美國3月PPI遠低於預期，價格漲幅分化程度嚴重，這表明能源衝擊...

3月美國生產者物價指數漲幅遠低於預期。核心批發通脹大幅放緩，服務業價格則完全持平。然而，中間需求數據反映的情況更為複雜。生產鏈中游的物價壓力持續積聚。霍爾木茲海峽封鎖造成的全面影響，從氦氣短缺到化肥價格飆升，幾乎尚未在官方數據中顯現。
週二美國勞工統計局公布3月生產者物價指數後，市場鬆了一口氣。總體PPI環比上漲0.5%，遠低於市場預期的1.2%增幅。3月份西德克薩斯中質原油價格突破每桶100美元，批發端汽油價格飆升15.7%。市場本來真切擔憂，伊朗戰爭會引發生產者價格全面飆升。相反，數據呈現的情況更為微妙。這給了多頭入場的理由，但也讓美聯儲在宣布戰勝通脹時保持謹慎。
3月PPI最重要的一點在於“沒有發生什麼”。商品價格環比飆升1.6%，創2023年8月以來最大漲幅，但這幾乎完全由能源價格驅動。與此同時，服務業價格漲幅正好為0.0%，創下2025年8月以來的最平穩紀錄。這兩者之間的分化程度達到了至少14個月以來的最高水平，這也是當前最值得關注的趨勢。
這表明，伊朗戰爭帶來的價格衝擊仍集中在能源及其直接衍生品（汽油、柴油、航空燃料）上。這種衝擊尚未蔓延至醫療保健、金融服務、物流利潤等構成美國經濟主體的其他服務領域。剔除食品、能源和貿易服務的核心PPI僅上漲0.2%，較1月和2月的0.5%大幅回落。同比來看，核心PPI從3.5%微升至3.6%，但該數據在過去六個月基本保持平穩。
Baird投資策略師Ross Mayfield指出，市場已經消化了對伊朗局勢的部分擔憂，並相信衝突不會延續到下半年。週二的PPI數據至少在目前支撐了這一觀點。
（以上內容來自Joshua Gibson於4月15日的觀點，僅供參考，不構成任何投資建議
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