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美國剛通過的GENIUS法案,算是給穩定幣發了張「合法身份證」。但你以為華爾街會歡呼雀躍?實際上大行們都挺冷靜,JPMorgan、Deutsche Bank和Goldman Sachs的策略師直接潑冷水:別急著說這是「遊戲規則改變者」。
先說錢從哪來。穩定幣的資金池,說白了就是貨幣市場基金、銀行存款、現金,還有那些在離岸晃悠的美元。問題來了——GENIUS法案明確規定穩定幣不能付息。那些對收益敏感的資金憑啥從儲蓄帳戶或貨基裡搬家?沒道理啊。
所以即便穩定幣盤子做大了,對短期美債的需求可能也只是持有人換了批面孔,實質性的新買盤?不一定有。
更微妙的是聯準會那邊的反應。如果穩定幣掛鉤的美元被算作聯準會的負債,那央行可能會相應縮減手裡的國債資產。這麼一來一回,穩定幣帶來的那點需求增量又被抵消一部分。
再往大了看,美國聯邦債務現在已經堆到36萬億美元以上,未來十年預計還得再加22萬億。在這種財政壓力山大的情況下,指望穩定幣來救場?有點天真了。
說到底,立法確實給市場打開了想像空間,但別高估它的實際作用。美元需求會不會真的起來,美債市場會不會迎來新買家,現在下結論還太早。觀望為主,別急著上頭。