Gate Ventures 每週加密貨幣綜述（2025 年 12 月 22 日）

要點速覽

• 日本加速動員家庭儲蓄，成為國債穩定需求來源，2024 年零售 JGB 發行量突破 5 兆日圓，創十多年新高。
• 美國即將公布的數據，包括延遲的 11 月非農就業與 CPI，將成為聯準會 2026 年政策預期的關鍵參考依據。
• 美元指數持續疲軟，維持在 98 高檔，反映美國利差縮小及市場對進一步寬鬆的預期。
• 美國長期國債收益率仍高，儘管已降息，10 年期為 4.16%，30 年期為 4.84%，主要受通膨不確定性、期限溢價及供給憂慮影響。
• 黃金突破 $4,400/ 盎司再創歷史新高，受寬鬆預期、美元走弱、地緣避險及央行持續買盤推升。
• 加密市場持續承壓：BTC 週漲 0.55%，ETH 週跌 1.97%；ETH/BTC 跌 2.5% 至 0.034，顯示 ETH 表現持續疲弱。ETF 資金流仍為負，BTC ETF 淨流出 4,970.5 萬，ETH ETF 淨流出 758.9 萬。市場情緒低迷，恐懼與貪婪指數為 25（極度恐懼）。
• ETH 質押壓力緩解，驗證者退出與進入差距縮小至約 18 萬 ETH，顯示大型驗證者退出減少。市場廣度仍疲弱：加密總市值下跌 0.17%；扣除 BTC、ETH 後下跌 1.59%；剔除前十大後下跌 2.05%。
• Canton Network 受 DTCC 託管美債代幣化消息激勵，上漲 22.6%，強化機構級信譽。
• UNI 因 UNIfication 治理投票進展，上漲 18.4%，推動手續費開關、銷毀 1 億 UNI 及代幣經濟優化。
• Hegota 被公布為 Ethereum 繼 Glamsterdam 後的下一次升級。
• MetaMask 新增原生 Bitcoin 支援，多鏈擴展加速。
• Securitize 預計於 2026 年推出完全合規的代幣化上市股票。

宏觀綜述

日本積極動員約 7 兆美元家庭儲蓄，成為國債更穩定的需求來源。雖然家庭目前持有的日本國債比例不高，近期發行數據顯示行為已明顯轉變。零售 JGB 發行量自 2010 年不到 1 兆日圓穩步提升至 2024 年約 5.3 兆日圓，創十多年新高。此回升反映正收益率回歸，顯示較高利率更有效地影響家庭資產配置決策。(1)

零售 JGB 發行量

此趨勢正值關鍵時刻，傳統需求來源如央行和商業銀行對新發行的吸納意願或能力減弱。隨著日本央行逐步政策正常化並縮減債市操作，零售參與擴大被視為維持市場穩定與融資能力的必要舉措。若零售發行量持續增加，家庭儲蓄由存款轉向國債，將有助日本平穩退出超寬鬆貨幣政策，降低對機構資產負債表依賴，並在中期限制國債收益率上行壓力。

本週即將公布的數據涵蓋多項關鍵內容，可能影響聯準會未來政策路徑與全球成長動能預期。美國方面，市場將持續消化延遲發布的 11 月非農就業與失業率數據，以及最新 CPI 通膨讀數，皆安排在本週初，可能影響 2026 年降息預期。(2)

央行方面，日本央行 12 月貨幣政策會議意見摘要將於 12 月 29 日公布，提供升息後對通膨及政策方向的最新看法。其他預計公布內容包括貸款平均契約利率及央行國庫券購買統計，有助市場評估 2026 年流動性狀況與國內信貸趨勢。(3)

DXY

美元指數（DXY）徘徊在 98 高檔（近期收盤約 98.6–98.7），與市場預期 2026 年再度寬鬆、美國利差進一步縮小相符。

美國 10 年期與 30 年期國債收益率

10 年期國債收益率於 2025 年 12 月 22 日收於 4.16%，30 年期收於 4.84%。長期收益率在政策降息後仍高，反映通膨不確定性、期限溢價 / 供給憂慮及跨市場利率重定價。

黃金

黃金於 12 月 22 日首度突破 $4,400/ 盎司，現貨報 $4,412，創盤中新高。主要推升因素包括降息預期、美元走弱、地緣避險及央行持續買盤。(4)

