Thú vị khi theo dõi cách các thợ mỏ đối phó với sự biến động của thị trường. MARA vừa công bố kết quả năm ngoái, và bức tranh không mấy khả quan - lỗ ròng 1,7 tỷ đô la trong quý cuối cùng của năm 2025. Nguyên nhân chính là do định giá lại các tài sản kỹ thuật số do giá Bitcoin giảm, cộng với doanh thu giảm 6% so với cùng kỳ năm trước còn 202 triệu đô la.

Điều thú vị là công ty đã tăng tốc độ hash lên 66,4 EH/s, nhưng chỉ khai thác được 2011 BTC trong quý, thấp hơn 15% so với trước đó. Chi phí điện năng để khai thác một Bitcoin đã tăng lên 48,6 nghìn đô la, gây áp lực lớn lên lợi nhuận biên. EBITDA đã điều chỉnh âm 1,49 tỷ đô la.

Vào cuối năm, họ có 53,8 nghìn BTC trong danh mục, nhưng một phần trong số đó đã thế chấp hoặc vay nợ. Kết quả là, ngay cả khi tốc độ hash tăng, lợi nhuận đã giảm - đó là phép tính của ngành khai thác trong điều kiện hiện tại. Nếu bạn đang nghĩ đến việc đầu tư vào cổ phiếu của các công ty khai thác Bitcoin, cần hiểu rõ những rủi ro này. Trong năm, họ kiếm được 32 triệu đô la từ lãi suất, nhưng đó chỉ là giọt nước trong biển các khoản lỗ.