Theo báo cáo của《The Wall Street Journal》, trong vòng chỉ 100 ngày kể từ khi ông Greg Abel, tân CEO của Berkshire Hathaway, chính thức nhậm chức, “đế chế đầu tư” mà Warren Buffett đã xây dựng qua hàng chục năm đang bắt đầu xuất hiện những thay đổi rõ rệt. Đối với thị trường, Greg Abel không chỉ là người kế nhiệm do Buffett chỉ định, mà còn là nhân vật quyết định phân bổ vốn của Berkshire trong mười năm tới, cách quản trị các công ty con và phong cách đầu tư.
Greg Abel kế nhiệm Buffett 63 tuổi, CEO của Berkshire Hathaway
Greg Abel năm nay 63 tuổi và đã chính thức đảm nhiệm vai trò CEO của Berkshire vào tháng 1 năm nay. Dù ông nhiều lần nhấn mạnh rằng những thứ cốt lõi nhất của Berkshire—nền văn hóa, các giá trị, nền tảng của mảng bảo hiểm, mô hình tập đoàn đa ngành, và cách thức đầu tư vào danh mục cổ phiếu do CEO dẫn dắt—sẽ không thay đổi, nhưng《The Wall Street Journal》 thẳng thắn rằng sự thật lại là: sự thay đổi đã bắt đầu, và đó là sự thay đổi có hướng đi, có nhịp độ.
Abel đã đề bạt và cùng làm việc chặt chẽ với một người cộng sự cấp phó, người nhận mức lương cao hơn thời đại Buffett nhưng cam kết sẽ dùng phần lớn tiền lương để mua cổ phiếu Berkshire, khởi động lại kế hoạch mua cổ phiếu quỹ gần như đã đình trệ từ sau năm 2024, đồng thời còn mở rộng hơn nữa kế hoạch của Berkshire tại Nhật Bản, thậm chí mua cổ phần của một công ty bảo hiểm tại địa phương.
Người trong cuộc: Abel can thiệp vào quản lý nhiều hơn Buffett
Điều đáng chú ý nhất trong bài báo nằm ở cách nó phác họa sự khác biệt căn bản nhất giữa Greg Abel và Buffett: không phải là triết lý đầu tư giá trị, mà là phong cách quản lý. Bấy lâu nay, Buffett tạo cho giới bên ngoài ấn tượng rằng ông trao quyền rất mạnh, can thiệp rất ít, thậm chí sẵn sàng chấp nhận việc các nhà quản lý có thành tích không như kỳ vọng vẫn tiếp tục ở lại, chỉ để tránh việc phải can thiệp vào những xử lý nhân sự không mấy dễ chịu. Greg Abel thì không phải như vậy.
Bài báo dẫn lời những người am hiểu cách thức vận hành nội bộ của Berkshire cho biết, Abel “hands-on” hơn Buffett—tức là đi sâu vào công việc, chủ động tham gia vào các chi tiết—và đặt ra yêu cầu cao hơn đối với các công ty con, các khoản nắm giữ thậm chí là các cấp quản lý cao. Nếu ai đó không đáp ứng được các tiêu chuẩn của ông, ông sẽ không có xu hướng nhẫn nại như Buffett; khi cần thiết, thậm chí ông cũng không loại trừ khả năng “chém” người.
Điều này khiến Greg Abel trở thành một nhà quản trị doanh nghiệp mang tính điển hình của thời hiện đại hơn, chứ không chỉ là sự “kế thừa” của một huyền thoại đầu tư. Xét từ bối cảnh của ông, kiểu phong cách này thực ra không có gì bất ngờ. Greg Abel sinh ra tại khu vực thảo nguyên ở Canada, mang tính cách điển hình kiểu thực dụng và thẳng thắn của Bắc Mỹ, vùng Trung Tây. Ông trước đây đã lâu năm giữ vai trò lãnh đạo mảng kinh doanh không phải bảo hiểm thuộc Berkshire, đặc biệt là có quan hệ rất sâu với Berkshire Hathaway Energy—thực chất chính là một nhà quản lý được rèn giũa “từ trong” các hệ thống công nghiệp lớn và tiện ích công cộng.
