如何终结模因币的价值漏斗？

所有 memecoin 的设计本质上都注定会逐步贬值。它们是对某一趋势的代币化映射，而趋势本身终将被新事物取代。极少数情况下，它们映射的是某种运动，但人类历史上的运动同样来也匆匆、去也匆匆。只有极罕见的个案能经受住时间考验（如 $DOGE、$SPX 等）。

Ghiblification 热潮 25 月 03 日 -27 月 03 日

Shitcoin 是加密世界的“地下室”，永远充斥着 PVP、Rug、Grift、Bundle、Insider 等现象——这正是其本性。这些因素也是我们热爱这个“地下室”的原因，因为没有风险就没有超额收益，而“优势”正是我们所热衷的高度竞争市场的根基。这篇文章无法改变大势，但或许能撼动我们脚下的根基。

普通对手方的视角

货币环境与创新是每一轮周期的核心驱动力。政策决定市场的“氧气”供给，创新决定是否有值得“呼吸”的内容。当下政策趋紧，除现实世界的 AI 芯片热潮外，我们领域几乎无新热点可循（或许隐私与永续 DEX 有潜力，但距离主战场尚远），市场表现也就不出意外。

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顺便说一句，这就是当下的世界秩序

在表达观点前，请先自问：你的看法有多少受限于对自身持仓贬值或公司收入减少的恐惧？本文并非针对 @ Pumpfun、@ AxiomExchange 及行业内其他基础设施提供商的攻击，我非常欣赏@ a1lon9，也与同领域的众多优秀创始人紧密合作，本文讨论的正是这个赛道。

我的目标是赋予用户知识，让其成为下一个竞争格局的基础，最终带来更公平的环境，修复行业内可改进的部分（不包括文中 1、2、3 项）。

等不及 KOL 们发声了

问题

当前 memecoin 环境的核心问题，是生产成本和投机成本之间的巨大落差。

零成本代币发行带来了诸多积极影响，如便于外部开发者入场、打破了技术壁垒持有者的垄断，整体提升了市场竞争性与自由度。

然而，这种生产与投机的巨大差距不可持续，成为系统结构性的“失血”——价值流失速度远超其形成速度。

bonding curve 时代前后生产成本与投机成本对比

这种现象不仅存在于 launchpad 或终端层面，项目本身同样如此。

AI 打破了专业人士与普通人之间的壁垒。过去需要哈佛技术官僚三个月完成的事，如今一个澳洲滑板少年在自家地下室一周即可搞定（这其实很酷）。劳动力与增长的长期相关性已被打破。

这一话题影响深远，但在本文语境下，它进一步加剧了同样的落差：不仅代币发行变得简单、廉价，项目和内容层面也同样如此。

劳动力与增长的相关性断裂，“slop”疫情蔓延至链上

当前投机格局

@ AxiomExchange、@ gmgnai等交易终端，以及 @ SigmaTrading（本人担任顾问）和@ MaestroBots 等 Telegram 机器人，均收取 1% 手续费；@ Pumpfun等 launchpad 在代币市值达到 400 万前基本收取 1%（绝大多数项目达不到该市值），Four.meme迁移前同样为 1%。据 @ bonkfun 官网，过去 24 小时成交量为 240 万，手续费 2.311 万美元，约为 1%。

