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長期持有比特幣的結構經歷了十年來最大偏差，交易所“大戶”比例超過60%
2026年第一季度，比特幣市場表面上看起來平靜——價格持續低於70,000美元，恐懼與貪婪指數長期處於“極度恐懼”區域。然而，表面之下的數據顯示深層次的結構性變化。根據SEC披露，Strategy (曾經的MicroStrategy)在第一季度增持了超過88,000 BTC，其總持倉已達約762,000枚；平均購買價格約為75,696美元。同時，交易所“巨鯨”比例超過60%，創下十年來的最高點，而散戶投資者的參與度則降至同期最低。鏈上數據提供了更清晰的畫面。短期持有者的比例——尤其是持有期限在一週到一個月之間的群體——已降至3.98%。回顧過去的周期，當這一指標低於4%時，市場通常接近底部或正處於底部區域。長期持有者控制著更大比例的供應，日內交易減少，投機需求減弱——這表明市場正從高頻交易轉向結構性積累。這一背離的核心在於比特幣流動性從散戶向機構投資者的系統性轉移。比特幣並未消失——它正經歷所有權的結構性變革：交易所“巨鯨”比例的上升表明，最初的大型加密貨幣持有者在出售；同時，以Strategy為首的上市公司在同期增持了約62,000 BTC的淨頭寸。在個人投資者退出資產的同時，機構投資者仍以穩定的速度持續買入——比特幣的持有結構正在被重新書寫。
**摘要**
2026年4月3日，美國及其盟友對伊朗的關鍵基礎設施發動空襲，導致伊朗軍方採取回應行動，並對相關目標發起打擊；其結果使全球油價大幅上漲。能源價格的上漲加劇了各國對通貨膨脹的預期，對加密資產及其他高風險資產形成壓力，而數位基礎設施也面臨更大的脆弱性。比特幣的挖礦成本上升，且市場在對避險資產的需求方面所出現的變化值得關注。
2026年4月3日，美國與以色列對伊朗城市卡拉賈（Караджа）發動打擊，目標是貝伊克公路（шоссе Бэйк）上的貝伊克橋（бэикского моста），該地是伊朗具代表性的交通基礎設施。隨後，伊朗伊斯蘭革命衛隊立即啟動軍事回應「第90回合『真正的承諾』（Раунд 90 “Истинного обещания”）」，對與美國相關的冶金產業領域相關設施發動打擊，並宣布擴大目標範圍。布倫特（Brent）原油在近期交割的價格突破每桶140美元，創2008年以來新高；WTI的計價油價首次自2022年以來上漲至110美元以上。霍爾木茲海峽的通行協議正準備敲定，而全球能源市場以及數位資產產業正面臨雙重結構性壓力——一方面來自成本端，另一方面來自逃向品質。