#MarchNonfarmPayrollsIncoming 2025年4月4日。美国劳工统计局今天早上取消发布了3月非农就业报告,头条数据显示新增就业岗位为228,000个——几乎是华尔街原本预估的两倍。道琼斯共识预估大约在138,000到140,000之间。实际公布值远超预期,立刻成为本周最受热议的宏观数据发布。
先让这个数字沉淀一下。此前2月份的修正数据被下调至仅117,000——本身就是一项偏弱的读数——而如今跳升至228,000并不是一次小幅反弹。这是一种信号。至少截至上个月,劳动力市场并没有出现转向疲软。它在加速。
不过,失业率则朝相反方向走动,较2月的4.1 percent小幅上升至4.2 percent。单看上升了0.1个百分点,这通常也会引起关注。但今天,鉴于头条公布值如此强劲,它被当作“脚注”来看。关键细微差别值得理解:即使招聘在增加,当更多人进入劳动力市场并开始主动寻找工作时,失业率也可能上升。这是劳动力市场信心的表现,而非恶化的迹象。
修正数据讲述的是一个略为更复杂的故事。1月和2月合计被下调了总计48,000个岗位。这会在一定程度上削弱潜在的增长动能,但并不能抹去今天这一数字带来的意外。扣除修正因素后,三个月的趋势仍然指向:在承受显著的宏观经济压力之下,劳动力市场仍在站稳。
接下来才是背景变得至关重要的地方。该报告发布正值近期最为动荡的交易周之一。特朗普总