加密市場綜述

1. 主流資產

BTC 價格

ETH 價格

ETH/BTC 比值

BTC 過去一週上漲 0.55%，ETH 下跌 1.97%。ETH/BTC 比值下跌 2.5% 至 0.034，顯示 ETH 持續相對疲弱。(5)

資金流方面，BTC ETF 淨流出 4,970.5 萬，ETH ETF 淨流出 758.9 萬。市場情緒仍脆弱，恐懼與貪婪指數維持「極度恐懼」區間，讀數為 25。(6)

ETH 驗證者隊列

ETH 驗證者退出與進入差距已縮小至約 18 萬 ETH，顯示質押 ETH 淨變化減少，大型驗證者退出量減少。(7)

2. 總市值

加密總市值

剔除 BTC 與 ETH 的加密總市值

剔除前十大主導幣的加密總市值

加密總市值下跌 0.17%。剔除 BTC 與 ETH 後市值下跌 1.59%，更廣泛的山寨幣市場（剔除前十大）跌幅達 2.05%。

3. 前 30 大加密資產表現

來源：Coinmarketcap、Gate Ventures，截至 2025 年 12 月 22 日

前 30 大資產整體平均跌幅 1.89%，其中 Canton Network、XMR、UNI 和 Zcash 為少數錄得上漲的代幣。

Canton Network 表現亮眼，上漲 22.6%，受 DTCC 宣布將 DTC 託管美債代幣化消息激勵。由 Digital Asset 支持，服務大型銀行與市場基礎設施，此舉驗證 Canton 機構級定位，並由 DTCC 參與網路治理進一步強化。(8)

UNI 緊隨其後上漲 18.4%，受「UNIfication」治理投票進展推升，預計將獲壓倒性支持通過並啟動協議手續費開關。該提案包含一次性銷毀 1 億 UNI，並引入協議手續費折扣拍賣機制以提升流動性提供者回報。(9)

加密市場重點動態

1. Hegota 公布為 Ethereum 繼 Glamsterdam 後的下一次升級

Ethereum 核心開發者已將 Glamsterdam 升級後的網路命名為「Hegota」，明確 2026 年開發週期結構，採每年兩次發佈節奏。Hegota 仍處於初期階段，尚未選定主要 EIP，預計將於 2 月 Glamsterdam 範圍敲定後決定。此升級將吸收延期事項，推動長期目標如無狀態化與執行層效率，強化 Ethereum 向更可預測、漸進式協議升級轉型。(1)

2. MetaMask 新增原生 Bitcoin 支援，多鏈擴展加速

MetaMask 正式上線原生 Bitcoin 支援，用戶可在錢包內直接購買、兌換、轉帳與接收 BTC，歷經近一年等待。此整合消除對包裝版 Bitcoin 依賴，使 MetaMask 成為涵蓋 Ethereum、Solana、Sei、Monad 的多鏈入口。透過獎勵積分鼓勵 BTC 兌換，並預告 2026 年將整合更多網路，MetaMask 正從 Ethereum 主流錢包轉向跨鏈資產管理的全方位入口。(2)

3. Securitize 預計於 2026 年推出完全合規的代幣化上市股票

Securitize 宣布將於 2026 年初推出原生代幣化上市股票，定位為合規鏈上交易系統，代表真實股權而非合成敞口。代幣代表直接記錄於發行人股權表上的合規股份，並透過類 DeFi 界面實現全鏈上交易，涵蓋非傳統市場時段。Securitize 結合註冊轉讓代理與區塊鏈發行角色，目標為上市股票帶來可編程性與全天候流動性，同時維持 KYC、AML 及投資者保護。(3)

重點創投交易

1. ETHGas 完成 1,200 萬美元種子輪融資，打造 Ethereum 區塊空間市場

ETHGas 完成由 Polychain Capital 領投，Stake Capital、Amber Group 及其他投資方參與的 1,200 萬美元種子輪融資，用於開發 Ethereum 標準化、可交易區塊空間市場。平台引入預確認與區塊空間承諾機制，降低 Gas 波動性，實現可預測執行。隨著應用對即時效能與可預算體驗需求提升，此投資展現區塊空間將成為下一代無 Gas、機構級 Ethereum 應用的核心金融原語。(4)

2. Tether 領投 Speed 800 萬美元戰略輪，布局 Lightning 原生支付通道

Speed 完成由 Tether 領投、Ego Death Capital 參與的 800 萬美元戰略輪融資，擴展其支援 BTC 與 USDT 結算的 Lightning 原生支付基礎設施。Speed 年處理量超 15 億美元，目標為全球用戶與商家提供即時、低費率支付。隨著穩定幣與 Lightning 融合應用於實體商業，此投資反映對可擴展、合規且價格穩定的 Bitcoin 支付通道需求成長。(5)

