SEC 撤销调查，Ondo Finance（ONDO）开启代币化金融新篇章

美国证券交易委员会于 2025 年 11 月底正式通知 Ondo Finance，结束了对该公司长达两年的调查，且未提出任何指控。

此次调查始于 2023 年 10 月，主要审查 Ondo 在代币化美国国债产品时是否遵守证券法，以及其治理代币 ONDO 是否应被归类为证券。

Ondo Finance 已成为现实世界资产代币化领域的领军者，其总锁仓价值曾达到 10 亿美元，展现了市场对其 RWA 产品的强劲需求。

01 监管态度的历史性转变

美国证券交易委员会此次对 Ondo Finance 的调查结束，标志着美国对数字资产尤其是现实世界资产代币化监管态度的关键性转变。

调查始于 2023 年 10 月，正值前 SEC 主席 Gary Gensler 对加密行业采取严格立场时期。当时美国数字资产的监管环境被 Ondo 描述为“充斥着谨慎、混乱，以及偶尔过度广泛的执法行动”。

然而自 Paul Atkins 担任 SEC 主席以来，该机构已经关闭了多个涉及主要公司的加密相关案件，包括 Coinbase、Ripple 和 Kraken。监管机构正在重新评估拜登时代对数字资产的政策，认识到创新与投资者保护并非相互排斥。

02 调查的核心与监管的默许

SEC 对 Ondo Finance 的调查聚焦于两个核心问题：该公司对某些真实世界资产的代币化是否符合联邦证券法，以及其原生代币 ONDO 是否属于证券。

调查特别关注 Ondo 代币化美国国债产品的合规性。这类产品将传统金融中的低风险资产引入区块链，为投资者提供了结合传统金融安全性与区块链效率的新型投资工具。

Ondo 发言人证实，公司在 2025 年 11 月底收到正式通知，确认调查已经结束。整个过程未提出任何指控，这在加密行业与监管机构的互动中实属罕见，被行业观察人士视为积极信号。

03 Ondo Finance 的战略轨迹与产品创新

Ondo Finance 的发展轨迹清晰地展现了从 DeFi 基础设施提供商到 RWA 核心参与者的战略升级。该公司成立于 2021 年，旨在“通过实现风险的精细化交易，加速 DeFi 在主流投资者中的普及”。

Ondo V1 阶段专注于 DeFi 基础设施，推出了“流动性即服务”（LaaS），解决流动性挖矿不可持续的问题。通过与 Fei Protocol、Frax Finance 等合作，为项目方提供合规且均衡的流动性支持。

随着 2022 年 Terra 生态崩溃引发的 DeFi 信任危机，Ondo 将战略重心转向现实世界资产代币化。2023 年 1 月，Ondo V2 正式上线，推出以美国国债和公司债券为抵押的代币产品。

其核心产品 OUSG 是代币化的美国国债基金，底层资产是贝莱德旗下的 iShares 短期美国国债 ETF。这一产品迅速获得市场认可，使 Ondo 成为美国国债代币化领域的重要平台。

04 市场反应与 ONDO 代币表现

随着 SEC 结束调查的消息公布，ONDO 代币的市场表现备受关注。截至 2025 年 12 月 10 日，投资者可通过 Gate 等主流交易所获取 ONDO 的最新价格和交易数据。

尽管市场短期波动存在，但监管不确定性的消除为 Ondo Finance 及其代币创造了更加稳定的发展环境。在 SEC 调查期间，Ondo 的业务仍在持续扩展，推出了超过 100 种代币化股票和交易所交易基金。

Ondo 的全球扩张计划也在同步推进。2025 年 11 月，Ondo Global Markets 获得向欧洲投资者提供代币化股票的监管批准。竞争对手 Securitize 也在同期获得在欧盟运营的监管批准。

05 行业影响与未来展望

SEC 结束对 Ondo Finance 的调查不仅对该公司意义重大，也标志着代币化证券行业迎来转折点。Ondo 在官方声明中表示：“美国证券交易委员会调查的解决标志着 Ondo 一个篇章的结束和另一个篇章的开始”。

代币化技术正在改变传统金融资产的发行、交易和结算方式。美国国债代币化已成为链上资产类别中增长最快的领域之一，近期推出的股票代币化同样展现出强劲的增长势头。

从监管框架来看，华盛顿方面已开始逆转或缓和前任政府采取的一些激进措施。SEC 的投资者咨询委员会正在评估代币化如何革新公开发行股票的发行、交易和结算流程，这与近年来以执法为先的立场截然不同。

代币化证券与传统金融的融合趋势

美国金融基础设施正在发展以支持代币化。Ondo 通过收购 Oasis Pro，获得了经纪交易商、另类交易系统和过户代理牌照，从而在美国代币化证券领域建立了完全受监管的业务基础。

代币化平台间也在加强合作。2025 年 6 月，Ondo 宣布成立全球市场联盟，旨在“协调行业标准，促进代币化证券的互操作性”，成员包括 Solana 基金会、Bitget Wallet 等知名机构。

大多数美国代币化平台目前主要服务海外市场，但监管环境的改善可能改变这一现状。随着监管明确性增加，像 Ondo 这样的平台可能会开始向美国客户提供更多服务。

未来展望

截至 2025 年 12 月 10 日，在 Gate 交易所，ONDO 代币已摆脱监管不确定性的阴霾。它的 52 周价格区间在 0.25000 至 2.14230 美元之间宽幅波动，描绘出一条充满韧性的轨迹。

随着代币化被正式列入 SEC 的议程，美国国债和股票等传统资产正以前所未有的速度迁移至区块链。Ondo Finance 站在现实世界资产代币化的最前沿，其超过 100 种代币化股票和 ETF 的产品线，正在悄然重塑资本市场的结构。

全球金融的未来正在链上展开，而监管的绿灯刚刚亮起。