剛剛在觀察一些最大型AI股的近期回調，老實說，Micron和微軟的比較現在相當有趣。兩者最近都受到打擊，但原因完全不同。

先從Micron開始。這支股票的特點是它具有週期性——大家都知道。但實際情況是：供需狀況目前確實偏向他們這邊。他們是僅有的三家生產高帶寬記憶體的供應商之一，這基本上是支撐所有AI應用的動力。Micron已經賣完了他們2026年全部的HBM供應。這不是炒作，而是真實的需求。

記憶體市場預計將從2025年的$35 十億美元增長到2028年的$100 十億美元。年均成長約40%。而且不僅是HBM——DRAM和NAND的需求也非常強勁，他們現在正簽訂多年的合約。這幾乎很少見。Micron的預期市盈率僅12倍，考慮到未來的產品線，這相當便宜。如果他們在接下來幾個季度內實現營收和盈利的成長，股價可能會有顯著的上漲。

而微軟則是另一個不同的範例。人們通常不會把它看作價值股，但目前的估值歷史低點。它的盈利倍數接近過去10年的最低點。為什麼會賣壓？有幾個原因——Azure的成長略顯疲軟，他們計劃大幅增加資本支出，還有來自Google和Anthropic的競爭傳聞。表面上看，這些都是合理的擔憂。

但重點是：他們的業務實際上運作得非常順利。CEO Satya Nadella基本上表示，他們仍處於AI採用的早期階段。超過80%的財富500強公司已經在用他們的Copilot工具建立AI代理。這是一個巨大的用戶基礎，可以進行變現。

那麼，現在在回調中買哪個比較好？我會這樣分：Micron在未來12個月內可能帶來更好的回報——記憶體的有利條件太強，不容忽視。但從長期來看？微軟才是真正的贏家。Micron的供應優勢不會永遠持續，但微軟的市場地位和AI市場規模擴展看起來是持久的。

如果你現在在找最值得在回調時買入的股票，老實說兩者都值得，取決於你的時間框架。只要知道，Micron更偏向短期的週期性趨勢交易，而微軟則是長期的複利故事。之前有人在股價下跌時買微軟都賺錢——我認為這次也會如此。