#数字资产生态回暖 美联储主席的最新表态释放了什么信号？这次讲话涵盖了七个关键看点，值得逐一拆解。

当前利率已处于中性水平的上端，美联储转向观望态度，加息基本出局。但长期利率可能因市场对经济增长信心上升而抬升——这对风险资产配置会产生微妙影响。

通胀问题更复杂一些。上行风险确实存在，但峰值可能只在±0.几个百分点范围内波动。关键在于，当前通胀超调主要源于关税冲击，这通常是一次性效应。若关税政策调整，通胀有望回至2%下沿——这对长期资产定价意义重大。

经济面向来受关注，当下判断是稳健增长轨道，暂未出现过热。不过劳动力市场有个隐患：近期就业数据被重新评估后高估了约6万个岗位，失业率可能还要往上走0.1%-0.2%。这种滞后效应往往在风险资产价格中有所体现。

购债方面，短期国库券操作仍聚焦准备金管理，规模可能在未来数月保持较高水平，之后才逐步回落。这对流动性预期会有持续影响。

期货市场的反应很有趣：截至消息发布，交易员预计明年累计降息55个基点（相比之前预期略微调高），1月单月降息25个基点的概率约24.4%。这反映出市场对宽松周期的重新定价。

现场表现则是教科书级别的风险偏好切换——金银先涨后跌再创新高（白银一度破历史纪录），美债收益率下行4BP，美元走软、非美货币走强，美股震荡收高（道指涨幅超过1%）。$BTC等加密资产的表现同样值得关注。讲话后还传出特朗普的批评声音，认为降息幅度应当更积极。这些信息碎片拼起来，反映的是全球资本对流动性、增长与通胀三角关系的重新审视。