#BrentOilRises

Sự tăng giá của Dầu Brent: Sóng chấn động địa chính trị định hình lại thị trường năng lượng toàn cầu

Cảnh quan dầu mỏ toàn cầu đã trải qua một cuộc biến đổi địa chấn vào năm 2026, với dầu thô Brent trải qua sự biến động chưa từng có do căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông. Hợp đồng tương lai Brent tháng đầu tiên đã ghi nhận mức tăng kỷ lục 64% trong tháng 3 năm 2026, đánh dấu đợt tăng giá lớn nhất trong một tháng kể từ khi dữ liệu của LSEG bắt đầu thu thập vào tháng 6 năm 1988. Hành động giá phi thường này phản ánh sự gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng nhất trong lịch sử thị trường dầu mỏ, thay đổi căn bản dòng chảy thương mại năng lượng và dự báo kinh tế toàn cầu.

Khủng hoảng Eo biển Hormuz: Gián đoạn nguồn cung với quy mô lịch sử

Việc đóng cửa Eo biển Hormuz, qua đó khoảng 20% nguồn cung dầu mỏ và khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu lưu thông, đã tạo ra một cú sốc nguồn cung chưa từng có về quy mô. Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, tháng 3 chứng kiến mất mát 10,1 triệu thùng mỗi ngày, là mức gián đoạn lớn nhất từng ghi nhận. IEA rõ ràng tuyên bố rằng việc khôi phục dòng chảy qua tuyến đường thủy quan trọng này vẫn là biến số quan trọng nhất để giảm áp lực lên nguồn cung năng lượng, giá cả và nền kinh tế toàn cầu.

Thị trường vật chất đã phản ứng bằng sự thắt chặt nghiêm trọng. Trong khi hợp đồng tương lai dầu thô đã thể hiện sự biến động, giá các sản phẩm tinh chế đã tăng vọt, có thời điểm vượt quá $200 mỗi thùng dầu. Sự khác biệt này giữa thị trường vật chất và thị trường giấy báo hiệu sự khan hiếm nguồn cung thực sự thay vì chỉ là vị thế đầu cơ, với các thị trường châu Á gánh chịu phần lớn thiệt hại do phụ thuộc nặng nề vào dầu thô Trung Đông và khí hóa lỏng (LPG) vận chuyển.

Dự báo của các tổ chức tài chính: Thị trường Wall Street điều chỉnh theo thực tế mới

Các tổ chức tài chính lớn đã điều chỉnh mạnh dự báo giá dầu năm 2026 theo chiều hướng tăng để phản ánh bối cảnh nguồn cung thay đổi:

Goldman Sachs nâng dự báo trung bình giá dầu Brent năm 2026 lên $8 , trích dẫn các gián đoạn kéo dài đối với vận chuyển dầu qua Eo biển Hormuz và việc tích trữ chiến lược tăng lên của các quốc gia tiêu thụ. Ngân hàng dự kiến dòng chảy dầu sẽ dần trở lại bình thường vào giữa tháng 5, mặc dù các rủi ro ngắn hạn vẫn còn cao.

Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cũng đã nâng dự báo giá của mình, hiện dự đoán trung bình Brent đạt $85 mỗi thùng do các sự cố kéo dài giữ cho thị trường chặt chẽ bất chấp nhu cầu yếu hơn. Đây là một sự điều chỉnh tăng đáng kể so với dự báo ban đầu khoảng $96 mỗi thùng vào đầu năm 2026.

Barclays đã nâng dự báo Brent năm 2026 lên $70 mỗi thùng, trong khi HSBC duy trì dự báo thận trọng hơn ở mức $85 mỗi thùng. Những điều chỉnh này phản ánh sự đồng thuận rằng các hạn chế nguồn cung sẽ còn kéo dài ít nhất trong nửa đầu năm 2026.

Tiêu thụ bị phá hủy: Động lực cân bằng

IEA đã cắt giảm mạnh dự báo tăng trưởng tiêu thụ dầu toàn cầu, hiện dự đoán giảm 80.000 thùng mỗi ngày vào năm 2026 so với dự báo trước là 640.000 bpd tăng trưởng. Đây là lần đầu tiên tiêu thụ giảm hàng năm kể từ đại dịch năm 2020, khi các đợt tăng giá do xung đột Trung Đông gây ra làm giảm tiêu thụ.

