Chỉ mới nhận ra hầu hết mọi người giao dịch quyền chọn thực sự không hiểu rõ họ đang trả tiền cho cái gì. Giống như, bạn thấy một mức giá trên quyền chọn và nghĩ đó là tất cả – nhưng thực ra có hai thành phần hoàn toàn khác nhau được tích hợp trong con số đó, và biết được sự khác biệt có thể giúp bạn tiết kiệm được khoản tiền lớn.

Hãy để tôi phân tích rõ hơn. Khi bạn nhìn vào giá của một quyền chọn, thực ra bạn đang xem giá trị nội tại và một thứ gọi là giá trị ngoại tại cùng hoạt động. Giá trị nội tại của quyền chọn về cơ bản là lợi nhuận ngay lập tức bạn sẽ có nếu thực hiện quyền chọn ngay bây giờ. Đối với quyền chọn mua, điều này khá đơn giản – nếu cổ phiếu đang giao dịch ở $60 và mức giá thực hiện của bạn là 50 đô la, bạn đã có $10 giá trị nội tại vì bạn có thể mua ở $50 và bán ngay tại $60 .

Quyền chọn bán hoạt động theo cách ngược lại. Nếu cổ phiếu ở $45 và mức giá thực hiện của bạn là 50 đô la, bạn có $5 giá trị nội tại vì bạn có thể bán ở $50 khi thị trường đang ở 45 đô la. Đến đây khá dễ hiểu rồi.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Phần phí quyền chọn bạn trả? Thường cao hơn rất nhiều so với giá trị nội tại. Phần bổ sung đó gọi là giá trị ngoại tại – hoặc gọi là giá trị thời gian nếu bạn muốn nghe có vẻ chuyên nghiệp hơn. Đây chính là thứ các nhà giao dịch thực sự đặt cược vào: khả năng quyền chọn có thể trở nên sinh lợi hơn nữa trước khi hết hạn.

Hãy nghĩ theo cách này. Một quyền chọn còn 60 ngày đến hạn sẽ có nhiều thời gian hơn để tài sản cơ sở di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Sự không chắc chắn đó, tiềm năng đó – điều đó có giá trị. Thị trường đã tính vào điều đó rồi. Cũng giống như độ biến động. Nếu cổ phiếu dao động mạnh, khả năng nó di chuyển lớn theo hướng của bạn càng cao, thì giá trị ngoại tại càng tăng.

Giả sử một quyền chọn có tổng phí là 8 đô la. Bạn tính rằng $5 phần trong đó là giá trị nội tại. Điều đó có nghĩa là $3 là giá trị ngoại tại – phần thưởng thuần về thời gian và độ biến động. Khi thời gian đến hạn gần hơn, $3 bắt đầu giảm đi. Đây gọi là thời gian mất giá, và nó rất khắc nghiệt nếu bạn đang giữ quyền chọn mua hoặc bán dài hạn.

Tại sao bạn phải quan tâm đến tất cả điều này? Bởi vì hiểu rõ giá trị nội tại của quyền chọn so với giá trị ngoại tại hoàn toàn thay đổi cách bạn tiếp cận rủi ro và thời điểm. Nếu bạn bán quyền chọn, bạn muốn bắt lấy phần giá trị ngoại tại đó khi nó còn dày và hấp dẫn. Nếu bạn mua, bạn cần biết phần nào trong số tiền bạn trả là phần thưởng thời gian sẽ biến mất.

Nó cũng giúp bạn chọn chiến lược phù hợp. Bạn đang xem xét quyền chọn trong tiền với giá trị nội tại vững chắc, hay bạn đang đặt cược dài hạn vào các quyền chọn ngoài tiền chỉ có toàn giá trị ngoại tại? Hồ sơ rủi ro hoàn toàn khác nhau. Quyền chọn trong tiền đắt hơn nhưng ít rủi ro hơn. Quyền chọn ngoài tiền rẻ hơn nhưng cần tài sản cơ sở di chuyển theo hướng của bạn.

Phép tính khá đơn giản. Giá trị nội tại bằng giá thị trường trừ đi giá thực hiện đối với quyền chọn mua, hoặc trừ đi giá thị trường đối với quyền chọn bán. Không thể âm – nếu phép tính ra âm, thì nó chỉ là zero vì quyền chọn đó đã hết giá trị nội tại. Giá trị ngoại tại chỉ là phí quyền chọn trừ đi giá trị nội tại.

Khi bạn hiểu điều này, bạn có thể định thời điểm giao dịch tốt hơn. Bạn có thể nhận biết khi nào giá trị ngoại tại bị định giá quá cao so với dự đoán về độ biến động. Bạn có thể lên kế hoạch giữ đến hết hạn để thu lợi từ giá trị nội tại hoặc thoát lệnh sớm trước khi thời gian mất giá làm bạn thiệt hại.

Tóm lại: đừng chỉ nhìn vào giá quyền chọn như một con số duy nhất. Phân tích chúng thành các thành phần nội tại và ngoại tại. Đó chính là nơi mang lại lợi thế thực sự trong giao dịch. Hiểu rõ bạn đang trả tiền cho cái gì – và thứ sẽ biến mất – đó là sự khác biệt giữa người nghiệp dư và người thực thụ hiểu rõ cách chơi quyền chọn.