#Crypto Market Pullback #New Coins in Focus #HODLer Airdrop is Live

MicroStrategy ($MSTR), công ty sở hữu lớn nhất Bitcoin, đã chứng kiến sự giảm giá cổ phiếu của mình hơn 55% gần đây. Với hơn 499,096 Bitcoin trị giá khoảng 43.7 tỷ đô la, lo ngại về khả năng bán buộc tiếp tục tái diễn. Câu hỏi chính vẫn là: liệu việc bán buộc có khả thi không? Và nếu có, trong điều kiện nào? Chiến lược nắm giữ Bitcoin và mua nó tại MicroStrategy có giá trung bình mua Bitcoin cho công ty MicroStrategy là 66,350 đô la cho mỗi BTC. Công ty đã tích luỹ Bitcoin mạnh mẽ, biến nó trở thành biểu tượng của sự phơi nhiễm với Bitcoin trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, khả năng duy trì mô hình này phụ thuộc nhiều vào các yếu tố sau: huy động vốn thông qua trái phiếu chuyển đổi Tỷ lệ Bitcoin so với giá trung bình mua Sự tin tưởng của thị trường vào sức khỏe tài chính của MicroStrategy trong bối cảnh này, giảm giá Bitcoin mạnh có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng cho tình hình tài chính của MicroStrategy. Vai trò của nợ trong chiến lược của MicroStrategy Công ty MicroStrategy có tổng nợ trị giá 8.2 tỷ đô la, trong khi giữ 43.4 tỷ đô la Bitcoin. Tỷ lệ đòn bẩy của họ hiện đang khoảng 19%, không cao so với các mô hình đòn bẩy truyền thống. Hầu hết nợ của MicroStrategy được cấu trúc dưới dạng trái phiếu có thể chuyển đổi, với mức giá chuyển đổi thấp hơn so với giá cổ phiếu hiện tại. Ngoài ra, hầu hết các trái phiếu này không đến hạn trả vốn đến năm 2028, cho phép công ty có thêm thời gian. Câu hỏi chính: Cấu trúc nợ này có dẫn đến việc đóng cửa buộc không? Trả lời ngắn gọn: Không ngay lập tức. Tình hình 'thanh lý buộc' sẽ đòi hỏi các chủ nợ của MicroStrategy yêu cầu trả nợ sớm, điều này chỉ xảy ra trong một số điều kiện cụ thể. MicroStrategy có thể bị ép buộc bán Bitcoin của mình? Để hiểu xem MicroStrategy có nên bán số lượng Bitcoin mà họ đang nắm giữ hay không, chúng ta cần phân tích các giao dịch tín dụng và lý do đằng sau việc bán. Yếu tố chính của rủi ro sẽ là 'thay đổi cơ bản' trong công ty. Điều này có thể bao gồm: Phá sản của các công ty. Bỏ phiếu của cổ đông để giải quyết công ty. Không tuân thủ các nghĩa vụ nợ khi đến hạn. Hiện tại, không có dấu hiệu nào cho thấy bất kỳ điều kiện nào sẽ xảy ra trong tương lai gần. Phản ứng của Michael Saylor về tin đồn về thanh lý Michael Saylor, người sáng lập kiêm CEO của MicroStrategy, vẫn lạc quan về Bitcoin. Trong một tuyên bố gần đây, ông đã phủ nhận lo ngại về thanh lý bằng cách nói: Dù giá Bitcoin giảm xuống 1 đô la, chúng tôi vẫn không bán. Chúng tôi chỉ sẽ mua thêm Bitcoin. Mặc dù tuyên bố này thể hiện sự tự tin, nhưng không đề cập đến các rủi ro tiềm ẩn khi chủ nợ trái phiếu chuyển đổi yêu cầu hoàn lại trước hạn. Giá Bitcoin có thể dẫn đến tình trạng thanh lý? Việc MicroStrategy nắm giữ Bitcoin mang theo rủi ro lớn, và giá Bitcoin sẽ cần giảm dưới mức giá trung bình mua (66.350 đô la và duy trì ở mức này trong thời gian dài. Dưới đây là những gì có thể xảy ra nếu giá Bitcoin giảm mạnh: Nếu giá Bitcoin giảm 50% so với mức hiện tại, khả năng huy động vốn mới cho MicroStrategy có thể giảm đáng kể. Nếu Bitcoin tiếp tục giao dịch dưới mức 33,000 đô la trong thời gian dài, các nhà đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng tiếp tục chiến lược mua Bitcoin của công ty. Nếu MicroStrategy không thể tái cấu trúc nợ hoặc huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu, nguy cơ thanh lý buộc có thể tăng cao. Quyền biểu quyết của Michael Saylor và quyết định của cổ đông Một trong những yếu tố chính bảo vệ MicroStrategy khỏi việc thanh lý buộc là Michael Saylor sở hữu 46.8% quyền biểu quyết trong công ty. Điều này có nghĩa là không thể có bất kỳ thanh lý hoặc thay đổi cơ bản nào mà không được sự chấp thuận của Saylor. Ngay cả trong bối cảnh áp lực bên ngoài tăng cao, Saylor vẫn có đủ quyền lực để ngăn chặn bất kỳ bán tài sản buộc nào thông qua việc bỏ phiếu của cổ đông. Chiến lược của MicroStrategy có tiếp tục trong thị trường giá thấp không? Một phần quan trọng của chiến lược tích trữ Bitcoin của MicroStrategy phụ thuộc vào việc liên tục huy động vốn để tài trợ việc mua thêm Bitcoin. Tuy nhiên, trong thị trường giá thấp liên tục: Yêu cầu từ nhà đầu tư cổ phiếu mới có thể giảm, hạn chế luồng vốn. Chủ nợ có thể yêu cầu lãi suất cao hơn hoặc điều kiện nghiêm ngặt hơn nếu MicroStrategy tìm kiếm nguồn tài trợ bổ sung. MicroStrategy sẽ đối mặt với thách thức trong việc duy trì hoạt động mà không cần bán Bitcoin. Kết luận cuối cùng: MicroStrategy có cần phải bán? Không có khả năng xảy ra trong tương lai gần: Cấu trúc nợ và quyền biểu quyết cung cấp cho MicroStrategy khả năng chống đỡ các biến động. Có thể xảy ra trong hoàn cảnh khắc nghiệt: Nếu giá Bitcoin giảm dưới 30,000 đô la trong nhiều năm và việc tăng vốn trở nên không thể, nguy cơ sẽ tăng. Tâm lý của nhà đầu tư quan trọng: Nếu niềm tin của thị trường vào chiến lược của MicroStrategy giảm, việc giảm cổ phần và tái cấu trúc nợ có thể trở thành vấn đề. Hiện tại, không có nguy cơ thanh lý ngay lập tức cho MicroStrategy, nhưng tình hình tài chính của công ty phụ thuộc trực tiếp vào biến động giá Bitcoin.