最近看市場數據，突然明白了爲啥散戶手都沒了——不是沒錢，而是徹底不信了。

CryptoRank那份估值對比圖把事兒講得很透徹。曾經風投抱着的項目，現在市值縮水得面目全非。那些融資時風光無限的"獨角獸"，現在二級市場的表現……說實話有點慘。

數字會說話。Humanity Protocol、Fuel Network、Bubblemaps，這三個項目VC估值都頂在10億美元。結果呢？現在的市值分別只有2.85億、1100萬和600萬美元。這不單純是市值縮水，本質上是散戶對那套VC敘事的集體清醒。

還有更多項目同樣的故事：Plasma當初融的時候多風光，現在市值2.24億；ICNT也是2.47億；DoubleZero直接跌到37.3萬，Camp Network卡在1500萬，Treehouse則是1600萬。你看這些數字，就能感受到散戶的"去魅"有多徹底。

Everlyn這個案例更扎心——VC估值2.5億美元，當下市值只有2600萬。中間差的那個數字，就是散戶的失望值。

類似的例子還有SoSoValue、Privasea、Bitlight、Momentum、Kyo Finance、Yieldbasis這些項目，全都在市值上被打回原形。市場用最直接的方式告訴大家：VC估值不等於項目價值，高融資也改變不了產品落地和應用採用的基本邏輯。

現在的局面其實挺清晰的——散戶不是抄底猶豫，而是對那套估值體系徹底失了信心。這次調整，某種意義上是市場的理性回歸。