Ông không chỉ biết nhìn vào thị trường vốn, mà còn hiểu cách quản lý đường sắt, năng lượng, tiện ích công cộng, công nghiệp và các tập đoàn doanh nghiệp phân tán quy mô lớn. Vì vậy, khi ông tiếp quản Berkshire, điều mà giới bên ngoài nhìn thấy không phải là một sự tiếp nối mang tính “triết học”, mà là hình ảnh của một người quen vận hành, quen quản trị hiệu quả, quen cơ chế trách nhiệm giải trình trong tổ chức—bắt đầu đưa “tay” của mình thật sự đi vào một “gã khổng lồ” doanh nghiệp.
Abel đã thể hiện một sự mạnh mẽ khác với Buffett
Bài báo cho biết, trong giai đoạn chuyển tiếp trước khi chính thức nhậm chức, Abel đã khiến nhân viên nội bộ “ngửi” được bầu không khí thay đổi. Tháng 12 năm ngoái, tại một bữa trưa với nhân viên, thậm chí có người trực tiếp hỏi liệu ông có chuyển tổng bộ Berkshire ra khỏi Omaha hay không. Nếu đặt câu hỏi này vào thời của Buffett thì hầu như không thể tưởng tượng nổi, nhưng nó phản ánh không phải việc việc chuyển tổng bộ “thật sự sẽ xảy ra”, mà là việc mọi người đều biết: “một thời đại mới sắp đến”. Abel trả lời ngay là sẽ không chuyển đi, nhưng riêng câu hỏi đó cũng đủ nói lên kỳ vọng của nội bộ Berkshire về những thay đổi sau khi có tân CEO.
Trong cách làm việc thực tế, Greg Abel cũng thể hiện mức độ dấn thân rất cao. Dù tổng bộ Berkshire đặt tại Omaha, bang Nebraska, hiện tại Abel vẫn sống ở Des Moines, bang Iowa, và không có kế hoạch lập tức chuyển đến Omaha—ít nhất là cho đến khi con trai ông tốt nghiệp trung học. Điều này có nghĩa là ông thường xuyên di chuyển qua lại giữa hai nơi nhiều lần mỗi tuần, với thời gian lái xe khứ hồi mỗi lượt là khoảng hai giờ.
Quan trọng hơn, phần lớn thời gian của ông được dành cho việc bay trên máy bay của công ty do NetJets thuộc Berkshire quản lý, để đi thăm và bay đến thăm các lãnh đạo công ty con trên khắp nước Mỹ. Cách thức cơ động cao và thăm viếng thường xuyên như vậy chính là phong cách điển hình của một nhà quản lý vận hành thiên về “mạnh tay”.
Greg Abel tái định nghĩa cổ phiếu nắm giữ cốt lõi của Berkshire
Xét từ góc độ đầu tư, tín hiệu quan trọng đầu tiên của Greg Abel là việc ông bắt đầu tái định nghĩa “cốt lõi” và “không cốt lõi” trong danh mục đầu tư của Berkshire. Trong bức thư cổ đông đầu tiên được công bố ngày 28 tháng 2, ông đã nêu rõ Apple, American Express, Coca-Cola và Moody’s là các cổ phiếu thuộc nhóm cốt lõi.
Lời khẳng định này rất then chốt, bởi nó không chỉ là việc nhắc lại chiến lược tập trung nắm giữ cổ phiếu mà Berkshire ưa thích, mà còn cho thị trường thấy rằng: bước vào thời đại Greg Abel, danh mục cổ phiếu của Berkshire vẫn có xu hướng tập trung, nhưng điều đó không có nghĩa là mọi cổ phiếu lớn đều có vị thế giống nhau. Thậm chí bài báo còn cho biết rằng Bank of America và Chevron không được coi là các hạng mục cốt lõi cùng cấp độ với bốn mã cổ phiếu nói trên.
Thời đại Greg Abel, quyết định đầu tư của Berkshire có thể sẽ “tập trung” hơn
Đồng thời, Greg Abel cũng đã bắt đầu sắp xếp lại cấu trúc đầu tư còn sót lại từ giai đoạn chuyển tiếp. Bài báo cho biết, các vị thế cổ phiếu do Todd Combs quản lý đã được ông bán ra hết. Todd Combs vốn là một trong hai nhà quản lý đầu tư do Buffett chiêu mộ; gần đây ông đã chuyển sang làm việc tại JPMorgan. Điều đáng chú ý hơn nữa là bài báo cho rằng Abel khó có khả năng lại tuyển thêm một nhà quản lý đầu tư mới để hỗ trợ quản lý toàn bộ danh mục.