Ước tính sơ bộ cho thấy thiệt hại tiêu thụ toàn cầu đầu năm 2026 đã vượt quá mức trong các đợt tăng giá mạnh hơn trong năm 2011 và 2022. Chi phí nhiên liệu cao đang ảnh hưởng đặc biệt đến các quốc gia thu nhập thấp ở châu Phi, Trung Đông và Trung Mỹ, nơi các hộ gia đình dành phần lớn thu nhập cho năng lượng. Mô hình SHOK của Bloomberg Economics dự báo rằng giá dầu quanh mức $80 mỗi thùng sẽ mang lại một cú hích rõ rệt nhưng có thể kiểm soát được đối với lạm phát, đồng thời gây tác động tiêu cực đến tăng trưởng.

Điều chỉnh dòng chảy thương mại: Chuyển hướng phương Tây

Gián đoạn nguồn cung đã kích hoạt một sự tái cấu trúc căn bản của dòng chảy thương mại dầu mỏ toàn cầu. Xuất khẩu dầu của Mỹ sang châu Á dự kiến sẽ tăng mạnh vào tháng 4 khi các nhà máy lọc dầu tìm kiếm các nhà cung cấp thay thế để thay thế các thùng dầu Trung Đông. Sự chuyển đổi này thể hiện một thay đổi cấu trúc trong mô hình thương mại năng lượng có thể kéo dài ngay cả sau khi dòng chảy qua Eo biển Hormuz được khôi phục.

Xuất khẩu nhôm của Trung Quốc dự kiến sẽ tăng mạnh khi giá quốc tế thể hiện mức chênh lệch lớn nhất so với thị trường Trung Quốc kể từ năm 2022, tạo ra các cơ hội chênh lệch arbitrage cho các nhà luyện kim. Do nhu cầu liên quan đến chiến tranh, doanh số bán hàng hàng năm có thể đạt hoặc vượt mức kỷ lục 6,7 triệu tấn xuất khẩu trong năm 2024.

Triển vọng thị trường: Cân bằng giữa khan hiếm nguồn cung và yếu tố cầu

Thị trường dầu mỏ đối mặt với một cuộc cân bằng phức tạp giữa các hạn chế nguồn cung cấp cấp tính và các yếu tố cơ bản về cầu ngày càng suy yếu. Goldman Sachs duy trì rằng nhu cầu yếu hơn và các gián đoạn nguồn cung giảm bớt đã cân bằng các rủi ro trong dự báo của họ, mặc dù vẫn giữ dự báo trung bình năm 2026 không đổi ở mức $110 cho Brent và $83 cho WTI, giả định dòng chảy qua Hormuz dần trở lại bình thường.

Sự khác biệt giữa giá vật chất và hợp đồng tương lai làm nổi bật tình trạng phân tách của thị trường. Trong khi giá hợp đồng tương lai đã giảm khỏi đỉnh do kỳ vọng về các cuộc đàm phán hòa bình tiềm năng, giá giao ngay cho giao hàng tức thì vẫn duy trì ở mức cao, phản ánh sự khan hiếm nguồn cung thực sự. Tổng thống Trump đã chỉ ra rằng xung đột có thể được giải quyết trong vòng hai đến ba tuần, mặc dù các triển khai quân sự bao gồm nhóm tác chiến tàu sân bay thứ ba của Mỹ hướng đến khu vực cho thấy khả năng leo thang thêm.

Ảnh hưởng đầu tư

Đối với các nhà giao dịch hàng hóa và nhà đầu tư, môi trường hiện tại đòi hỏi sự chú ý cẩn thận đến một số biến số chính: thời gian mở lại Eo biển Hormuz, tốc độ tiêu thụ giảm giá, quy mô các đợt phát hành dự trữ chiến lược của các quốc gia tiêu thụ, và độ bền của dòng chảy thương mại đã thay đổi ngay cả sau khi nguồn cung trở lại bình thường.

Chuyển đổi của ngành năng lượng vượt ra ngoài dầu thô để bao gồm các sản phẩm tinh chế, hóa dầu và các nguồn năng lượng thay thế. Các nhà tham gia thị trường nên theo dõi mối quan hệ ngày càng phát triển giữa thị trường vật chất và hợp đồng tương lai như một chỉ số theo dõi cân bằng cung cầu theo thời gian thực.

Thị trường dầu năm 2026 là một ví dụ điển hình về rủi ro địa chính trị kết hợp với hạn chế nguồn cung vật chất, tạo ra các điều kiện có khả năng kéo dài cho đến khi có một giải pháp bền vững cho các căng thẳng khu vực. Cho đến lúc đó, sự biến động sẽ vẫn là đặc điểm nổi bật của thị trường năng lượng.