Strategy 回應 MSCI 信函，為加密資產納入指數力爭公平規則

2025 年 12 月 10 日，數字資產領域的知名公司 Strategy 已向 MSCI 的數字資產庫存諮詢提交了正式回應，其核心訴求是希望指數規則保持中立、公平且一致，避免為比特幣等數字資產制定獨立或有害的規則。

這場爭論源於 MSCI 的一項擬議，該提議旨在禁止數字資產持倉超過總資產 50% 的公司被納入其全球股票基準指數。MSCI 認為，像 Strategy 這樣的數字資產儲備公司更像是投資基金，而非傳統營運業務。

01 爭議焦點：MSCI的50%門檻與Strategy的反對

MSCI 作為全球領先的指數編制公司，其股票指數是眾多被動投資基金追蹤的基準。其擬議的新規設置了一條明確的紅線：數字資產占公司總資產比例超過 50%，將成為被排除在指數之外的理由。

這一規則直接衝擊了以 Strategy 為代表的“數字資產財庫”公司。Strategy 是目前全球最大的公開比特幣持有者，截至近期，其持有約 660，624 枚 BTC，價值接近 610 億美元。

摩根大通的分析師預估，如果 Strategy 最終被 MSCI 指數移除，可能引發約 28 億美元 的被動資金流出。若其他指數供應商效仿，總拋售規模可能更為驚人。

02 核心論點：規則矛盾與市場波動風險

在提交給 MSCI 的正式回應中，Strategy 提出了多維度的反駁理由，其核心是指出該擬議規則內在的矛盾與可能引發的負面後果。

Strategy 首先警告，此項規則將導致指數本身劇烈且頻繁的波動。由於比特幣等數字資產價格具有波動性，以及不同會計準則（如 IFRS 與 U.S. GAAP）對資產估價方式的差異，可能導致符合條件的公司在短時間內“劇烈進出”主要指數。

其次，Strategy 認為此舉與美國政府推動數字資產創新的政策方向相悖。將深度參與加密生態的創新公司排除在主流金融市場之外，可能向市場傳遞出與政策鼓勵相左的信號。

03 行業映射：Gate交易所的指數納入潛力

Strategy 與 MSCI 的爭論，實際上反映了整個加密資產行業尋求與傳統金融融合時面臨的普遍性問題。這不僅關乎持有資產的公司，也關乎加密生態的核心構建者，例如加密貨幣交易所。

以頭部交易所 Gate 為例，其發展軌跡展示了加密企業滿足傳統金融嚴格標準的潛力。行業分析指出，Gate 已經實現了重要里程碑，滿足了被納入主要股票市場指數所需的所有技術標準。

這包括在相關國家註冊成立、保持高流動性、達到可觀市值，以及在最近季度展示持續盈利能力。据悉，Gate 在上一個季度報告了 14 億美元 的未實現收益，這使其滿足了聲望指數對利潤板塊的要求。

04 市場影響：“指數效應”與資金流動

指數納入與否，遠不止一個名分問題，它直接關聯著巨量的真實資本流動。研究表明，公司被納入主要指數時，往往會經歷由“指數效應”帶來的價格上漲。

對於 Gate 這樣的潛在候選者，分析預測，若被納入指數，跟蹤該指數的被動基金將需要收購近 5000 萬股，按當前市場價計算約相當於 16 億美元。

這一過程將使包括養老基金在內的機構投資者，通過持有指數間接成為加密資產的持有人，從而為整個市場帶來深遠的結構性變化和驗證。

05 未來展望：規則演進與行業成熟

MSCI 預計將在 2026 年 1 月 15 日之前就此次諮詢做出最終決定。這一決定不僅將決定 Strategy 等公司的命運，也將為傳統金融體系如何定義和接納加密資產公司樹立一個關鍵先例。

無論結果如何，像 Gate 這樣的加密原生企業所展示的流動性、盈利能力和市場存在感已不容忽視。Gate 平台幣 GT 的市場表現也反映出生態的活力，根據 Gate 平台數據，近期 GT 價格報 10.51 美元，24 小時內漲幅 6.70%。

這標誌著數字資產和區塊鏈技術在全球金融格局中正日益尋求並獲得主流認可。

展望

截至 12 月 11 日，Gate 交易所平台幣 GT 最新報價為 10.51 美元，市值維持在 8.46 億美元左右。当市場还在消化 Strategy 與 MSCI 的辯論時，另一家加密巨頭 BitMine 的股價在盤後交易中悄然上涨了 2.3%。

這微小的波動像投入湖面的石子，漣漪正在擴散。幾家華爾街中型基金的投資委員會臨時增加了議程，議題是“重新評估數字資產公司的風險敞口”。