Điều này có ý nghĩa gì? Điều đó cho thấy quyền lực trong việc đầu tư cổ phiếu của Berkshire trong tương lai nhiều khả năng sẽ tập trung hơn nữa vào đúng một mình CEO, so với giai đoạn cuối đời của Buffett. Đối với thị trường, điều này vừa có nghĩa là hiệu quả ra quyết định sẽ tăng lên, vừa cho thấy các đánh giá cá nhân của Greg Abel sẽ phản ánh trực tiếp hơn vào những thay đổi trong các khoản nắm giữ của Berkshire.
Nhưng nếu nói thứ thực sự sẽ định hình vị trí lịch sử của Greg Abel, thì có lẽ không phải việc ông có điều chỉnh các khoản nắm giữ hay không, mà là cách ông sử dụng số tiền mặt kỷ lục mà Berkshire đang nắm giữ. Theo bài báo, Berkshire hiện có 37,31 tỷ đô la tiền mặt. Với bất kỳ người kế nhiệm nào, đây vừa là cơ hội, vừa là áp lực.
Những cổ đông dài hạn có thể không quá quan tâm liệu Abel có tiếp tục phong cách của Buffett hay không; điều họ quan tâm hơn là liệu khi một đợt suy thoái sâu sắc tiếp theo xuất hiện, ông có sẵn sàng ra tay quyết liệt bằng những khoản lớn hơn—so với giai đoạn cuối đời của Buffett—hay không. Nhà đầu tư Chris Bloomstran, người nắm giữ lâu dài cổ phiếu Berkshire, đã thẳng thắn nói rằng kỳ vọng thực sự của cổ đông đối với Greg Abel là ông phải đủ gan để đưa 300 tỷ đô la vào thị trường, và mức độ chủ động đó có lẽ nên lớn hơn so với thời điểm cuối đời của Buffett.
Đây cũng là điểm quan sát then chốt nhất của Greg Abel. Bởi Berkshire không phải là một công ty thông thường: đó là một trong số rất ít “cỗ máy phân bổ vốn” trên thế giới vừa sở hữu tiền nổi (insurance float), vừa nắm giữ lượng tiền mặt rất lớn, vừa có tài sản doanh nghiệp công nghiệp đầy đủ, lại vừa có mức độ tin cậy cao từ thị trường. Năng lực cốt lõi trong thời đại Buffett không chỉ nằm ở việc chọn cổ phiếu, mà còn là khả năng đưa ra các quyết định lớn với chi phí vốn cực thấp để tạo ra lợi nhuận cao trong lúc thị trường hoảng loạn. Khả năng Greg Abel kế thừa năng lực này sẽ quyết định ông rốt cuộc chỉ là “một nhà quản lý sau Buffett”, hay có thể trở thành “một nhà phân bổ vốn sau Buffett”.
Ngoài ra, trong năm qua, Greg Abel cũng đã dành nhiều thời gian vào một trong những nền tảng quan trọng nhất của Berkshire: mảng bảo hiểm. Bài báo cho biết ông ưu tiên tìm hiểu sâu về hệ thống bảo hiểm đồ sộ của Berkshire và tương tác rất chặt chẽ với Ajit Jain, người đã nhiều năm trực tiếp phụ trách mảng bảo hiểm. Ajit Jain dự kiến vẫn tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt bộ phận bảo hiểm, nhưng Berkshire nội bộ cũng đã lên sẵn phương án kế nhiệm cho ông. Điều này cho thấy Greg Abel không chỉ tập trung vào các lĩnh vực năng lượng và công nghiệp mà ông quen thuộc; ông đang có chủ ý bổ sung khả năng nắm vững “động cơ cốt lõi” của Berkshire là mảng bảo hiểm.
