Có điều gì đó thú vị đã xảy ra trong thế giới đầu tư mạo hiểm tuần này, và tôi không chắc tất cả mọi người đã nhận thấy. Paradigm thông báo về một quỹ mới trị giá 1,5 tỷ đô la, và đây không chỉ là một vòng gọi vốn nữa. Đó là tín hiệu về cách một trong những nhà chơi lớn nhất trên thị trường crypto đang xem xét lại vị trí của mình trong hệ sinh thái.

Hãy bắt đầu bằng việc hiểu rõ về số liệu. Paradigm quản lý tài sản trị giá 12,7 tỷ đô la. Năm 2021, họ huy động kỷ lục 2,5 tỷ đô la, nhưng đến năm 2024, con số này giảm xuống còn 850 triệu đô la. Nghe có vẻ như là một sự sụt giảm, nhưng thực ra đó là một sự thích nghi thông minh. Vấn đề là, lĩnh vực crypto đã không còn khả năng tự hấp thụ các lượng vốn lớn như vậy nữa. Năm 2025, đầu tư mạo hiểm vào crypto đạt 49,8 tỷ đô la, nhưng số lượng giao dịch đã giảm 60% so với năm trước — từ 2900 xuống còn 1200. Nhiều tiền hơn, ít dự án hơn. Đối với Paradigm, đây là một vấn đề cấu trúc.

Nhưng phần thú vị bắt đầu từ đây. Nếu bạn theo dõi hoạt động của Mett Huang trong hai năm qua, bạn sẽ nhận thấy rằng anh ấy đã sống trong sự giao thoa của hai thế giới. Năm 2024, Paradigm đã đầu tư 50 triệu đô la vào Nous Research — một công ty về hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Sau đó, họ đã phát hành EVMbench cùng với OpenAI, một công cụ để kiểm tra khả năng của các mô hình AI trong việc phát hiện lỗ hổng trong hợp đồng thông minh. Và Huang đồng thời đang xây dựng Tempo — một nền tảng thanh toán dựa trên stablecoin.

Đây không phải là sự chuyển đổi của Paradigm từ crypto sang AI. Đây là sự mở rộng. Đây là cược rằng khi các agent AI bắt đầu thực hiện các giao dịch trên blockchain, khi các robot cần một hệ thống tiền tệ có thể lập trình, chính lúc đó sẽ xuất hiện cơ hội lớn tiếp theo. Paradigm không cạnh tranh để chiếm thị phần AI chung với a16z hay Sequoia — họ sẽ không thắng ở đó. Thay vào đó, họ đặt cược vào lĩnh vực mà người khác vẫn chưa hoàn toàn hiểu rõ.

Bạn còn nhớ năm 2023 không? Paradigm đã lặng lẽ loại bỏ từ «crypto» và «Web3» khỏi trang web của mình, thay thế bằng «đầu tư công nghệ». Cộng đồng đã nhận ra điều này, bắt đầu có những cuộc tranh luận hoảng loạn về việc liệu Paradigm có đang chạy trốn khỏi crypto hay không. Huang buộc phải lên tiếng giải thích rằng AI và crypto không phải là trò chơi với tổng bằng không. Lúc đó, điều này nghe như một lời bảo vệ. Còn bây giờ, nó nghe như một lời cảnh báo.

Năm 2025, 61% tổng đầu tư mạo hiểm toàn cầu đã đổ vào lĩnh vực AI — tương đương 258,7 tỷ đô la. Đây là nguồn dự trữ lớn nhất hiện nay. Quỹ 1,5 tỷ đô la mà Paradigm đang huy động là một cách để tiếp cận nguồn dự trữ này, nhưng với lợi thế từ crypto mà họ đã có.

Mett Huang vẫn chưa đưa ra bình luận công khai nào về báo cáo của Wall Street Journal. Nhưng hành động của anh ấy nói lên nhiều hơn bất kỳ lời nào. Tempo đang được phát triển, Nous Research đang hoạt động, EVMbench đã ra mắt rồi. Paradigm không chọn con đường dễ nhất — họ chọn con đường phức tạp hơn, nhưng tiềm năng lớn hơn nhiều. Đây là cuộc chơi dài hạn về sự hội tụ của hai công nghệ, chứ không chỉ là chuyển dịch vốn từ lĩnh vực này sang lĩnh vực khác.