能源转移公司创纪录的业绩推动可持续7.2%的股息增长

2025年，原油、天然气液体和成品油的能源转移达到了前所未有的水平，为中游巨头的加速增长奠定了基础。主有限合伙企业（MLP）实现了创纪录的财务业绩，为其高收益分配策略提供了充足的缓冲，使收入投资者在迈入2026年时站在坚实的基础上。

2025年创纪录：交易量和收益里程碑

能源转移在2025年取得了里程碑式的运营和财务成果。仅在第四季度，公司就实现了近42亿美元的调整后EBITDA，同比增长8%。该合伙企业还产生了超过20亿美元的可分配现金流，同比增长3%，远远超过当季向投资者分配的12亿美元。

其背后的驱动力是公司多元化中游平台的卓越交易量增长。天然气液体（NGL）和成品油终端的交易量在第四季度激增12%，NGL出口也增长了同样的幅度。除了传统业务外，该合伙企业在专业细分领域也创下了纪录：NGL分馏量增长3%，原油运输量跃升6%。

2025全年，能源转移的活动创造了创纪录的160亿美元调整后EBITDA，比2024年增长3.2%。MLP的可分配现金流接近82亿美元，充分覆盖了四个季度向投资者支付的46亿美元。这一健康的覆盖比率使管理层能够在2025年期间将超过36亿美元用于再投资，同时每个季度都提高分配额，12个月内分红增长超过3%。

收购与项目推动2026年增长

公司预计2026年的调整后EBITDA将达到175亿至179亿美元，比2025年增长9%至12%，高于最初的173亿至175亿美元的指引范围。两项主要的关联MLP收购是推动这一预期提升的主要动力。

USA Compression（关联合伙企业）正在收购J-W Power Company，而Sunoco（另一家关联MLP）在去年底完成了对Parkland的91亿美元收购。Sunoco的交易对2026年的增长尤为重要。除了收购之外，能源转移还将通过新完成和在建项目扩展，包括荷兰Flexport NGL扩展、Mustang Draw I和II天然气处理厂、Hugh Brinson管道一期，以及支持德克萨斯数据中心开发的天然气管道基础设施。管理层预计在2026年投入超过50亿美元的增长资本项目。

现金创造推动持续的收入增长

支撑2025年能源转移的基础——以及预计在2026年持续的强劲表现——在于公司不断增长的现金流能力。创纪录的调整后EBITDA和强劲的可分配现金流为维持和增加单位持有者的分配提供了财务基础。7.2%的当前收益率代表了真正的被动收入来源，得益于实际的运营表现和交易量增长，而非财务工程。

随着关联合伙企业的收购完成以及多个扩展项目已投入运营或接近完成，能源转移预计将在2026年持续增长。这种不断增长的现金生成能力增强了信心，表明MLP能够继续保持季度分红增长的纪录，成为追求可持续回报的能源基础设施投资者的有吸引力的持仓。