加密分析師 Michaël van de Poppe 最近分享了一個反直覺的市場觀點，挑戰主流對比特幣當前周期的假設。儘管大多數交易者專注於比特幣對美元的價格變動，他卻將注意力轉向一個他認為更具揭示性的指標：比特幣相對於黃金的表現。他認為，這種黃金與加密貨幣的關係，講述了市場實際位置以及未來走向的截然不同的故事。
揭示隱藏真相的黃金指標
這裡的關鍵見解在於比較比特幣不是與法定貨幣，而是與另一種硬資產：黃金。比特幣和黃金在投資組合中扮演類似的角色——價值存儲、抗通脹和多元化資產。當你用黃金而非美元來衡量加密貨幣時，敘事就完全改變了。Van de Poppe 強調，比特幣相對於黃金的估值已達到歷史最低點，這是一個具有重大歷史意義的信號。
比特幣在2025年10月達到約126,000美元的歷史新高，成為頭條新聞。然而，van de Poppe 以一種引人深思的方式重新框架這一里程碑。他認為，這次加密貨幣的激增，可能並非由比特幣的真正強勢推動，而是同期黃金和貴金屬的強烈反彈所致。當用黃金而非美元來定價時，比特幣實際上已經連續下跌超過一年。
當黃金和加密貨幣出現分歧：為什麼比特幣的真實熊市故事與美元價格不同
加密分析師 Michaël van de Poppe 最近分享了一個反直覺的市場觀點，挑戰主流對比特幣當前周期的假設。儘管大多數交易者專注於比特幣對美元的價格變動，他卻將注意力轉向一個他認為更具揭示性的指標：比特幣相對於黃金的表現。他認為，這種黃金與加密貨幣的關係，講述了市場實際位置以及未來走向的截然不同的故事。
揭示隱藏真相的黃金指標
這裡的關鍵見解在於比較比特幣不是與法定貨幣，而是與另一種硬資產：黃金。比特幣和黃金在投資組合中扮演類似的角色——價值存儲、抗通脹和多元化資產。當你用黃金而非美元來衡量加密貨幣時，敘事就完全改變了。Van de Poppe 強調，比特幣相對於黃金的估值已達到歷史最低點，這是一個具有重大歷史意義的信號。
這個以黃金計價的視角很重要，因為它排除了貨幣通脹和貨幣政策的噪音。當美元走弱時，比特幣和黃金可能會同步上漲，形成美元計價的強勢假象。但用黃金來衡量加密貨幣，則能消除這種扭曲，展現真正的相對表現。
重新看待比特幣2025年10月的歷史新高
比特幣在2025年10月達到約126,000美元的歷史新高，成為頭條新聞。然而，van de Poppe 以一種引人深思的方式重新框架這一里程碑。他認為，這次加密貨幣的激增，可能並非由比特幣的真正強勢推動，而是同期黃金和貴金屬的強烈反彈所致。當用黃金而非美元來定價時，比特幣實際上已經連續下跌超過一年。
這一區別至關重要。比特幣漲到126K美元，可能只是硬資產普遍升值的結果，而非加密貨幣獨立的強勢表現。如今的BTC價格約74,450美元，反映了從高點回落的情況，但比特幣對黃金的比率背後才是真正的故事。
歷史周期顯示加密可能已觸底
使 van de Poppe 的分析具有說服力的是歷史上的類比。以BTC/黃金衡量的過去熊市，遵循一個一致的模式：
在每個周期中，BTC/黃金圖表上的每周RSI（相對強弱指標）都曾達到極端低點，隨後引發了持續多年的上漲趨勢。根據 van de Poppe 的說法，我們現在看到這個比率的RSI也達到歷史低點——與過去的周期底部完美契合。
如果比特幣在2024年12月（而非2025年10月）達到相對黃金的峰值，則以黃金計價的熊市階段已持續約14個月——與歷史經驗相符。這暗示加密市場可能正接近或已經處於一個關鍵的轉折點。
為何以黃金計價的入場點很重要
分析師認為，若要從目前的水平進一步大幅下跌，就必須假設BTC/黃金比率會繼續惡化到前所未有的極端。歷史經驗顯示，當這個比率達到類似低點時，往往是長期持有者積累的最佳時機。
Van de Poppe 的框架暗示，如果這個模式成立，當前的環境可能正是類似的布局。BTC/黃金RSI的極端低點，歷史上都預示著長時間的上漲動能，為耐心的投資者提供了重新調整倉位的機會。
結論
比特幣對黃金的比較揭示，2026年加密貨幣的故事可能與美元計價的圖表所顯示的截然不同。儘管有人認為熊市已經在幾個月前開始，但以黃金為基準的分析則顯示，市場可能已經進入最後階段。比特幣不僅可能已經接近底部，甚至可能正逼近此前多個多年牛市前的清算底部。