加密基金自比特幣ETF推出以來經歷最長撤退，五週淨流出持續，達到$4 億美元

加密貨幣投資市場正經歷自現貨比特幣ETF推出以來最持續的贖回期，上週僅投資基金就流失了2.88億美元的資金。這是連續第五周的資金撤出，根據CoinShares的數據，這段期間的資金總流出已達40億美元。作為比較，去年同期的五周內約有60億美元的贖回，顯示目前的資金外流雖然顯著，但仍低於之前的周期。加密貨幣交易所交易產品的交易量也大幅收縮至170億美元，為2025年中以來最低水平，暗示投資者參與度大幅回落。

比特幣產品主導贖回潮，空頭持倉者站穩陣腳

最大壓力仍集中在加密貨幣的旗艦資產上。比特幣投資產品上週的資金外流達到2.15億美元，凸顯機構持有者持續賣出。然而，一個有趣的現象出現了，空頭比特幣ETP吸引了550萬美元的新資金，成為本週所有加密資產中最大資金流入。這種分歧顯示市場參與者仍在長倉退出與看空佈局之間分裂，反映出當前加密市場的脆弱情緒。

今年以來的數據則更為嚴峻。比特幣相關的投資產品已經淨流出約13億美元，成為2026年受影響最嚴重的加密資產類別。這種持續的壓力與過去的牛市熱情形成鮮明對比，也彰顯出機構投資者的偏好轉變速度之快。

以太坊掙扎，選擇性山寨幣投資出現新機會

以太坊基金跟隨整體下行趨勢，週內淨流出3650萬美元。累計來看，年內以太坊相關投資產品已經拋售了近5億美元，反映出機構資金正大規模從該網絡資產中撤出。

並非所有加密貨幣板塊都面臨同樣的壓力。XRP和Solana的投資產品分別錄得350萬美元和330萬美元的溫和資金流入，顯示儘管宏觀環境偏空，部分細分市場仍吸引著尋找價值或特定協議進展的高端投資者。

交易費用調整與結構性調整：CoinShares展現長期信心

為應對市場變化，CoinShares宣布對其比特幣ETP的定價策略進行重要調整。該公司將其旗艦CoinShares比特幣ETP (BITC)的管理費降低至0.15%，較2021年1月推出時的**0.98%**基礎費率大幅折扣。BITC在歐洲最大規模的加密交易所交易產品中，資產管理規模名列前茅。

CoinShares執行長Jean-Marie Mognetti表示：“這次費用降低反映了我們對於價格結構必須是長期的、非促銷性的信念。”此舉顯示主要加密資產管理公司正調整成本結構，以在資金緊縮時期競爭，這是一種結構性變革，而非短期促銷策略，旨在留住面臨宏觀經濟不確定性時的機構客戶。

美國現貨比特幣ETF顯示初步穩定跡象

儘管歐洲及全球加密投資流仍承壓，美國現貨比特幣ETF在週末展現出一絲曙光。根據SoSoValue數據，週五的交易量回升至37億美元，較前一日的24億美元大幅增加，且當日錄得880萬美元的資金流入。然而，這仍不足以扭轉整體週度趨勢，週內淨資金外流達到3.159億美元。

從累計數據來看，美國現貨比特幣ETF已連續五周資金外流，總額達38億美元，今年以來的贖回總額則達到45億美元。週五交易活動的略微回升暗示底部可能已形成，但仍需更持久的資金參與來確認。

宏觀不確定性與戰術調整塑造當前加密情緒

長期的贖回潮突顯出機構對加密市場信心的脆弱。持續的宏觀經濟逆風、流動性收緊以及監管不確定性共同抑制了風險偏好。同時，短期產品的溫和資金流入與選擇性山寨幣投資表明，市場參與者並非完全退出加密，而是在調整資金佈局，轉向更具防禦性的持倉或特定協議的投資。

展望未來，市場參與者將密切關注即將公布的通脹數據、央行信號以及宏觀經濟指標，以尋找市場穩定的跡象。若這些外部因素出現明顯變化，當前的贖回模式或將逆轉。在此之前，機構投資者似乎更傾向於採取謹慎、選擇性的策略，支持一個由戰術輪動而非普遍信心驅動的加密市場。