行业内投机标准费率为 2%（1% launchpad 费 +1% 终端费）。

bUt oNly herE yOu cAn makE a 300x

以 BTC 等主流币现货交易为例：

@ binance 0.10% / 0.10%
@ krakenfx 0.16% / 0.26%
@ okx 0.08% / 0.10%

在得出结论前，我了解大额用户和 KOL 会通过返点方式被“留存”（这正说明竞争带来公平），而且要达到一定交易量才可在 CEX 解锁更低费率。

我们宽松调整对比后：

倍数依然在 10-15 倍区间。

也就是说，普通“trencher”为买便宜（易生产）资产，所付手续费是加密投资者买昂贵（难生产）资产的 10-15 倍？

如果你还看不出问题有多大，那可以继续玩 Fortnite 了。

num num num

为何现有格局存在？

原因有很多：网络效应带来竞争壁垒、市场尚处早期、年轻用户缺乏消费经验、不靠谱或无能开发者等等。

深入观察后，我认为最关键原因在于该细分领域的本质。

大多数代币本质是“趋势”，持有它们就像加入“团队”“运动”或“文化”。

参与者错误地将这些理念延伸到基础设施层面，更看重文化和历史而非效率与公平。

创始人看准这一点，将其变为收入来源，甚至反过来对抗用户。

这就像东欧某原始小球会，宁愿买旗帜和周边，也不愿给球场加盖屋顶，宁可在雨中看球，也要失去喜欢干燥环境的未来门票收入。

想象 BTC 极端信仰者仅为证明立场，愿意在一家叫“thereisnosecondbest.com”的交易所支付 15 倍手续费。是不是很可笑？

有了纵火的乐趣，谁还需要比赛？

解决方案

对于“病体”，认清病因是治愈前提。虽然没有完美或唯一解，但只指出问题却不给出展望，终究令人失望。

建议分为用户和服务商：

对用户而言，责任是集体的。多消化、分享此类内容，通过理解“更好”来提出更高诉求。

欢迎竞争，给新开发者机会，测试其平台并提出改进建议。你甚至有可能遇到下一个“退休推荐计划”。有竞争对手提供更低费率？就用它，大家一起用，费率自然回归公允。

对服务商而言，变革更难：

Launchpad 和交易终端最终会将手续费压缩至 0.1% 固定费率，与主流资本市场看齐。这一趋势不可逆，但短期或许尚早，因此建议如下：

Launchpad 和 DEX 应重构费率结构，采用金融和日常服务广泛使用的逻辑——

让溢价与需求挂钩。

节假日酒店房价更高。

热浪期间电价更贵。

暴雨天外卖更贵。

贸易高峰集装箱运价更高。

漏洞爆发空头更贵。

即便 BTC、ETH、SOL 网络需求高时，交易手续费也会上涨。

现代资本主义塑造了无数案例，以平衡并支撑消费者与生产者的商业与技术模型。

那么，为什么在没人想要的 $ piss-dog-poo 上我们还要付 2% 手续费？

合理判断“需求”，可用成交量÷时间×资产市值这一公式，反映某资产在某一时刻的受欢迎程度。没错，成交量才是需求主因——不是市值或价格，因为我们谈的是交易需求，而非资产需求。

若资产交易需求旺盛——收取溢价。

若极度热门——收更高溢价。

若冷门，仅少数人看好——让投机变免费。

这种方式带来多重效应：

1. 激励信仰者低费探索未被炒作的潜力资产（J 曲线第二阶段）
2. 激励早期猎手——你领先发现？享受红利。
3. 激励团队按计划交付里程碑和催化剂，收入与需求挂钩。
4. 引导投机流向优质项目——空壳、低需求资产更便宜，热门废币为热度买单。
5. 将生命周期与价格波动关联——鼓励等待热度消退，减少 FOMO，降低波动，延长寿命。

对于交易终端和机器人，变革更难。

正如 @ vnovakovski 用@ Lighter_xyz重塑永续 DEX 格局——引入免费 / 高级会员模式，小白免费，高阶付费。

想要更低延迟？加入高级会员。

想要 API 接入？加入高级会员。

想要支持 49 多钱包？……

想要为空投积累积分？

还有更多选择，自己去探索吧。

亲爱的终端们，必须正视现实：与 Launchpad 和 DEX 不同，“trencher”对终端的忠诚度几乎为零，大多数终端收入已较历史高点跌去 90% 以上，第二波来袭时——要么你，要么竞争对手会以公允价值提供同样的代码、节点和服务器质量。

“我是猪，不为荣誉而战，只为薪水而战”（雇我吧）

结语

下一个为服务商带来巨大红利的，将是那些抵制贪婪的人。少收才能多赚，这是现代资本主义的自然法则。顺应用户公平需求的平台，将占据未来最大市场份额。

用户必须提出更高要求，而想要更好，首先要理解“更好”。责任不在现有服务商，而在于消费者需进化——服务商会随之改变。

可选解决方案远不止文中所述。这些不是唯一的路径，只是我最认可的思路。

我始终感激 Pumpfun、Trojan 和 Banana Bot——它们是我成长的基础设施，但时节变迁，责任也随之变化。

我的核心观点是：推动并加速不可避免的变革。

感谢阅读。

这篇文章无法改变大势，但或许能撼动我们脚下的根基。

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