新興市場債券提供更高的收益率和多元化——但請謹慎行事

追求收益率——尤其在市場動盪時——使投資者開始挖掘新興市場債券的潛力，以尋找新機會並分散投資組合。根據BlackRock和Markit的數據，2025年，投資者向新興市場債券交易所交易產品投入了1520億美元，這與流入新興市場股票交易所交易產品的1030億美元相比較為顯著。“我們正轉向高品質的新興市場債券，選擇那些目前沒有太多通脹風險的國家，”BlackRock全球戰術資產配置團隊的投資組合經理Tom Becker表示。“美國固定收益僅佔全球固定收益市場的一半，因此當你打開國際視野，尤其是對沖外匯風險時，還有許多其他機會，”他補充說。在2月的一份報告中，BlackRock指出新興市場硬通貨債務是其超配的領域。新興市場債券較高的收益率正幫助提升固定收益的回報。Morningstar新興市場綜合債券指數在過去12個月的總回報接近9%，而Morningstar美國核心債券指數約為5.8%。然而，投資者仍應謹慎行事：較高的風險往往伴隨著這些誘人的回報。

推動收益增長的因素 投資組合經理和分析師都指出，幾個因素推動了對新興市場債務的興趣。首先是美元走弱。美元指數在過去一年下跌了約7%。許多新興市場的主權和企業債券以美元發行，因此美元走弱實際上可以降低償付該債務的成本。第二，除了美國之外的經濟增長開始趕上全球最大經濟體。“現在我們看到的是一個更為平衡的全球增長局面，”AllianceBernstein新興市場債務負責人Christian DiClementi表示。“今年美國會增長，但美國與其他國家的增長差異不像以前那麼大。”最後，新興市場債券提供了具有吸引力的收益率，尤其是在美國許多固定收益行業變得更昂貴的情況下，Wells Fargo投資研究所的投資策略分析師Tony Miano指出。以Vanguard新興市場政府債券ETF（VWOB）為例，其30天SEC收益率為5.58%，而iShares J.P. Morgan美元新興市場債券ETF（EMB）則為5.43%。這些因素也凸顯了投資者在增加新興市場敞口時所承擔的額外風險。“新興市場可能引入貨幣風險、波動性和國家特定風險，這些風險未必總是與保守的固定收益或債券投資者的偏好一致，”MAI Capital Management的資深投資組合經理Nick Srmag表示。他對固定收益採取保守策略，將新興市場債務的戰略性權重控制在約2.5%。 “我們仍然認為新興市場可以在投資組合中扮演一定角色，但選擇性和紀律性地控制倉位規模，並留意該市場的風險特徵，都是非常重要的，”Srmag補充說。

尋找機會 BlackRock的Becker提到中國、韓國和印度是該公司關注的國家，強調“一些亞洲新興市場的通脹風險較低，財政風險也不那麼高。”AllianceBernstein的DiClementi，亦是AB新興市場多資產投資組合（ABYEX）和AB高收益基金（AGDYX）的投資組合經理，指出“亞洲出現了一種‘新型’新興市場，公司可能會因美中在人工智能領域的競爭加劇而成為‘淨受益者’。”他說，韓國“是我們想到這些新興市場時首先想到的國家。”DiClementi也看好拉丁美洲，尤其是秘魯、哥倫比亞和巴西正面臨重要選舉。“從政治角度來看，這很有趣，”他說。“這些國家偏向右翼，這是好事，因為偏右的政黨通常更宏觀經濟正統。”他補充說：“我認為，隨著這些國家偏向右翼，可能會與特朗普政府達成協議的可能性也在增加。”

投資入場 希望通過新興市場債券提升回報和收益的投資者，應與財務顧問討論，確保其敞口符合自身的風險偏好和目標。Osaic的首席市場策略師Phil Blancato指出，儘管他的公司在兩個高收益投資組合中持有新興市場債務，但在其60/40投資組合中並未配置該類資產。“我認為它不應該出現在60/40投資組合中，”他說，並指出美國仍有吸引人的收益機會。“當10年期國債收益率升至3.75%、3.5%時，那就是出國投資的時候。”週二晚些時候，10年期國債收益率為4.06%。——CNBC的Michael Bloom提供報導。