所以沃倫·巴菲特剛剛結束了他作為伯克希爾哈撒韋執行長的傳奇時代，說實話，他的投資策略告訴你關於長期投資市場的所有思維。我一直在研究沃倫·巴菲特現在持有的公司，這個投資組合是一堂信念投資的經典課。

以下是立即突出的幾點：巴菲特不會分散資金。他的前十大持倉佔據了整個$313 十億美元投資組合的超過82%。我們談的是蘋果，市值75.9億美元——幾乎佔了全部的四分之一——其次是美國運通、銀行、可口可樂和雪佛龍。這不是多元化的表演，而是對他深刻理解的企業的集中押注。

令人著迷的是其持久力。美國運通和可口可樂已經是核心持倉數十年。這才是真正的教訓——當你找到一家偉大的企業時，你不會在它周圍頻繁交易。股息角度也很重要。巴菲特一直喜歡支付股息的股票，儘管伯克希爾本身不支付股息，更喜歡通過再投資來複利增長財富。

除了這些重量級公司外，還有另外14個持倉，約佔投資組合的15%。像查布（Chubb）這樣的保險公司，日本的三井和丸紅貿易公司，像聯合健康集團（UnitedHealth Group）這樣的醫療保健公司——這是你看到投資組合多元化的地方。這裡還有亞馬遜，雖然持倉較小。巴菲特曾表示後悔沒有早點買入亞馬遜，但他的投資經理最終還是加入了。

然後是較小的押注——另外22個持倉，總共只佔3%，但總價值仍接近$10 十億美元。像Pool Corp、達美樂比薩、特許通訊、各種自由媒體（Liberty Media）的持股。當你管理這麼多資金，即使是“較小”的持倉也很重要。

但大家都在關注的事情是：沃倫·巴菲特持有的公司只是故事的一半。真正令人困惑的是現金持倉。伯克希爾手上有3441億美元現金——比整個股票投資組合還多。足以直接收購大多數標普500公司。這是一個刻意的選擇，是對巴菲特紀律和耐心的巨大宣言。

人們會花多年時間討論這個現金積累是否正確。一方面，它展現了風險管理的紀律——這個人不會追逐他不相信的估值。另一方面，你不禁會想，是否可以用不同的方式部署這些資金。但這就是巴菲特的做法：等待絕佳的機會，然後全力出擊。

對我們大多數普通投資者來說，重點不是完美時機進入市場，而是理解沃倫·巴菲特持有哪些公司以及為什麼——不是要模仿他的每一步，而是理解他的投資哲學。定投、長期持有優質企業，這才是真正的操作手冊。

轉向新領導層將會很有看頭。伯克希爾的投資組合結構和這個巨大的現金持倉，很可能會決定下一個時代的走向。這筆現金是被積極部署還是繼續累積，將成為未來幾年投資界最重要的故事之一。