#Gate13周年现场直击 比特幣熊市跌到底了嗎？

最近大餅反彈到7.8萬，有人開始看多了，只看短線走勢，似乎是在築底，但其實這是個多頭陷阱。如果每次都是漲了看牛市，跌了看熊市，很難賺到錢。
為什麼說6萬不是底？原因在於時間和空間都不夠。
從時間的維度來說，歷史上的熊市都是一年，這次跌半年就到底了？不太符合過往的規律。
從空間的維度來說，本輪熊市只跌了50%，遠小於上一輪熊市75%的跌幅，也不符合規律。
接下來的走勢，很有可能會重演今年1月，在盤整期間的末尾來個假突破，讓人誤以為觸底反彈了，隨後調頭向下，開啟新一輪的下跌。

展開來說，我們怎麼理解大餅牛市轉熊市的各個階段。
從牛市頂部轉為熊市底部，一共分為6個階段。

第一階段：市場一片欣欣向榮
2025年7月-10月，大餅處於11-12萬的區間，不斷創出新高，給人營造了一種永恆牛市的假象，當時的主流觀點是，大餅會類似美股那樣長牛，牛市會漲至20萬美元。
當時的市場，在高位進行了長時間的橫盤。表面上看，一切似乎都很強勁，但實際上市場已經過載且槓桿過高。從K線上來看，就是越來越漲不動了，每次創新高的漲幅都越來越少。
許多後來進場的人，認為風險已經消失。瘋狂的價格預測層出不窮，人們的貪婪也達到了頂峰。

第二階段：跌破重要心理關口
大餅一旦跌破一個重要的心理關口（本輪周期為10萬），第二階段就開始了。
這個心理關口至關重要，因為它的跌破會給短期投資者帶來壓力，並迫使槓桿交易者退出，讓他們意識到第一階段的夢想已經破滅。
第二階段的行情發生得非常迅速，散戶根本來不及重新思考。
典型的例子就是2025年10月11日的大崩盤，它引發了幣圈史上規模最大的清算事件，這一切在短短幾個小時內就發生了，宣告了熊市的開始。

第三階段：熊市確認，快速下跌
第二階段之後，市場需要加速波動，因此隨之而來的是更加殘酷的下跌。大餅從1月份的9.7萬美元跌至2月份的6萬美元，短短30天內暴跌40%。
第三階段是所有階段中最快的，它以極端且快速的下跌，徹底確認了熊市的到來。投資者陷入了深深的沮喪和恐慌之中，承受著從未預料到的損失。

第四階段：橫盤
目前我們正處於這個階段。第四階段雖然波動性不大，但令人疲憊。價格會橫盤整理很長一段時間，通常是幾個月。
現在橫盤的這個區間，是弱勢投資者的賣出區域。散戶開始說，大餅還會再跌30-40%，現在賣掉更好。他們錯過了前面幾個階段的逃頂機會，現在只能虧本出售。

第五階段：極度恐懼和投降
這個階段也叫做投降階段，到這一步，才是真正的熊市底部。
這個階段是最情緒化的，市場會出現明顯的恐慌情緒，而恐慌又會導致被迫拋售。這一階段通常與大型機構的倒閉、交易所的崩潰或黑天鵝事件有關。
而且令人意外的是，當大餅已經從歷史高點下跌了50%到70%之後，仍然會出現恐慌性拋售，這種現象在每個周期都會重演。
例如2018年的熊市，當大餅從2萬跌至6000，所有人都以為6000是底了。
結果隨後的1個月時間，因為BCH的分叉事件，大餅從6000跌到3000，市場陷入極度恐慌，最終確立熊市底部。
還有2022年的熊市，FTX倒閉，大餅從2萬跌至1.5萬，市場再次陷入絕望，最終確立熊市底部。
那麼這輪熊市，將會有什麼黑天鵝事件，導致大餅的最後一跌呢？我們暫時還不得而知。

第六階段：穩定和逆轉
這是最後一個階段，拋售壓力逐漸消失，市場開始為下一輪牛市周期奠定基礎。
此時機構開始在市場恐慌性拋售期間大量買入，而散戶則不斷叫嚷價格下跌，甚至提出1萬美元或更低的極端目標價位。散戶再次貪婪地追求更低的價格，最終錯失熊市底部，踏空牛市。
迄今為止，以上的模式在大餅的每個周期中都反覆出現。雖然每次周期的敘事和背景都不同，但人性永遠不變，所以就會有反覆、可預測的模式。
弄懂了散戶的交易模式和市場結構，買在熊市底部，賣在牛市頂部，就不再是遙不可及的夢想。