Tôi đã quan sát thấy cổ phiếu phần mềm giảm khá mạnh, và điều thú vị là Phố Wall dường như đang xem đây là một cơ hội thay vì hoảng loạn hoàn toàn.

Những gì đã xảy ra trong tuần này khá là tiết lộ. Quỹ ETF theo dõi ngành này đã tăng 6,4% chỉ trong hai ngày, điều này là một chuyển động đáng kể khi xem xét rằng cổ phiếu phần mềm đã giảm trong nhiều tháng. Chỉ số S&P phần mềm của Bắc Mỹ đã đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023, tích lũy mức giảm 24% trong năm nay. Nhưng điểm thú vị là: trong khi cổ phiếu giảm, các tỷ lệ định giá đã sụp đổ một cách rõ rệt. Chúng ta đã từ 40 lần lợi nhuận vào tháng 7 xuống còn chỉ 21 lần bây giờ, so với mức trung bình lịch sử là 34 lần. Salesforce đang giao dịch dưới 13 lần lợi nhuận trong khi trung bình là 45 lần. Adobe gần như giảm 60% so với trung bình 30 lần của nó.

Một số chiến lược gia của Phố Wall lập luận rằng nỗi sợ hiện tại đã vượt quá thực tế của những thay đổi cơ bản. Emily Roland của Manulife John Hancock đã diễn đạt rõ ràng: nghĩ rằng AI sẽ tiêu diệt tất cả các công ty phần mềm là quá sớm, ít nhất là hiện tại. Nhưng điều hấp dẫn là trong khi cổ phiếu ngành này giảm, các nhà phân tích đang điều chỉnh dự báo lợi nhuận theo chiều hướng tích cực. Tăng trưởng dự kiến cho năm 2027 đã tăng từ 15,7% lên 16,5% theo dữ liệu của Bloomberg.

Về mặt kỹ thuật, Adam Turnquist của LPL Financial chỉ ra rằng chỉ số đã tìm thấy hỗ trợ gần mức 1600 điểm. Nếu vượt qua được 1908, chúng ta sẽ thấy một mô hình đáy đôi. Mặc dù ông cảnh báo rằng cổ phiếu vẫn trong xu hướng giảm, đà tăng và khối lượng giao dịch cho thấy áp lực bán có thể đang giảm dần.

Nhưng điều phức tạp ở đây là: thị trường vẫn còn mong manh. Vào thứ Ba, khi xuất hiện tin về Anthropic chuẩn bị ra mắt một công cụ AI cho thiết kế web, các cổ phiếu thắng trong ngày đã biến mất chỉ trong vài phút. Điều này phản ánh rằng sự nhạy cảm về việc thay thế phần mềm bằng AI vẫn còn rất cao.

Sự chia rẽ thực sự nằm ở chỗ những người xem đây là cơ hội và những người nhìn nhận rủi ro cấu trúc. Goldman Sachs duy trì rằng sự phục hồi này chỉ là kỹ thuật do quá bán, không phải do cải thiện các yếu tố cơ bản. Các nhà quản lý khác như Brad Conger của Hirtle Callaghan thừa nhận rằng họ bị thu hút bởi các mức giá thấp, nhưng thừa nhận rằng sự không chắc chắn quá lớn để tìm đáy ngay bây giờ. Brian Kersmanc của GQG Partners so sánh điều này như một đám cháy rừng: cần chờ đợi tro tàn lắng xuống để xem công ty nào thực sự mạnh.

Điều rõ ràng là cổ phiếu phần mềm sẽ tiếp tục biến động mạnh trong khi thị trường tranh luận về mức độ thực sự của mối đe dọa từ AI. Các định giá đã ở mức hấp dẫn, nhưng câu hỏi là liệu chúng có tiếp tục giảm trước khi Phố Wall thực sự bắt đầu mua vào mạnh mẽ hay không.