Jeremy Barnum 警告穩定幣平台以未受監管的影子銀行身份運作

摩根大通首席財務官 Jeremy Barnum 最近發出嚴厲警告，關於區塊鏈網絡上產生爆炸性增長的收益型穩定幣平台。根據 Barnum 的說法，像 Usual、ENA 和 Unitas 這樣的項目僅僅是模仿傳統銀行運作的高級金融系統——但它們在一個與傳統影子銀行規範同樣複雜且風險巨大的監管空白中運作。

誘人的欺騙：在不符合銀行標準的情況下複製銀行收益

這些高收益穩定幣平台採用了一個狡猾的策略：它們模仿了數百年來成功吸引資本的存款利息機制。投資者被誘人的回報吸引，將資金投入這些協議，假設存在某種基本的機構監管和安全網。然而， Jeremy Barnum 強調了一個基本事實——這些平台已經設計出一條有意逃避經過多代演變的全面銀行監管框架的路徑。

缺失的保障措施：資本充足率和存款保險缺口

根據 Barnum 的說法，最明顯的結構性漏洞是缺乏硬性資本充足率要求，以及完全沒有存款保險保障。傳統銀行由監管機構規定維持大量資本儲備——這是一個用來吸收損失並保護存款人的緩衝。這些穩定幣平台則沒有任何類似的安全保障。投資者基本上成為了不受保障的債權人，處於不透明的金融結構中，卻不知道自己承擔著所有的下行風險，而機構則在獲取利潤。

金融傳染的祕方

通過系統性地規避審慎的銀行監管，這些協議已經創造出適合金融災難的結構條件。 Jeremy Barnum 的擔憂不僅僅是個別平台的失敗——他警示可能引發的連鎖市場崩潰，這些崩潰可能波及更廣泛的 DeFi 生態系統甚至更遠。使這些平台具有吸引力的監管套利正是它們對金融體系構成危險的根源。