Thử thách của Greg Abel: Suy thoái tiếp theo mới bắt đầu
Nhìn từ hình ảnh cá nhân, ở một mức độ nào đó, Greg Abel quả thực đã tiếp nối sự thân thiện kiểu vùng Trung Tây của Buffett. Bài báo cho biết ông yêu thích khúc côn cầu trên băng, thậm chí vẫn đang là huấn luyện viên cho đội của con trai; trong thời gian diễn ra Thế vận hội, ông cũng cố ý đồng thời ủng hộ cả đội nam của Canada và đội nữ của Mỹ để tránh trông như đang “chọn phe”. Những chi tiết như vậy khiến ông trông giống một người thực tế, gần gũi và giàu chất đời thường—và điều này phù hợp khá chặt chẽ với văn hóa mộc mạc mà Berkshire đã xây dựng lâu năm.
Nhưng đừng bị lừa bởi vẻ ôn hòa bề ngoài như vậy.《The Wall Street Journal》 thực sự muốn khắc họa là một người kế nhiệm không né tránh xung đột. Bài báo dẫn lời nhiều người am hiểu về Greg Abel cho biết ông tin vào quản trị tự trị và phân quyền, cũng tôn trọng mô hình phi tập trung hóa mà Berkshire vẫn duy trì nhất quán; nhưng điều đó không có nghĩa là ông sẽ để mặc những người đi sau tiếp tục kéo tụt tổ chức.
Nói ngắn gọn, Abel không định sao chép sự khoan dung của Buffett và Munger dành cho các công ty con có kết quả hoạt động kém. Trong tương lai, nếu một số mảng kinh doanh trong thời gian dài không đạt chuẩn, bị nêu tên, bị chỉnh đốn, thậm chí bị bán đi—thì những lựa chọn đó sẽ không còn là điều “không thể”.
Điểm này đặc biệt đáng để thị trường chú ý, vì trong lịch sử, Berkshire rất hiếm khi bán các công ty con nắm quyền sở hữu hoàn toàn. Những trường hợp thực sự có tính đại diện trong quá khứ chỉ gồm việc bán mảng báo chí vào năm 2020, và sớm hơn nữa là việc đóng cửa hoạt động dệt may vào năm 1985. Tức là, trong thời của Buffett, hầu hết các doanh nghiệp được mua vào đều sẽ được nắm giữ lâu dài mãi mãi. Nhưng khi bước vào thời đại Greg Abel, “luật ngầm” này có thể không còn đúng hoàn toàn.
Nếu hiệu quả hoạt động không thể đáp ứng được tiêu chuẩn của người lãnh đạo mới, cách Berkshire xử lý các công ty con trong tương lai có thể sẽ linh hoạt hơn—và kỷ luật hơn—so với phong cách mà thị trường vốn quen trong quá khứ. Greg Abel không phải là muốn lật đổ Buffett, mà là chuyển Berkshire từ “một doanh nghiệp ngoại lệ do người sáng lập thiên tài dẫn dắt” thành “một tập đoàn cổ phần hiện đại” có thể tăng cường cơ chế thực thi và trách nhiệm giải trình, trong khi vẫn duy trì sự kế thừa về tinh thần.
Ông giữ lại những gen quan trọng nhất của Berkshire: văn hóa, bảo hiểm, đầu tư tập trung, nắm giữ dài hạn và kỷ luật vốn; nhưng ông cũng đang bổ sung “dấu ấn” của riêng mình: đi sâu hơn vào vận hành, coi trọng hiệu quả hơn, dám xử lý những kẻ tụt lại, và cũng có nhiều khả năng sẽ táo bạo phân bổ vốn vào những thời điểm trọng đại.
Với nhà đầu tư, thử thách thực sự của Greg Abel vẫn chưa đến. Có lẽ phải chờ đến lúc đợt suy thoái tiếp theo, cuộc khủng hoảng thanh khoản tiếp theo, hoặc cơ hội sáp nhập lớn tiếp theo xuất hiện, thì thị trường mới có thể nhìn rõ liệu tân CEO này có thực sự đủ năng lực để, như Buffett, viết lại lịch sử bằng các quyết định trong cơn hỗn loạn hay không. Nhưng ít nhất, chỉ trong 100 ngày qua, có thể thấy thời đại mới của Berkshire đã bắt đầu, và người kế nhiệm này dường như không định chỉ “giữ nguyên hiện trạng”.
Bài viết này Greg Abel nắm quyền Berkshire trong 100 ngày: Người kế nhiệm Buffett, đang thay đổi cách quản lý đế chế đầu tư lần đầu tiên xuất hiện trên Chuỗi tin ABMedia.
