美联储这次出手确实够狠。北京时间12月11日凌晨的FOMC会议，直接甩出了一套组合拳：不仅按预期降息25个基点，把联邦基金利率目标区间压低到3.5%-3.75%（这已经是本轮第六次降息了，累计降幅来到175个基点），还宣布了一个规模超出市场预期的短期国库券购买计划。这动作一出，全球金融市场瞬间炸锅。

具体怎么操作呢？从12月12日起，美联储启动所谓"准备金管理购买（RMP）"操作。12月先砸进去400亿美元购短期国库券，之后每个月固定450亿美元，这个节奏要保持至少半年，总规模达到2700亿美元。光这还不够，12月还要通过机构债到期再投资，额外扫进约144亿美元的国库券。双管齐下的目的很明确：重建银行体系的准备金水位，缓解短期利率压力。

这里得特别强调一点——美联储反复声明这不是量化宽松（QE）。真实目的是把准备金维持在"充裕水平"，对冲之前QT缩表那2.4万亿美元带来的流动性缺口，防止SOFR这类短期利率超出政策走廊上限。鮑威爾在記者會上打了個比方說這就像是"提前給金融體系打了疫苗"，預防2019年那種資金荒重演，而不是危機後的無限放水。這個比喻還挺貼切的。

市場的反應那叫一個快。短期利率期貨交易量暴增，两年期掉期利差擴到了4月以來的最高點，短期融資壓力肉眼可見地緩解了。美股集體反彈，美債短端領漲，2年期美債收益率當天就跌了7.5個基點，來到3.54%。資金面的寬鬆預期，立刻就傳導到了各類資產價格上。

華爾街的各大投行這會兒都在改口子。巴克萊預測2026年美聯儲購債規模可能接近5250億美元，摩根大通的估算是4900億美元，富國銀行則說是4250億美元。雖然數字有高有低，但方向是一致的——美聯儲要成為美債市場的"頭號買家"了。這意味著什麼呢？2026年私人投資者能拿到手的國庫券淨供給，會大幅縮水。流動性寬鬆的預期，正在重塑整個金融市場的配置邏輯。