GMX启动大规模回购计划，年度回购量达供应量的13%，当前回购均价$8.31。这一举措发生在9月那场$86m安全事件之后，显然是协议对市场信心的一种修复。

从基本面看，协议运营状况并未恶化。周交易量维持在$2.1b水平，年化收入达$15.4m，当前交易估值仅为5.6倍销售收益——这个倍数在DeFi赛道算相当谨慎。按11月的回购节奏推算，协议需要339天就能吃掉整个流通供应量。

市场的逻辑很有意思：似乎在定价这次黑客事件为永久性伤害，但从回购的算术来看，协议的现金流生成能力足以支撑这种激进的供应压缩。一旦市场重新审视这个数据，定价可能会有转机。