我注意到最近幾天比特幣市場發生了一些有趣的事情。永續合約的融資費率下降至-6%，是三個月來第二低的水平。上一次看到如此負的情況是在二月，當時比特幣接近60,000美元。這是一個非常明確的信號，反映交易者的狀況。

當融資費率如此深度為負時，意味著空頭需要支付溢價來維持空倉。這基本上是空頭擠壓（short squeeze）發生的理想場景——這些空頭交易者被迫平倉，回購比特幣，從而產生快速的買入壓力。值得注意的是：比特幣的未平倉合約（open interest）在過去24小時內從668,000增加到687,000 BTC，顯示更多交易者加入了這些看跌的押注。

但更有趣的是：昨天有超過$500 百萬的倉位被清算，其中包括$420 百萬的多頭倉位。這顯示出隨著價格下跌，強制平倉的規模有多大。比特幣試圖在短暫跌至63,000美元後回升至64,000美元以上，這是受到地緣政治事件影響的結果。基本上，我們處於一個很多人都持空頭倉位，但如果價格反轉，實際上存在空頭擠壓的可能。

我覺得有趣的是，儘管價格下跌，未平倉合約的興趣卻在上升。這表明交易者對空頭倉位越來越有信心，但也意味著如果市場情緒轉變，將有大量動能促使反轉。這正是可能在任何方向引發激烈波動的典型布局。