Trong chu kỳ đầu tiên (từ nửa cuối năm 2012 đến năm 2016), giá bitcoin tăng mạnh trong vòng 132 ngày sau khi giảm một nửa, sự kiện mang tính bước ngoặt là ngày 9 tháng 4 năm 2013, khi hành vi tăng giá được hiểu là phản ứng với sự khan hiếm và đầu cơ, và sau đó nó bước vào giai đoạn vỡ mộng, đó là giai đoạn thứ hai của chu kỳ, khi biến động giá trở nên dữ dội, thường là đỉnh điểm được theo sau bởi sự sụt giảm đáng kể, thị trường có thể quá nóng ở giai đoạn này, và sau đó giá giảm mạnh vì nhiều lý do. Cuối cùng, có giai đoạn tích lũy, sẽ ra khỏi giai đoạn tích lũy này trong hơn hai tuần.