Trong những tuần gần đây, khi nhìn vào các động thái địa chính trị, sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ đã trở nên khá thú vị.

Điều này phần lớn là do cuộc chiến Mỹ-Iran đã bước vào giai đoạn cuối. Khả năng chuyển sang đàm phán đã tăng lên, và ông Trump cũng đã gợi ý sẽ nối lại đàm phán trong vòng hai ngày tới. Các cuộc đàm phán trực tiếp giữa Israel và Lebanon cũng đã bắt đầu, và có cảm giác các bên xung đột đều đang bắt đầu tìm kiếm lối thoát.

Việc giảm thiểu rủi ro địa chính trị này đang tác động lớn đến tâm lý nhà đầu tư. Thị trường chứng khoán Mỹ đã ghi nhận 10 ngày liên tiếp tăng điểm, và S&P 500 cùng Nasdaq đang tiến gần mức cao kỷ lục. Đặc biệt, điều đáng chú ý là cổ phiếu phần mềm cuối cùng đã hồi phục. Nếu các công ty công nghệ tiếp tục báo cáo kết quả kinh doanh khả quan, khả năng thị trường sẽ lại bùng nổ trở lại.

Các yếu tố cơ bản cũng đang hỗ trợ. Theo khảo sát của Reuters, lợi nhuận quý 1 của S&P 500 dự kiến tăng 13,9% so với cùng kỳ năm ngoái, và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm dự kiến đạt 19%, vượt xa dự báo trước chiến tranh là 15%. Mức định giá hợp lý và triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ đã tạo ra thời điểm mua vào khi giá giảm.

Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại. Mức giảm của chỉ số Nasdaq so với tháng 4 năm ngoái là hạn chế, và khối lượng giao dịch chưa có sự gia tăng rõ rệt. Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không đưa ra tín hiệu cắt giảm lãi suất hoặc tín hiệu diều hâu tại cuộc họp ngày 29 tháng 4, và chỉ số không thể đạt mức cao mới, thì có khả năng sẽ xuất hiện điều chỉnh do quá nóng.

Trong khi đó, thị trường dầu thô ra sao? Kể từ khi chiến tranh bắt đầu, giá dầu quốc tế đã phản ứng rất nhạy cảm với tình hình địa chính trị. Tình hình qua lại tại eo biển Hormuz có thể sẽ không trở lại như trước chiến tranh. Theo báo cáo hàng tháng của IEA, dự báo cung cấp dầu toàn cầu năm 2026 đã bị điều chỉnh giảm đáng kể, được xem là gián đoạn nguồn cung lớn nhất từ trước đến nay. Giá thực tế vẫn cao hơn giá hợp đồng tương lai, và các nhà giao dịch dự đoán giá dầu sẽ giảm trong tương lai. Tuy nhiên, giá dầu cao kéo dài trong thời gian dài có thể gây ra lạm phát và ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng kinh tế, cần đặc biệt chú ý.

Chỉ số đồng USD đã giảm trong 7 ngày liên tiếp, thấp hơn mức trung bình động 200 ngày. Sự giảm giá dầu đã dẫn đến sự yếu đi của đồng USD. Trong ngắn hạn, có thể sẽ dao động trong phạm vi 98–100, nhưng nếu Iran cuối cùng kiểm soát eo biển Hormuz, thì nền tảng của đồng Petro-dollar sẽ bị lung lay, và chỉ số có thể đối mặt với rủi ro giảm.

Về vàng, sau 3 tuần liên tiếp phản ứng tích cực và mô hình tăng giá mạnh mẽ vào thứ Ba, có thể kết luận rằng xu hướng tăng vẫn đang tiếp diễn. Nếu giá vàng không giảm xuống dưới mức 4730/65, thì trạng thái tích cực vẫn được duy trì, và nếu vượt qua mức trung bình động 50 ngày quanh 4900/20, thì vùng 5000–5100 USD cũng sẽ nằm trong tầm nhìn. Không có thay đổi trong logic tăng giá trung dài hạn của vàng.

Tóm lại, nhờ giảm thiểu rủi ro địa chính trị, thị trường chứng khoán Mỹ đang trong giai đoạn phục hồi, nhưng diễn biến có thể thay đổi lớn tùy thuộc vào quyết định chính sách của Fed. Đồng thời, sự thay đổi cấu trúc cung dầu và sự yếu đi của đồng USD đang thúc đẩy giá vàng tăng lên trong giai đoạn này.