摩根大通指出比特幣與黃金ETF資金流動出現分歧

根據摩根大通給投資者的備忘錄，隨著伊朗衝突的壓力，比特幣（BTC）與黃金之間的相關性已經斷裂。

儘管地緣政治不穩定通常會推動對避險資產的統一買入，但目前這兩種資產正朝相反的方向移動。

這種脫鉤揭示了資本對“數字黃金”與實體黃金的態度發生了重大轉變。

投資者不再像危機時期那樣同步行動來對沖風險，而是積極調整資金配置，自二月下旬以來，ETF市場出現了明顯的贏家。

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摩根大通ETF資金流數據實際反映了比特幣的情況

自2月27日衝突升級以來，摩根大通分析師報告顯示資金流出出現了明顯的分歧。最大黃金ETF，SPDR Gold Shares（GLD），資金流出約佔其管理資產的2.7%。

相比之下，貝萊德的iShares Bitcoin Trust（IBIT）在同一期間吸收的資金約佔其資產的1.5%。

由董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou領導的摩根大通分析師在最新的投資者備忘錄中指出，這逆轉了年初以來的趨勢，當時黃金基金佔據優勢。

數據非常明確。儘管黃金在中東緊張局勢期間一直是傳統的避險交易，但目前資本正投票支持比特幣敞口。

機構投資者的持倉通常反映出從黃金轉向現貨比特幣ETF的趨勢，儘管加密資產本身的波動性較高。

有趣的是，自2024年初以來，IBIT的資金流入大約是GLD的兩倍，進一步鞏固了交易所交易產品中的主導地位。

比特幣是否正在取代黃金成為危機避險工具？

這種分歧不僅僅體現在資金流量上。摩根大通指出，儘管現貨比特幣ETF正吸引資金，但機構衍生品市場的情況則更為謹慎。對沖基金似乎在減少直接比特幣敞口，即使ETF買家在增加。

自衝突開始以來，IBIT的空頭利息實際上增加了，而GLD的空頭利息則下降。這縮小了兩者之間的差距，表明對沖基金在對沖其加密貨幣投資的同時，仍偏好黃金作為純粹的防禦性持倉。

這形成了一個複雜的市場結構。散戶和註冊投資顧問（RIA）可能推動ETF的買入，將比特幣視為與美元一樣的避險資產。同時，專業交易部門則在對沖下行風險，因為油價突破100美元，這一宏觀因素通常會壓制風險資產。

期權活動支持這種謹慎的機構立場。對比特幣下行保護的需求增加，與現貨ETF市場的持續買入形成對比。然而，資金大規模轉向，賣出黃金買入比特幣，表明“數字黃金”的說法在火力下比預期更能站穩腳跟。

比特幣價格預測：BTC能否守住70,000美元？

儘管衍生品市場傳來混合信號，價格行動仍然具有韌性。即使戰爭引發的通脹擔憂佔據頭條，比特幣仍在70,000美元以上交易，展現出在傳統資產表現不佳時的強勁。

牛市情景： 如果ETF資金流以每次1.5%的速度持續，則比特幣有望突破80,000美元的阻力區。突破該水平後，將有機會重新測試歷史高點。摩根大通的估值模型曾指出，比特幣相較於黃金在波動調整後的資本價值被低估，暗示有上行空間。

熊市情景： 如果宏觀流動性進一步收緊，支撐位將穩固在64,000美元。跌破該水平將驗證空頭利息的上升，並可能引發近期槓桿的清算。投資者應密切關注70,000美元的中點；若失守，將意味著避險買盤已經耗盡。

下一個主要催化劑不僅在圖表上，而是在聯邦儲備局。如果油價持續高企，通脹壓力可能迫使央行長期維持較高利率，考驗黃金和比特幣的韌性。

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