美國運通的良好業務

我和 Amex 的淵源可以追溯到 1998 年。當時我在成長於銀行卡的世界，學習隨身攜帶循環信用債所帶來的種種神奇之處。但我一直夢想能擁有一張美國運通卡，特別是他們的「綠卡」。在我錢包裡，這種商業模式和萬事達（Mastercard）與維薩（Visa）不同。它改變了我對信用卡的思考方式：不再是帶著餘額在卡上「循環」，而是只花自己付得起的，並且每個月都全額繳清。

現在在 Amex 也可以循環，但多年來這份自律已被烙印在我的預算裡，對此，我一直都想說一聲「謝謝」。

持久力

在過去幾年裡，美國運通（American Express）發生了太多事。肯・陳納特（Ken Chenault）退休後，史蒂夫・斯克韋里（Steve Squeri）於 2018 年成為執行長。若支付產業曾有「名人堂」，那陳納特一定會名列前茅。除此之外，他還創造了「spendcentric」這個詞，用以說明美國運通的策略是建立信用關係，基於交易手續費，而這種做法比那些將營收建立在風險型利息上的銀行策略風險更低。

在他於昨天發出的股東信中，斯克韋里在年度回顧裡列出了六個主題：

• 720 億美元營收

• 獲得 1,240 萬張專屬卡

• 70% 新獲得帳戶支付費用

• 連續 30 個季度實現雙位數的卡費營收成長

• 1.7 億個商家接受地點

• 65% 的消費者帳戶收購來自千禧世代與 Gen Z

而信用品質一直都是支柱。Javelin 對《多德-弗蘭克法》（Dodd-Frank）壓力測試的年度回顧中，我們就曾提到這一點。在 16 家頂尖金融服務公司中，於嚴重受壓的金融狀況下，美國運通的潛在損失率預估僅為 9.7%，相比之下，所有銀行的平均值為 16.9%。

新增業務卡納入陣容

在另一則公告中，美國運通推出了一條新的商業信用卡產品線，品牌名稱為 Graphite Business Cash Unlimited。Graphite 將與 Amex 的業務卡產品線並肩發展，這些產品包括 Business Green、Gold 與 Platinum，Amazon Business、Blue Business、Delta Business、Marriott Business 以及 Hilton Business。

我們認為 Graphite 也會成為佼佼者。請留意 Javelin 於 2026 年 7 月預定發布的下一份關於中小企業信用卡市場的報告。Javelin Card Bench 目前已在加拿大市場上線，我們發現發卡機構正在與加拿大頂尖中小型企業信用卡發卡商（例如 BMO、CIBC、TD 與 Scotiabank）進行強勢對打。Card Bench 針對美國的中小型企業卡也有測試版，並將很快把 Graphite 納入追蹤：由 20 家發卡機構發行的 74 種中小企業卡，範圍涵蓋 American Express、Bank of America、Capital One、Citi、Wells Fargo 與 US Bank，還包括像 5/3、Huntington、Regions 與 Truist 這樣的較小型發卡機構。

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