Đang diễn ra một bế tắc khá thú vị ở Washington mà không ai thực sự nói rõ. Luật Clarity, vốn được xem là chiến thắng về mặt lập pháp cho ngành tiền điện tử, đang bị đình trệ vì một vấn đề có vẻ đơn giản: phần thưởng bằng stablecoin. Nhưng không phải đơn giản như vậy.

Bạn có một bên là các nền tảng tiền điện tử muốn cung cấp lợi nhuận bằng stablecoin cho người dùng của họ, và bên kia là các nhóm vận động hành lang ngân hàng xem điều này như một mối đe dọa tồn tại đối với các khoản gửi tiền truyền thống. Đó gần như là một cuộc chiến tranh về quyền kiểm soát coin giữa hai thế giới không thể hiểu nhau.

Coinbase và các công ty tài sản kỹ thuật số khác đã gây áp lực lớn để duy trì các chương trình thưởng này. Họ lập luận rằng điều này là thiết yếu cho việc chấp nhận stablecoin. Nhưng Wall Street đã tham gia vào cuộc chơi, nói rằng việc kiếm lợi nhuận từ stablecoin gần như là lãi suất trong tài khoản tiết kiệm, và nếu một bên bị loại bỏ, toàn bộ hệ thống tín dụng sẽ sụp đổ. Có thể là kịch tính? Có thể. Nhưng nó đã có hiệu quả. Đủ các nhà lập pháp từ hai phía đã chấp nhận câu chuyện này, và giờ dự luật đang bị đình trệ.

Điều làm cho tình hình trở nên phức tạp hơn là bối cảnh đã thay đổi trong những tháng gần đây. Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã đề xuất một quy tắc thực thi Luật GENIUS, nói rõ rằng các nền tảng như Coinbase cung cấp phần thưởng liên kết với stablecoin của bên thứ ba có thể vi phạm luật. Điều này đã làm lung lay niềm tin của ngành. Trước đó, cộng đồng crypto tự tin vì Luật GENIUS đã được thông qua và dường như cho phép các phần thưởng này.

Sau đó, Nhà Trắng vào cuộc, các cố vấn của Trump dường như ủng hộ một số dạng thỏa hiệp cho phép một số phần thưởng, đặc biệt để thúc đẩy việc sử dụng thực sự stablecoin trong các giao dịch. Ngành crypto thở phào nhẹ nhõm. Nhưng vấn đề là: Nhà Trắng không có quyền bỏ phiếu tại Thượng viện. Các ngân hàng vẫn chưa giơ tay chấp nhận gần như mọi thứ ngoài việc cấm hầu hết các loại phần thưởng.

Vậy bây giờ coin turf là gì? Các ngân hàng có thể tiếp tục kháng cự và giữ đồng minh của họ trong Quốc hội bên phía họ, nhưng điều này có thể là tử thần cho Luật Clarity. Ngành công nghiệp crypto cũng có thể kháng cự, lobby chống lại quy tắc của OCC và cố gắng duy trì các chương trình mà họ tin là được phép theo Luật GENIUS. Nhưng điều đó cũng có thể gây thiệt hại cho Luật Clarity.

Và còn nữa: các đảng Dân chủ tại Thượng viện muốn có những điều khác trong dự luật này. Các biện pháp phòng thủ mạnh hơn chống lại tài chính bất hợp pháp trong crypto, đặc biệt trong DeFi. Giới hạn về các mối liên hệ thương mại của các quan chức cao cấp của chính phủ với crypto. Bổ sung các vị trí còn trống tại CFTC và SEC. Không điểm nào trong số này là không thể giải quyết, nhưng trong suốt quá trình đàm phán, chẳng có gì tiến triển rõ ràng.

Thời gian đang chạy. Chúng ta đã vào tháng 4, và sau cuối tháng 7, các nhà lập pháp gần như không làm việc tại Thượng viện trong năm bầu cử. Sự gần gũi của các chiến dịch tranh cử làm giảm khả năng đạt thỏa thuận. Những người trong cuộc đàm phán cảm thấy thất vọng với thái độ kiên định của các ngân hàng, trong khi các công ty crypto dường như sẵn sàng nhượng bộ.

Các lãnh đạo ngành, như Brian Armstrong của Coinbase, vẫn tiếp tục nói về các giải pháp win-win-win. CEO của Ripple đã nói rằng khả năng được thông qua trong tháng 4 là 90%. Các nhà đặt cược trên Polymarket vẫn dự đoán khả năng thông qua là 70%. Nhưng thực tế là chẳng ai thực sự đang di chuyển nhiều.

Trong vài tuần tới, ngành crypto có thể phải quyết định xem có nên nhượng bộ nhiều hơn về phần thưởng stablecoin để tháo gỡ bế tắc này không. Và các ngân hàng có thể phải chấp nhận cách stablecoin sẽ được xử lý theo Luật GENIUS như thế nào. Trong khi đó, coin turf vẫn còn tranh chấp, căng thẳng gia tăng, và dự luật quan trọng nhất cho luật pháp crypto ở Mỹ ngày càng xa vời thành hiện thực.