalshi与内华达州的监管权争议：一场联邦与州权的宪政对决

2025年3月，内华达州博彩管理委员会向Kalshi发出首份停止令，拉开了一场持续逾一年的法律拉锯战。核心争议在于：Kalshi主张其"事件合约"属于受CFTC管辖的"掉期"金融衍生品，应由联邦专属监管；而内华达州则认为这些合约与体育博彩"无实质区别"，必须取得州博彩牌照方可运营。

2025年11月，联邦法官Andrew Gordon作出关键裁定，认定Kalshi的体育类事件合约并非CFTC管辖下的掉期，而是实质性的博彩活动。2026年2月，第九巡回上诉法院维持该立场，为内华达州执法扫清障碍。3月，卡森城法官Jason Woodbury签发14天临时禁令，随后延长并发布初步禁令，要求Kalshi在5月4日前实施地理围栏技术以封锁内华达用户。

2026年4月17日，第九巡回上诉法院就此案举行口头辩论，庭审后未即时宣判。值得注意的是，法律风向存在分化：第三巡回上诉法院在同月作出有利于Kalshi的裁决，认定新泽西州无权对其进行监管，更与第九巡回形成鲜明冲突。

此案影响深远。内华达方面指出，若Kalshi胜诉，CFTC将成为"全美博彩监管机构"，直接侵蚀各州在体育博彩领域的监管主权。Kalshi律师则强调，需避免州法院与联邦法院得出相互矛盾的结论。Coinbase首席法务官Paul Grewal预测，此案最终将上诉至美国最高法院，由后者裁定体育合约是否仅受CFTC管辖。已有逾20个州对预测市场发起挑战，此案将决定该行业的合规框架走向。#kalshi与内华达州的监管权争议