$BTC 第二波趨勢下跌的震盪反彈還沒結束，但是進度條已經走了80%。

2025年11月22日，比特幣下探到8萬附近，然後花了70天完成了一段下跌中繼震盪，震盪區間的高點在98000附近。

2026年2月5日，比特幣下跌到6萬，再次開啟一個震盪區間。

我好幾次直播都說過這個下跌釋放了很大的壓力，震盪時間好幾個月。

截至目前，已經在震盪區間發展了76天，從目前非常負的資金費率的情況看，有太多人做出了類似的判斷，認為比特幣會在結束這個震盪區間之後來一場暴跌。

尤其重要的是，即使6萬是本輪熊市的低點，行情也不會現在就向上進發。而是極大概率會跌破6萬，掃掉6萬附近開多的多頭的止損倉位。才能向上。

現在把6萬當成熊市大底，有點為時過早。

真正能形成鐵底的前提，往往是大資金形成一致預期，比如像 MicroStrategy 這種持續囤幣的邏輯被更多機構複製。但從華爾街的習慣來看，他們更傾向在減半周期前一段時間集中布局，提高資金效率，而不是提前兩三年就重倉押注。距離下一次減半（2028）還很遠，這種級別的共識暫時還看不到。

短期走勢其實沒那麼複雜，核心還是空頭結構。現在市場更多是在考驗這些做空資金的承受力——能不能扛住浮虧、以及持續支付的資金費率。如果資金費率遲遲不給到正值，說明空頭還不願意撤，那行情大概率就繼續拖在震盪裡反覆消耗。

從盤面細節來看，這段震盪已經有點接近尾聲的味道了，成交量在收縮，一些動能指標（比如 MACD）也在走衰，說明多空都在消耗，臨近選擇方向的階段。