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有個被交易員集體忽略的信號,正在悄悄改寫美聯儲的劇本。
12月1日那天,一件大事幾乎沒濺起水花——美聯儲按下了量化緊縮的暫停鍵。 三年「抽血」正式結束,但銀行系統的準備金已經降到危險線附近。 更詭異的是,隔夜拆借利率開始反覆觸碰政策走廊的天花板。
所有人都在押注25個基點的降息。 可真正的戲肉,可能藏在即將公佈的資產負債表新玩法裡。
**遊戲規則變了**
從2022年開始的這場「縮表馬拉松」,在上月正式收官。 簡單說就是:之前美聯儲瘋狂往市場砸錢(QE輸血),後來又拼命往回抽(QT抽血)。 現在? 他們終於不抽了,打算把資產負債表穩在當前水位。
數位很直白——美聯儲的資產負債表從2022年接近9萬億美元的巔峰,已經瘦身到6.6萬億。 雖然比疫情前還是多了2.5萬億,但連續三年的緊縮已經把銀行體系的準備金榨乾了不少。
為什麼突然踩剎車? 因為通脹這個老大難還飄在2%目標線上方,經濟數據又開始打架。 美聯儲現在的處境有點尷尬——既不能放得太開(怕通脹反撲),也不敢繼續收緊(擔心流動性出問題)。
這場政策轉向的真正含義,遠比降息本身更值得琢磨。