Thật không thể tin nổi. Một công ty bán giày thể thao len ở Thung lũng Silicon đột nhiên tuyên bố chuyển sang hạ tầng AI, đổi tên thành NewBird AI, và cổ phiếu tăng vọt 876% trong một ngày. Từ 6,82 lên 24,3 đô la. Bạn không nhầm đâu — không phải 8,76%, mà đúng là 876%. Vốn hóa thị trường trong vài giờ đã được bơm lên tới 176 triệu đô la. Đây là ví dụ rõ ràng nhất về cách ba chữ cái «AI» trở thành liều thuốc thần cho thị trường, vốn đã ngừng suy nghĩ về các định luật vật lý và kinh tế cơ bản.

Bạn còn nhớ Allbirds không? Vài năm trước, đó là biểu tượng của địa vị. Thân thiện với môi trường, tối giản, thoải mái. Các lập trình viên, nhà đầu tư mạo hiểm, startup — tất cả đều đi dép Allbirds. Năm 2021, công ty ra mắt thị trường với vẻ rực rỡ, vốn hóa vượt quá 4 tỷ đô la. Thành công lớn. Rồi mọi thứ bắt đầu giảm. Giày nhanh hỏng, thiết kế quá giống nhau, không phù hợp thể thao chuyên nghiệp, không hợp thời trang đường phố. Các giới thượng lưu Silicon Valley chuyển sang Hoka và On Running. Giảm gần 30 lần từ đỉnh cao. Công ty đứng trước nguy cơ bị loại khỏi NASDAQ.

Họ đã thực hiện một nước đi xứng đáng với sòng bạc. Không phải sòng bạc theo nghĩa truyền thống, mà là sòng bạc của thị trường đầu cơ, nơi hỗ trợ kỹ thuật cho nhà đầu tư chỉ là những bài thuyết trình đẹp mắt và lời hứa. Họ tuyên bố phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 50 triệu đô la và ý định phát triển hạ tầng AI. Thế thôi. Không có gì cụ thể hơn nữa. Chỉ cần một từ «AI» — và thị trường đảo lộn hoàn toàn.

Nhưng chờ đã. 50 triệu đô la cho hạ tầng AI? Hãy xem xét thực tế. Một GPU NVIDIA H100 có giá khoảng 30 nghìn đô la. Với 50 triệu đô, có thể mua chưa tới 1700 chiếc. Đó chỉ là giọt nước trong đại dương. Các trung tâm AI thực sự là hàng chục nghìn bộ xử lý mạnh mẽ, hệ thống làm mát bằng chất lỏng, nguồn điện phân bổ hàng megawatt, băng thông mạng. Đó là vực sâu của vốn đầu tư. 50 triệu đô này thậm chí còn không đủ để đặt cọc tiền điện cho một trung tâm dữ liệu lớn. Nhưng thị trường đã mua tất cả. Hoàn toàn mua.

Đây không phải lần đầu chúng ta thấy trò này. Bạn còn nhớ năm 2017 không? Công ty Long Island Iced Tea, bán trà đá, gặp khó khăn. Doanh số giảm sút. Cổ phiếu giảm. Và đột nhiên, CEO quyết định đổi tên thành Long Blockchain Corp. Không có mã hợp đồng thông minh nào, không hiểu gì về công nghệ. Chỉ đổi tên. Kết quả? Cổ phiếu tăng hơn 200% trong một ngày. Rồi SEC vào cuộc, điều tra, loại khỏi sàn, thất bại hoàn toàn. Nhưng lúc đó, ban lãnh đạo đã lấy được tiền của mình rồi.

Cũng cùng kiểu đó. Năm 1999 — thêm «.com» vào tên, vốn hóa tăng gấp đôi. Năm 2017 — thêm «blockchain», cũng vậy. Hôm nay — thêm «AI» và ăn mừng. Đây là cơn sốt tâm lý hàng loạt, và thị trường biết rõ điều đó. Khi bạn đổi tên theo phong cách cyberpunk, khi bạn tuyên bố tham gia lĩnh vực nóng nhất của thời đại, bạn trở thành người nổi bật nhất trên phố. Nhưng chỉ trong một ngày.

Ai thực sự mua những cổ phiếu này? Không phải các nhà đầu tư tổ chức lớn. Họ chỉ quan sát hoặc dùng thuật toán để kiếm lợi từ biến động giá. Người mua thực sự là các nhà đầu tư nhỏ lẻ, những người đã mất lý trí. Người đã do dự khi giá tăng từ 6 lên 10 đô la. Người đã phấn khích khi lên 15. Người đã hoàn toàn mất kiểm soát khi lên 20. Và mua ở mức 24 đô la, không còn nghĩ gì nữa. Đối với họ, không quan trọng họ đã mua bao nhiêu GPU. Chỉ cần có người ngu hơn sẵn sàng mua cổ phiếu này với giá 30 đô la ngày mai.

Đây không phải là đầu tư. Đây là trò chơi «đổi chỗ cái túi». Mô hình Ponzi cổ điển. Allbirds có tiền để duy trì hoạt động, cổ phiếu tăng, nguy cơ bị loại khỏi sàn đã được xóa bỏ. Đây là ví dụ hoàn hảo về cách quản lý vốn hóa thị trường theo sách giáo khoa.

Thật vậy, trí tuệ nhân tạo thực sự đang biến đổi thế giới. Các ông lớn công nghệ không ngủ quên, phát triển các hệ thống AI thực sự. Nhưng trong cơn sóng lớn của thời đại này, luôn có những kẻ cố gắng lợi dụng tình hình. NewBird AI là một con chim già trong bộ áo mới. Nó chưa mọc cánh. Nó chỉ tạm thời bị cuốn theo cơn bão của thời đại. Tiệc mừng vẫn còn tiếp diễn, âm nhạc vẫn chưa dừng. Nhưng gió rồi cũng sẽ tắt. Khi trọng lực lại kiểm soát thị trường, khi 50 triệu đô la đó cháy thành đống rác, hãy chuẩn bị cho một cú rơi tự do khổng lồ. Trong giày thể thao, NVIDIA thực sự không thể tăng trưởng.