美联储这次出手确实够狠。北京时间12月11日凌晨的FOMC会议，直接甩出了一套组合拳：不仅按预期降息25个基点，把联邦基金利率目标区间压低到3.5%-3.75%（这已经是本轮第六次降息了，累计降幅来到175个基点），还宣布了一个规模超出市场预期的短期国库券购买计划。这动作一出，全球金融市场瞬间炸锅。

具体怎么操作呢？从12月12日起，美联储启动所谓"准备金管理购买（RMP）"操作。12月先砸进去400亿美元购短期国库券，之后每个月固定450亿美元，这个节奏要保持至少半年，总规模达到2700亿美元。光这还不够，12月还要通过机构债到期再投资，额外扫进约144亿美元的国库券。双管齐下的目的很明确：重建银行体系的准备金水位，缓解短期利率压力。

这里得特别强调一点——美联储反复声明这不是量化宽松（QE）。真实目的是把准备金维持在"充裕水平"，对冲之前QT缩表那2.4万亿美元带来的流动性缺口，防止SOFR这类短期利率超出政策走廊上限。鲍威尔在记者会上打了个比方，说这就像是"提前给金融体系打了疫苗"，预防2019年那种资金荒重演，而不是危机后的无限放水。这个比喻还挺贴切的。

市场的反应那叫一个快。短期利率期货交易量暴增，两年期掉期利差扩到了4月以来的最高点，短期融资压力肉眼可见地缓解了。美股集体反弹，美债短端领涨，2年期美债收益率当天就跌了7.5个基点，来到3.54%。资金面的宽松预期，立刻就传导到了各类资产价格上。

华尔街的各大投行这会儿都在改口子。巴克莱预测2026年美联储购债规模可能接近5250亿美元，摩根大通的估算是4900亿美元，富国银行则说是4250亿美元。虽然数字有高有低，但方向是一致的——美联储要成为美债市场的"头号买家"了。这意味着什么呢？2026年私人投资者能拿到手的国库券净供给，会大幅缩水。流动性宽松的预期，正在重塑整个金融市场的配置逻辑。