沙烏地阿拉伯首次公開募股管道加快進展

（MENAFN-阿拉伯郵報）

多家沙特阿拉伯公司正推進在利雅得上市的計劃，測試投資者的興趣，當前油價波動和地區緊張局勢對塔達烏爾綜合股價指數造成壓力。

銀行家和市場參與者表示，來自油田服務、製造、電信和承包商的公司正準備招股說明書或與顧問進行早期洽談，顯示在2026年初期市場活動復甦的跡象，此前市場表現較為低迷。去年此時，至少已有三家大型公司完成上市；而今年迄今，尚未有類似規模的發行完成。

其中一些公司是與能源行業相關的服務提供商，旨在利用沙特阿美穩定的國內支出和政府支持的基礎設施計劃。工業集團，包括與王國推動本地化供應鏈的製造商，也在評估股票出售。一家電信公司和一個與大型開發項目相關的承包商被認為正在評估投資者需求。

這一重新推動的背景是在海灣最大經濟體的股市環境變得更加複雜。布倫特原油價格在寬幅波動，反映出對全球需求和OPEC+（沙特阿拉伯為實質領導者）供應管理的擔憂。儘管與2030願景相關的國家支出持續支撐非石油增長，但油價的波動已影響市場情緒。

利雅得的基準指數今年以來受到地緣政治不確定性和外國投資者謹慎態度的影響而出現壓力。市場波動促使一些發行人調整估值預期，據熟悉上市準備的人士透露。投資銀行表示，定價紀律和盈利前景的明確性將是確保成功上市的關鍵。

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儘管短期面臨阻力，沙特阿拉伯仍是該地區最活躍的股權資本市場之一。過去幾年，塔達烏爾交易所受益於旨在深化流動性、擴大行業代表性和吸引國際資本的改革。早在本十年初，納入主要新興市場指數吸引了外國機構投資者，儘管參與程度有所波動。

分析師指出，這一管道反映的是結構性因素，而非純粹的周期性因素。由穆罕默德·本·薩勒曼王儲領導的2030願景經濟多元化計劃，鼓勵國有企業和私營企業通過公開市場籌資擴張並改善治理。大型私有化和二次發行，包括與阿美公司及公用事業和醫療資產相關的，都重塑了交易所。

目前尋求上市的能源相關服務公司，正將自己定位為上游和下游項目持續資本支出的受益者。阿美公司已表示將繼續投資於天然氣開發、石化和產能維護，即使其產量根據OPEC+協議進行調整。與NEOM、迪里亞和紅海開發等 giga-projects 相關的承包商也在尋求資金，以支持未來數年的訂單。

考慮進行上市的製造商則與提升國內零部件、設備和消費品產能的努力一致，以減少對進口的依賴。電信和科技相關集團則試圖吸引投資者對數字基礎設施、數據中心和5G相關服務的興趣，因為王國正推動成為區域科技中心。

市場專家提醒，執行風險仍然存在。全球股權發行不均，投資者要求更強的資產負債表和更清晰的盈利前景。過去兩年較高的利率改變了估值框架，但如果主要經濟體實現貨幣寬鬆，則可能提供支撐。

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本地機構投資者，包括養老基金和資產管理公司，仍在穩固沙特首次公開募股中扮演關鍵角色。散戶參與歷來都很活躍，尤其是在發行定價具有吸引力時。然而，市場參與者表示，經歷過上市後波動的小型股散戶投資者變得更加謹慎。

監管機構保持穩定的批准流程，旨在平衡市場深度與投資者保護。披露標準和公司治理要求逐步收緊，使交易所更貼近國際標準。資本市場管理局也鼓勵在Nomu（平行市場）上市，作為成長型企業的跳板。

過去五年，外國投資者持股比例有所上升，但仍對全球風險偏好敏感。地區的地緣政治發展以及能源市場的變化影響資本流動。追蹤新興市場的基金經理會將沙特的敞口與中國、印度等其他主要成分股一同調整配置，根據宏觀經濟信號作出反應。

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