TC能源实现创纪录业绩，2025年股息连续26年增长

TC能源公司于2026年2月13日宣布了2025全年及第四季度的强劲业绩，突显了公司在运营韧性和财务实力方面的优势。作为能源基础设施的领导者，公司在其北美管道和电力系统中创下了15项交付纪录，同时通过将股息提高3.2%，实现了连续第26年的增长，彰显其对股东回报的持续承诺。

运营卓越推动15项交付里程碑

2025年的亮点在于TC能源对安全和运营绩效的坚定关注。凭借五年来最强的安全纪录，公司在多元化的天然气管道和发电资产组合中实现了前所未有的交付里程碑。

在2025年第四季度及2026年初，随着需求激增，TC能源的系统达到了历史新高。加拿大天然气管道在2026年1月22日实现了33.2亿立方英尺的纪录交付，而美国天然气管道在2026年1月29日交付了39.9亿立方英尺——反映出强劲的市场动态。公司的NGTL系统创下了每日18.3亿立方英尺的新纪录，LNG设施在第四季度的平均产能为3.9亿立方英尺/天，同比增长21%，12月4日达到近4.4亿立方英尺/天的峰值。

这些里程碑由数据中心开发、煤炭转天然气以及液化天然气出口的增长推动——这些趋势预计将在本十年末重塑北美能源需求。

财务实力：EBITDA和盈利大幅增长

TC能源的财务表现反映了资产可靠性持续提升和市场基本面的强劲。在2025年第四季度，调整后EBITDA同比增长约13%，达到30亿美元，而细分盈利从19亿美元增长15%至22亿美元。

2025全年，调整后EBITDA达到110亿美元，高于2024年的100亿美元，得益于所有业务板块的强劲表现。持续经营的每股盈利（EPS）为0.98美元，而去年同期为1.05美元。由于98%的调整后EBITDA由费率监管或长期“取或付”合同支持，TC能源保持有限的商品风险和可预测的现金流——这是其类似公用事业的商业模式的显著特征。

连续第26年增加股息彰显信心

鉴于持续的运营实力和未来现金流的明确预期，TC能源董事会批准将季度普通股股息提高3.2%。2026年第一季度每股股息为0.8775美元（年化为3.51美元），实现连续第26年增长，彰显公司在资本配置和财务稳定性方面的纪律性。

战略性资本部署：到2030年每年投资60亿美元

展望未来，TC能源计划在2030年前每年投入60亿美元的净资本支出，且在未来几年有望超过这一水平。公司在2025年批准了6亿美元的低风险、管道内扩建项目，保持其审慎的项目评估和执行策略。

两个重要的开放季显示出市场对新增容量的强烈需求。2026年1月，TC能源在哥伦比亚天然气输送公司（Columbia Gas Transmission）举行了非绑定扩展项目的开放季，收到约1.5亿立方英尺/天的投标——是提议容量0.5亿立方英尺/天的三倍。这一需求主要由数据中心用电增长驱动，凸显公司现有布局的战略价值。2026年2月，公司对Crossroads管道系统启动了开放季，容量最高达1.5亿立方英尺/天，以满足北印第安纳、伊利诺伊、爱荷华和南达科他州市场的电力和数据中心发展需求。

加快项目执行与资本效率

2025年，TC能源成功投产了83亿美元的项目，其中超过15%的项目低于预算，展现了世界一流的项目执行能力。主要完工项目包括哥伦比亚系统的VR项目（5亿美元）和威斯康星州ANR系统的WR项目（7亿美元），两者均于2025年11月投产。Cedar Link项目正提前完成，且低于其12亿美元的最终投资决策预算。

2026年，公司预计投产约40亿美元的资本项目，包括Bison XPress项目、剩余的Valhalla North和Berland River项目（NGTL系统部分），以及Bruce Power第3机组，作为其主要组件更换计划的一部分。Bruce Power在2025年第四季度的可用率为85.7%，全年为91%，预计2026年将保持在低90%的水平，支持安大略省不断增长的电力需求，提供经济实惠、无排放的发电。

市场基本面支撑长期增长

TC能源的战略展望反映了有利的能源市场基本面。公司预计，2025年至2035年间，北美天然气需求将增加约45亿立方英尺/天，达到大约170亿立方英尺/天，主要由LNG出口增长、电力发电增加以及地方配电公司对可靠性需求推动。这一结构性需求增长为资本部署和价值创造提供了广阔空间。

通过保持建设倍数在五到七倍范围内，并在批准前降低风险，TC能源计划在2026年宣布更多重大项目，借助2025年资本批准的势头，推动公司持续增长。

2026年展望与财务指引

TC能源预计2026年调整后EBITDA将在116亿至118亿美元之间，调整后每股盈利将超过2025年水平。资本支出预计在60亿至65亿美元之间（不含非控股权益调整），或净资本支出在55亿至60亿美元之间。

公司仍有望实现其长期债务与EBITDA的目标，增强财务弹性，以抓住核心天然气和电力板块的增长机遇。

战略重点不变：安全、执行、实力

随着2026年的到来，管理层重申三大核心优先事项：通过安全和运营卓越实现稳健增长和可重复的业绩；有选择性地执行增长项目组合；保持财务稳健和灵活性。公司在北美能源基础设施中，天然气和发电两个增长最快的细分市场具有差异化的敞口，加上其成熟的执行能力，使TC能源有能力在支持大陆不断变化的能源需求的同时，持续实现具有吸引力的回报。