3. Harbor 完成 420 萬美元種子輪融資，打造高效能原生資產 DEX

Harbor 完成由 Susquehanna Crypto 與 Triton Capital 領投的 420 萬美元種子輪融資，其他投資方支持其原生資產、高效能 DEX，服務錢包與應用。平台設計可支援多鏈擴展與資產鏈上流動，專注跨網路高速連接。隨著市場結構碎片化與互操作性需求提升，此投資反映對靈活基礎設施的需求，建構多鏈金融系統的流動性連接通道。(6)

創投市場數據

上週共完成 20 筆交易，其中資料領域 8 筆，占比 40%。基礎設施 3 筆（15%），社群 3 筆（15%），DeFi 領域 6 筆（30%）。

週度創投交易彙總，來源：Cryptorank、Gate Ventures，截至 2025 年 12 月 22 日

上週披露融資總額 32,900 萬；20 筆交易中有 4 筆未公布金額。最大融資來自資料賽道，金額 20,700 萬。主要融資項目：RedDotPay 10,700 萬，Fuse 7,000 萬。

週度創投交易彙總，來源：Cryptorank、Gate Ventures，截至 2025 年 12 月 22 日

12 月第 3 週總融資升至 32,900 萬，環比成長 75%。上週融資同比下滑 410%。

關於 Gate Ventures

Gate Ventures 是 Gate.com 旗下風險投資部門，專注於去中心化基礎設施、中介軟體及應用領域投資，致力推動 Web 3.0 時代世界變革。Gate Ventures 與全球產業領袖協作，協助具創新理念與能力的團隊及新創企業重塑社會與金融互動。

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參考資料：

1. 日本瞄準 7 兆美元家庭儲蓄推動國債需求，https://www.reuters.com/business/finance/japan-eyes-7-trillion-household-savings-pile-fresh-bond-demand-2025-12-22/
2. 解讀：美國就業與 CPI 報告本週發佈，存在多項缺口，https://www.reuters.com/markets/us/delayed-us-employment-cpi-reports-are-due-this-week-with-many-gaps-2025-12-15/
3. 日本央行發佈日程，https://www.boj.or.jp/en/about/calendar/index.htm
4. 黃金漲逾 2% 創新高，白銀跟漲，https://www.reuters.com/world/india/gold-hits-record-high-fed-rate-cut-bets-silver-scales-fresh-peak-2025-12-22/
5. BTC 與 ETH ETF 資金流，https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
6. BTC 貪婪與恐懼指數，https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
7. ETH 驗證者隊列，https://www.validatorqueue.com/
8. Canton Network 與 DTCC 合作，https://www.dtcc.com/news/2025/december/17/dtcc-and-digital-asset-partner-to-tokenize-dtc-custodied-us-treasury-securities
9. UNIfication 治理投票，https://coinmarketcap.com/community/articles/69489225cecd084459513cd8/
10. Hegota 公布為 Ethereum 繼 Glamsterdam 後的升級，https://www.theblock.co/post/383275/ethereum-developers-name-post-glamsterdam-upgrade-hegota-as-2026-roadmap-takes-shape
11. MetaMask 新增原生 Bitcoin 支援，多鏈擴展加速，https://metamask.io/news/bitcoin-on-metamask-btc-wallet?utm_source=twitter&utm_medium=social&utm_campaign=cmp-761302056-afbf08
12. Securitize 預計推出完全合規的代幣化上市股票，https://cointelegraph.com/news/stocks-reach-web3-as-securitize-announces-real-regulated-shares-stocks-for-on-chain-trading
13. ETHGas 完成 1,200 萬美元種子輪融資，打造 Ethereum 區塊空間市場，https://www.ethgas.com/blog/ethgas-raises-12m-to-accelerate-ethereums-realtime-gasless-future
14. Tether 領投 Speed 800 萬美元戰略輪，布局 Lightning 原生支付通道，https://tether.io/news/tether-leads-8m-strategic-investment-in-speed-to-advance-lightning-native-stablecoin-powered-payments/
15. Harbor 完成 420 萬美元種子輪融資，打造高效能原生資產 DEX，https://x.com/ovedm606/status/2001028474644177160?s=20