油市在48小時內經歷地緣政治轉折點。

從$102 到$91
的劇烈修正
全球油市在過去48小時內見證了一個鮮明的例子，展示了地緣政治風險如何迅速被反映進價格，然後又同樣迅速被逆轉。由於霍爾木茲海峽周圍緊張局勢升級，油價在週末飆升至三位數水平，隨後在外交活動信號出現後出現劇烈修正。

地緣政治震盪與快速回撤

4月13日星期日，美國宣布對霍爾木茲海峽實施海上封鎖的消息引發供應震盪擔憂，推動油價上漲。布倫特原油升至100.83美元，WTI(美國原油)則升至102.44美元。

然而，當天晚些時候的最新資訊逆轉了局勢。認為封鎖不會涵蓋非伊朗航運，並且一些油輪被重新引導，預期供應中斷將有限。價格迅速回落，布倫特降至99.36美元，WTI降至99.08美元。

外交促使拋售

真正的劇烈波動發生在4月14日。當消息傳出白宮正準備延長對伊朗的停火並恢復談判時，拋售加速。

根據市場數據，WTI當日收盤下跌7.87%，至91.20美元。布倫特下跌4.6%，至94.79美元。在盤中交易中，WTI穩定在91-92美元區間。

這一跌幅是從停火首次宣布時開始的更廣泛修正的延續。最初，WTI的回撤超過16%。

從102.44美元的高點到$91 兩天內的跌幅約為11%。在100美元以上的水平，損失已超過16%。

分析師指出，低流動性長期合約可能會出現更低的價格，但這不代表現貨市場。

“戰爭結束”言論

美國總統特朗普說“戰爭結束”這一說法也與現實不符。特朗普在週末於福斯新聞討論霍爾木茲海峽軍事措施時，並未使用這個詞。

該說法是在2025年10月關於加沙局勢的發展中提出的。就伊朗而言，最新的官方言論重點是延長停火並恢復談判。

逆轉市場的三大因素

專家指出，三個關鍵因素在改變價格方向上起到了決定性作用：

有限的封鎖效果：形成的認知是，通過霍爾木茲海峽的每日1700萬至1800萬桶石油流量不會被完全切斷。

外交溢價：預期停火能迅速延長，削弱了地緣政治風險溢價。

供應預期：俄羅斯石油將繼續在市場上的信號，加劇了拋售。

與此同時，高盛將2026年第二季度的WTI預測從$91 下調至87美元。

尋找新的均衡點

市場專業人士認為，這不是“崩潰”，而是地緣政治風險溢價的正常化。2026年整體呈現強勁上升趨勢的油價，正尋求短期內的新均衡。

主要情景如下：

如果延長停火：價格可能會測試$90 以下，並且$87 水平可能會成為關鍵。

如果緊張局勢再次升級：$98-$100 區間可能會迅速回來。

結論

油市在過去兩天內將戰爭的可能性反映進價格，然後又將這一可能性推遲。隨著快速上升後的下跌，被解讀為恐慌性拋售的少，更多是風險感知快速轉變的反映。

簡而言之，拉低價格的因素不是“戰爭結束”，而是戰爭可能性的推遲以及對供應流不會中斷的信心增加。只要霍爾木茲海峽保持開放，$100 將繼續是心理門檻，每一次新一波的緊張局勢都可能再次測試這一水平。