Việc mua vàng của Trung Quốc đã bắt đầu trở nên chính thức hơn. Khi xem công bố mới nhất của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, đến cuối tháng 3, dự trữ vàng đã tích lũy lên tới 74,38 triệu ounce, liên tục tăng trong 17 tháng liên tiếp. Đặc biệt chú ý là hoạt động trong tháng 3. Trước đây, tốc độ mua hàng tháng thường là 1-2 tấn, nhưng tháng trước đã tăng mạnh lên 160.000 ounce (khoảng 5 tấn).

Nhìn vào cách Trung Quốc mua vàng cho đến nay, sau khi bắt đầu mua trở lại từ tháng 11 năm ngoái, trong khoảng thời gian từ tháng 11 đến tháng 12, họ đã mua với tốc độ tích cực khoảng 10 tấn mỗi tháng. Sau đó, hoạt động tạm thời chững lại và giảm xuống còn khoảng 1-2 tấn, nhưng gần đây lại bắt đầu tăng tốc trở lại. Sự thay đổi này mang ý nghĩa gì? Nói cách khác, Ngân hàng Trung ương không ngừng mua vàng và điều chỉnh tốc độ mua linh hoạt theo điều kiện thị trường. Có chiến lược mua thêm khi giá thấp.

Thực tế, trong tháng 3, giá vàng đã giảm mạnh. Do xung đột giữa Mỹ và Iran, giá vàng tháng 3 đã giảm 12% trong một tháng do áp lực thanh khoản. Đây là mức giảm lớn nhất kể từ năm 2008. Trong bối cảnh này, một số ngân hàng trung ương các nước mới nổi đã bán vàng. Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán khoảng 60 tấn vàng trong hai tuần sau khi xung đột leo thang, sử dụng các hoạt động hoán đổi để ổn định tỷ giá và đáp ứng nhu cầu vốn. Tuy nhiên, đây chỉ là bán chiến thuật, không phải là chuyển đổi chiến lược dài hạn.

Trong khi đó, khi dòng vốn đầu cơ bắt đầu rút khỏi các tài sản rủi ro trong giai đoạn giá vàng giảm mạnh, toàn bộ các tài sản rủi ro đều chịu áp lực, và nhà đầu tư buộc phải bán vàng để bổ sung thanh khoản. Trong áp lực này, một số quốc gia, bao gồm Trung Quốc, lại có xu hướng mua vào nhiều hơn. Các nước như CH Czech và Uzbekistan cũng xem đây là cơ hội để tăng dự trữ vàng, duy trì vị thế người mua ròng.

Một điểm quan trọng nữa là dữ liệu mua vàng chính thức của các ngân hàng trung ương chỉ chiếm khoảng một phần ba tổng lượng mua vàng thực tế. Khi so sánh dữ liệu xuất khẩu ròng của Hải quan Anh và biến động của các kho vàng London, có khả năng khoảng hai phần ba các hoạt động mua vàng thực sự của các ngân hàng trung ương trên thế giới là không công khai. Nói cách khác, có khả năng mua vàng dưới mặt nước còn lớn hơn nhiều so với các số liệu đã thấy.

Dù có các yếu tố biến động ngắn hạn như xung đột Mỹ-Iran, xu hướng mua vàng dài hạn của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc, vẫn không thay đổi. Ngược lại, trong giai đoạn điều chỉnh giá, họ còn đóng vai trò như những người mua theo chu kỳ ngược, hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của vàng. Cấu trúc này được xem là một yếu tố quan trọng hỗ trợ luận điểm tích cực dài hạn về vàng.